Как читать исторические данные по подразумеваемой волатильности
Определите входные данные опциона, сопоставьте сроки, проверьте котировки и отметьте события, чтобы получить сравнимый ряд IV
Короткий ответ
Исторические данные по подразумеваемой волатильности можно сравнивать только тогда, когда каждое наблюдение описывает один и тот же тип опциона или поверхность, заданную одинаковым правилом. До сравнения дат запишите базовый актив, вход IV, страйк или дельту, срок, время, поле котировки и правило качества.
Определите, что означает наблюдение IV
«Историческая IV» не является одной универсальной серией. Это может быть модельная IV ATM-контракта, фиксированная дельта, конкретный листинговый срок или оценка постоянной дюрации. Запишите точное определение рядом с данными
Минимально укажите:
Один тикер может незаметно перейти от листингового контракта к серии постоянного срока. Сравнение подразумеваемой и исторической волатильности объясняет показатели, а эта страница посвящена сопоставимости входа IV во времени
Сначала задайте правило срока
Листинговый контракт каждый день приближается к экспирации. Его история смешивает изменение срока, гаммы, skew и событийного риска. Она полезна для одного контракта, но не равна серии с постоянным сроком 30 дней
Для постоянного срока определите выбор или интерполяцию соседних экспираций, время ролла и переход к следующему контракту при снижении ликвидности. Скачок после ролла может быть следствием построения, а не рынка
Проверьте котировку до расчёта IV
Надёжность IV ограничена ценой опциона, из которой она выведена. Старая сделка, mid на очень широком спреде или нулевой bid могут создать экстремальное, но неисполнимое значение
Сохраняйте поля и правила исключения:
1. Отдавайте приоритет bid и ask с временной меткой в пределах допустимой задержки 2. Записывайте спред, видимый размер и исполнимость mid 3. Отмечайте перекрёстный, заблокированный, нулевой bid и необычно широкий рынок 4. Разделяйте фактическую сделку и модельную отметку
Спред bid-ask опционов и чек-лист ликвидности опционов дополняют проверку исполнения. Пропущенные и отклонённые наблюдения должны быть видны, а не заполняться молча
Синхронизируйте время, календарь и события
Используйте один часовой пояс и одно время наблюдения, например закрытие обычной сессии. Смешение открытия, внутридневного снимка и закрывающей отметки может выглядеть как движение волатильности, хотя это лишь разница времени
Отмечайте отчёты, дивиденды, макроданные, праздники, ранние закрытия, сплиты и изменённые серии. Событие может поднять IV коротких сроков и почти не затронуть длинные. Волатильность опционов вокруг отчётности помогает объяснить такие пики
Сравнивайте уровень как контекст
Исторический график IV показывает, где торговался выбранный вход. Он не доказывает, что опцион дешёвый, дорогой или обязательно упадёт. Сопоставляйте ту же серию с распределением, текущим спредом, skew, срочной структурой и результатом всей позиции
IV Rank и IV Percentile используют историю по-разному. Волатильностный конус описывает распределение реализованной волатильности, а не другую котировку IV
При экстремальном значении проверьте:
- Изменилась ли процедура выбора срока, страйка или дельты
- Есть ли событие внутри жизни опциона
- Изменилась ли качество котировки или рынок базового актива
- Сохраняется ли смысл позиции после спреда, издержек и сценариев волатильности
Сделайте проверку воспроизводимой
Храните вместе определение данных, исходные котировки, фильтры, заметки о событиях и график. Округлённый процент IV не позволит восстановить контракт, время, входы модели и правила пропусков
Частые вопросы
Историческая IV — это IV Rank?
Нет. Историческая IV — ряд выбранных наблюдений, а IV Rank помещает текущее значение между выбранными историческими максимумом и минимумом. Ряд и период должны быть определены
Использовать mid или последнюю сделку?
Ни один вариант не универсален. Mid лучше показывает двусторонний рынок, но может быть неисполним при широком спреде; последняя сделка может устареть. Сохраняйте оба и отмечайте слабые наблюдения
Как сравнить IV разных экспираций?
Объявите правило: одна листинговая серия или интерполяция постоянного срока. Также выровняйте страйк или дельту, время, события и качество котировки. Иначе срочную структуру легко принять за смену режима
Высокая историческая IV означает, что опционы переоценены?
Нет. Причиной могут быть событие, спрос на хвостовой риск, skew или новый режим. Проверяйте полный payoff по исполнимым котировкам, с издержками и разными траекториями базового актива
Источники и дополнительное чтение
Быстрая проверка
Прочитали руководство? Проверьте себя в 3 вопросах
Вопрос 01
Какое утверждение лучше всего соответствует этому руководству — Определите, что означает наблюдение IV?
Выберите ответ, чтобы увидеть объяснение
Словарь опционов
A backward-looking measure of how much an underlying actually moved over a chosen period, unlike implied volatility inferred from current option prices.
Читать подробное руководствоIV rankThe current IV's position between a lookback-period low and high; one outlier can distort it, so it should not be read as a standalone signal.
Читать подробное руководствоIV percentileThe percentage of observations in a lookback window below the current IV; the result depends on the data series, window, and treatment of missing or extreme values.
Читать подробное руководство