Почему опционы с одним страйком имеют разные цены при разных экспирациях

Колл со страйком 100 и экспирацией через 14 дней и колл со страйком 100 и экспирацией через 60 дней — это разные серии опционов

У них общий страйк, но разное оставшееся время, набор событий до экспирации, профиль греков и горизонт подразумеваемой волатильности

Как выбрать экспирацию опциона объясняет, как эти различия влияют на выбор контракта

До экспирации премия опциона может включать внутреннюю и временную стоимость

При прочих равных большее оставшееся время даёт базовому активу больше возможностей для движения, поэтому долгосрочный опцион часто содержит большую временную стоимость

OIC отмечает, что большая оставшаяся жизнь обычно поддерживает большую временную стоимость, а к экспирации временная стоимость уменьшается до нуля

Внутренняя и временная стоимость объясняет, как разделять эти компоненты

Краткосрочные опционы около денег обычно имеют более быстрый временной распад и более концентрированную гамму

Долгосрочные опционы обычно несут большую вегу, поэтому изменения подразумеваемой волатильности могут сильнее влиять на их стоимость в долларах

Поэтому два опциона с одним страйком могут по-разному реагировать на одно и то же дневное движение акции или изменение волатильности

Для разных экспираций необязательно используется одна и та же подразумеваемая волатильность

Отчётность, макрособытие, стрессовый период или дисбаланс спроса и предложения могут поднять IV одной экспирации сильнее, чем другой

Срочная структура подразумеваемой волатильности объясняет, почему краткосрочный опцион иногда выглядит необычно дорогим относительно более позднего

Ставки и ожидаемые дивиденды также могут по-разному влиять на стоимость в разных горизонтах

Предположим, акция стоит 100, и оба колла используют страйк 100

Пусть 14-дневный колл стоит 2.20, а 60-дневный — 5.40. При множителе 100 акций денежные премии равны 220 и 540 до комиссий

В этом примере длинный контракт стоит на 320 дороже: 540 - 220 = 320

Если гипотетическая тета равна -0.12 для 14-дневного колла и -0.06 для 60-дневного, один день без изменения других входов дал бы примерно 2.08 и 5.34

Эти оценки теты — локальные модельные чувствительности, а не гарантированные цены на следующий день

- Используйте один базовый актив, страйк, тип опциона и временную метку котировки - Запишите дни до экспирации для каждого контракта - Сравните бид, аск, IV, тету, гамму и вегу - Отметьте отчётность, дивиденды и другие события внутри каждой экспирации - Проверьте ставки и различия расчёта или исполнения, если они релевантны - Сравните ликвидность до того, как считать отображаемую премию исполнимой [!TRYMARK] Контрольная точка цены экспирации На закрытии 18 сентября запишите обе экспирации, один страйк, бид, аск, IV, тету, гамму, вегу, даты событий и множитель до объяснения разницы премий

Более высокая премия не является автоматически лучшей или худшей. Она отражает другой набор временных и риск-экспозиций