Как читать волатильность опционов до и после отчётности
Интерпретируйте событийную подразумеваемую волатильность, ожидаемое движение и переоценку после отчёта, не выдавая их за прогнозы
Короткий ответ
До отчётности IV может расти, поскольку опционы оценивают неопределённость события. Ожидаемое движение — подразумеваемый диапазон, а не граница прогноза. После отчёта более низкая IV может уменьшить стоимость опциона, даже если направление акции было угадано верно
| На экспирации | Значение |
|---|---|
| Экспирация после отчётности | 64% |
| +1 | 51% |
| +7 | 42% |
Читайте структуру сроков
Ближние опционы, включающие отчётность, могут иметь более высокую IV, чем дальние контракты. Разница помогает найти событийную неопределённость, но также может отражать ликвидность, дивиденды и рыночные условия
Сравнивайте экспирации, охватывающие одно событие, и проверяйте их bid-ask спреды. Одно значение IV без страйка, срока и времени котировки создаёт слишком точное впечатление о премии события
Переведите котировку в сценарий
Распространённое приближение straddle at-the-money складывает call и put около цены акции. Это грубый ориентир подразумеваемого движения, а не точный прогноз; он не учитывает часть расходов исполнения и возможные пути цены
Если акция стоит $100, а близкие к деньгам call и put стоят по $5, straddle на $10 даёт грубый ориентир движения 10%. Он не говорит, что акция закончит между $90 и $110, и не назначает вероятности этим границам
Сравните событие по сценариям
- Запишите дату события и каждую экспирацию опциона
- В один момент сравните ближнюю и дальнюю IV
- Оцените подразумеваемый диапазон по исполнимым или явно обозначенным справочным ценам
- Проверьте меньшее, сопоставимое и большее движение акции при снижении IV после события
Проверьте позицию после события
Длинный опцион несёт экспозицию к направлению акции, времени и IV. Короткий опцион имеет другие риски убытка и назначения
После результата переоцените именно контракт, а не судите только о том, совпало ли движение акции с предварительной оценкой
Частые вопросы
Ожидаемое движение на отчётности — это прогноз на одно стандартное отклонение?
Не автоматически. Упрощение через straddle — приближение на основе премии. Для интерпретации вероятности нужны заданные модель, горизонт и метод расчёта
Зачем сравнивать дальние экспирации?
Они помогают отделить событийную премию от общей волатильности, хотя на сравнение также могут влиять структура сроков, ликвидность и другие события
Может ли рост акции компенсировать падение IV?
Не обязательно. Рост базового актива может повысить стоимость опциона, но падение IV, тета, страйк, оставшееся время и бид-аск спред могут перевесить этот эффект. Сверьте полный сценарий, а не только направление акции