Vade bitmeden futures sözleşmesi nasıl devredilir?
Futures pozisyonunun ne zaman ve nasıl devredileceğini, karşı işlemle kapatmayı takvim spread'iyle karşılaştırmayı, devir maliyetini ölçmeyi ve teslimattan ya da likit olmayan vadesi yaklaşmış sözleşmeden kaçınmayı öğrenin
Doğrudan yanıt
Futures sözleşmesini devretmek, piyasa maruziyetinin sürmesi için vadesi yaklaşan ayı kapatıp daha ileri bir ayı açmaktır. Kârı, zararı veya maliyeti silmez. İki bacak farklı fiyatlarda dolabilir, siz işlem yaparken takvim spread'i hareket edebilir ve teslimat ya da nihai uzlaşma sürecine ulaşan bir sözleşme, taşımayı amaçlamadığınız yükümlülükler yaratabilir.
Önce gerçekten devretmeniz gerekip gerekmediğine karar verin
Bir tarihe bakmadan önce pozisyonun neyi başarması gerektiğine karar verin. Tez bittiyse pozisyonu karşı işlemle kapatıp sonucu gerçekleştirin. Maruziyet hâlâ gerekiyorsa devir sözleşmenin yerini alabilir. Emin değilseniz kararı vade tarihine bırakmayın.
[CME'nin vade ve sözleşme devri açıklaması](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/understanding-futures-expiration-contract-roll) üç yol açıklar: pozisyonu karşı işlemle kapatmak, daha ileri aya devretmek veya sözleşmenin şartlarına göre uzlaşmasına izin vermek. Son yol nakit uzlaşma ya da fiziksel teslimat içerebilir. Pozisyonu son tarihlere taşımadan önce nakit uzlaşmalı ve fiziksel teslimli futures ile futures sözleşmesi vadesi dolunca ne olur sayfalarını okuyun.
Genel bir “vade günü” değil gerçek son tarihleri bulun
Her ürünün kendine ait son işlem günü, geçerliyse ilk bildirim günü, nihai uzlaşma yöntemi ve broker kesintisi vardır. Bazı sözleşmeler takvimde görünen tarihten çok önce işlem görmeyi bırakır. Güncel spesifikasyonda kesin sözleşme ayını, borsa kuralını, tatil ayarlamasını ve broker politikasını doğrulayın. Futures sözleşme ayı nasıl seçilir, sürekli grafiğin işlem yapılabilir bir sözleşmeyle karıştırılmasını önleyen kimlik kontrollerini kapsar.
İki ayrı hatırlatma oluşturun:
Hisse endeksi ürünlerinde [CME devir tarihi sayfası](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/rolldates.html) olağan üç aylık tarihleri verir; ancak olağan tarih evrensel emir son tarihi değildir. Enerji, metal, faiz, döviz ve tarım sözleşmeleri farklı gelenekleri izleyebilir.
- teslimattan veya istenmeyen nihai uzlaşmadan kaçınmak için çıkmış olmanız gereken tarih
- vadesi yaklaşan ve ileri ayların likiditesini karşılaştıracağınız gözlem tarihi
Devir aralığını likiditeyle seçin
Yatırımcılar bir sonraki aya geçtikçe vadesi yaklaşan ay çoğu zaman aktivite kaybeder. CME, yatırımcıların her iki sözleşmedeki hacmi izleyip ileri ay daha likit piyasa olduğunda geçtiklerini belirtir; [CME hacim rehberine](https://www.cmegroup.com/trading/about-volume.html) bakın. Başka bir üründen tarih kopyalamayın veya en yüksek açık pozisyonlu takvim ayının emriniz için her zaman en iyi olduğunu varsaymayın.
Aynı gün saatinde şunları birlikte takip edin:
Plana, ileri ayın iki gözlem boyunca daha yüksek hacimli ve spread'inin limitinizin altında olması durumunda devir gibi bir eşik koyun. Kesin kural piyasanızda test edilmelidir; daha iyi fiyat vaadi değildir.
- her iki aydaki hacim ve açık pozisyon
- alış-satış spread'i ve görünen derinlik
- yakın tarihli takvim spread'i işlemleri ile alış ve satış arasındaki mesafe
- brokerınızın gecelik ve emir iptal kuralları
İşlem yöntemini seçin
Bacakları manuel olarak işleme koyun
Vadesi yaklaşan sözleşmeyi önce karşı işlemle kapatıp sonra ileri sözleşmeye girebilir veya tersini yapabilirsiniz. Bu geçici yön maruziyeti yaratır: iki dolum arasında piyasa hareket edebilir ya da bir emir dolarken diğeri reddedilebilir. Bu yöntemi kullanıyorsanız tolere edeceğiniz maksimum süreyi ve fiyat farkını yazın, kısmi devri neyin kapatacağını tanımlayın. Futures emrinin reddedilmesi ve dolmaması, dolmayan emrin riskin ortadan kalktığı anlamına neden gelmediğini açıklar.
Takvim spread'i emri kullanın
Takvim spread'i iki sözleşme ayında zıt pozisyonları eşleştirir. Uzun ön ay pozisyonunda ön ayı satıp ileri ayı almak, platformunuzun kotasyonuna göre ekonomik olarak takvim spread'ini almak anlamına gelir; platformun işaret kuralı doğrulanmalıdır. Futures takvim spread'i ve devir ile takvim spread'i, maruziyet değişimini fiyat kuralından ayırır.
Spread emri bacak riskini azaltabilir; ancak ücretsiz değildir. Kendi alış-satış spread'i, kuyruk konumu, teminat işlemi ve olası kısmi dolumu vardır. Brokerın spread'i borsanın yerel stratejisi olarak mı yönlendirdiğini yoksa bacaklara mı ayırdığını ve bir bacak iptal edilirse ne olduğunu kontrol edin.
Devir maliyetini doğru birimlerde ölçün
Yalnızca iki kotasyonlu fiyatı karşılaştırmayın. Önce spread yönünü tanımlayın, ardından hesaplayın:
roll cost = spread price × contract multiplier × contracts + commissions + exchange fees + slippage
İleri ay vadesi yaklaşan aydan daha yüksek fiyatlanıyorsa, uzun pozisyon sahibi aynı nominal maruziyeti korumak için pozitif bir takvim spread'i ödeyebilir. Bu fark otomatik olarak zarar veya kâr değildir; finansmanı, depolamayı, temettüleri, kolaylık getirisini ve arz koşullarını yansıtabilir. Contango, backwardation ve devir getirisi, eğrinin neden yinelenen bir ters rüzgâr veya destek yaratabileceğini açıklar.
İlk işlemin gerçekleşen K/Z'sini yeni devrin bazından ayrı tutun. Vadesi yaklaşan dolumu, karşı işlem dolumunu, ileri ay dolumunu, spread'i, ücretleri ve yeni etkin giriş fiyatını kaydedin. İki işlemi karıştırırsanız olumlu bir devir kaybeden tezi gizleyebilir veya maliyetli bir devir piyasa hareketinin sorumlusu sanılabilir.
Devirden sonra riski yeniden hesaplayın
Yeni ayın tick değeri, likidite profili, teminat gereksinimi, işlem saatleri veya teslimat kuralı farklı olabilir. Futures sözleşme spesifikasyonlarını yeniden okuyun; ardından stop mesafesini, tick riskini, nominal maruziyeti ve gecelik nakit tamponunu yeniden hesaplayın. Yeni sözleşmenin yeni bir stop'u ve yeni bir çıkış kuralı olmadan devir tamamlanmış sayılmaz.
Stop'un aylar arasındaki fiyat farkıyla hareket edip etmediğini kontrol edin. Grafik ayarlaması yeni sözleşmeyi kesintisiz gösterebilir; ancak uygulanabilir risk değişmiştir. Eski fiyatı mekanik biçimde kopyalamak yerine futures stop-loss nasıl belirlenir ve futures pozisyon boyutlandırması ile emri yeniden kurun.
İşlemden sonra pozisyonu doğrulayın
Hemen şunları uzlaştırın:
Spread kısmen dolarsa platformun bunu düzelteceğini varsaymayın. Yazılı acil durum kuralını izleyin: eksik bacağı fiyat sınırı içinde tamamlayın, dolan bacağı azaltın veya tümünü kapatın. Yeni pozisyon açıkken değişken teminat ve günlük uzlaşma için nakit tamponu tutun; gerçekleşen ve gerçekleşmemiş futures K/Z'si kayıtları uzlaştırmaya yardım eder. [!WARNING] Devir maruziyeti uzatır; azaltmaz İleri bir sözleşme boşluk oluşturabilir, kayabilir, daha fazla teminat gerektirebilir veya vadesi yaklaşan aydan farklı davranabilir. Teslimat ve uzlaşma kuralları ürüne özgüdür. Bu makale eğitim amaçlıdır ve belirli bir sözleşme, devir tarihi veya işlem yöntemi önermez.
- vadesi yaklaşan miktar, bilerek bir kısmı tutulmadıysa sıfırdır
- ileri ay miktarı ve yönü doğrudur
- yeni stop, hedef ve geçerlilik süresi çalışıyordur
- ortalama dolum, spread, ücretler ve gerçekleşen K/Z ticket'la uyuşuyordur
- teslimata duyarlı veya eski bir emir kalmamıştır
Sık sorulan sorular
Devir, futures işlemini kapatmakla aynı mıdır?
Hayır. Vadesi yaklaşan bacak kapanır; ancak ileri bacak yeni fiyat, baz, likidite profili ve riskle yeni bir pozisyon açar. İlk gerçekleşen K/Z gerçekleşmiş olarak kalır.
Vade bitimine kaç gün kala devretmeliyim?
Evrensel bir sayı yoktur. Ürünün teslimat son tarihini, broker kesintisini, likidite geçişini, spread kalitesini ve test edilmiş kuralınızı kullanın. Son işlem seansına varsayılan olarak kadar beklemeyin.
Takvim spread'i iki ayrı emirden her zaman daha ucuz mudur?
Hayır. Bacak riskini azaltabilir; ancak spread'in kendi kotasyonu, ücretleri, kuyruğu, teminatı ve kısmi dolum davranışı vardır. Teorik orta noktayı değil uygulanabilir fiyatları karşılaştırın.
Unutursam ve vade sonuna kadar tutarsam ne olur?
Sözleşme, nakit uzlaşma veya fiziksel teslimat anlamına gelebilecek borsa şartlarını izler. Brokerla hemen iletişime geçin; ancak geç kapanış talebinin yükümlülüğü kaldırdığını varsaymayın.