Что такое подразумеваемая волатильность в опционах?
Узнайте, что означает подразумеваемая волатильность, как её выводят из цены опциона, как переход с 25% на 35% влияет на премии и что IV не способна предсказать
Короткий ответ
Подразумеваемая волатильность — параметр волатильности, который модель получает обратно из рыночной цены опциона. Она отражает диапазон движения, заложенный рынком для конкретных страйка и экспирации, а не то, вырастет или упадёт акция.
Это параметр, выведенный из рынка
Модель опциона обычно получает волатильность на вход и возвращает оценочную стоимость. Подразумеваемая волатильность разворачивает этот процесс: рыночная цена известна, а модель ищет волатильность, при которой получается эта цена. Это не непосредственно наблюдаемое свойство компании и не готовый прогноз.
IV может меняться внутри дня вместе с бидом, аском, ценой базового актива, временем, ставками и дивидендами. Поэтому одно число на экране относится к конкретной модели, котировке, страйку и экспирации. Сравнение без этих условий легко создаёт ложную точность.
Измеряйте изменение в процентных пунктах
Если IV выросла с 25% до 35%, это рост на 10 процентных пунктов, а не на 10%. Относительный рост равен 40%, но при анализе опционов обычно обсуждают именно изменение в пунктах. Влияние на премию зависит от веги.
Например, при веге 0,12 рост IV на один пункт даёт локальную оценку около $0,12 на акцию при неизменных остальных входах. Переход на 10 пунктов не гарантирует $1,20: по пути могут измениться вега, цена акции, время и другие параметры. Для стандартного контракта оценка $0,12 соответствует около $12 до сборов.
IV не говорит, куда пойдёт акция
Высокая подразумеваемая волатильность может отражать неопределённость вокруг большого движения в любую сторону. Перед событием и колл, и пут могут подорожать, поскольку расширился диапазон возможных цен базового актива. Это не делает колл автоматически бычьим сигналом, а пут — медвежьим.
- IV не выбирает бычье или медвежье направление
- IV относится к конкретным страйку, экспирации, модели и котировке
- Более высокая IV может поддерживать премии и коллов, и путов
- Последующее снижение IV может ослабить благоприятное движение акции для длинного опциона
IV — одна часть цены опциона
Подразумеваемая волатильность взаимодействует с ценой базового актива, страйком, оставшимся временем, ставками и дивидендами. Сравнение двух опционов только по IV может скрыть существенные различия в экспирации, состоянии относительно страйка и ликвидности. Премия опциона — результат всех этих входов и живых котировок, а не одного показателя.
Превратите IV в предположение контрольной точки
Не называйте IV просто высокой или низкой. На одной будущей дате и при одной целевой цене акции сравните контракт при текущей IV, более низкой IV после события и более высокой стрессовой IV. Так предполагаемый диапазон становится частью решения, а не ярлыком.
Если одно точное число создаёт ложную уверенность, используйте диапазон предположений IV.
Частые вопросы
Высокая подразумеваемая волатильность означает падение?
Нет. Высокая IV описывает величину движения, отражённую в ценах опционов, а не направление. Перед одним неопределённым событием и коллы, и путы могут иметь повышенную IV.
Более высокая IV всегда повышает стоимость моей позиции?
Длинные опционы обычно имеют положительную вегу, но движение акции, временной распад, скью и изменение спреда могут компенсировать эффект IV. У многоногих позиций чистая вега также может быть маленькой или отрицательной.
У акции бывает одно значение подразумеваемой волатильности?
Нет. IV меняется по страйкам и экспирациям, образуя поверхность волатильности. Платформа может показывать одно сводное число, но важны точный контракт и его котировка.