Дельта опциона: смысл, формула и пример
Узнайте, как читать дельту опциона 0,50, почему дельта меняется и почему это не гарантированное движение цены и не точная вероятность
Короткий ответ
Дельта оценивает теоретическое изменение цены опциона при движении базового актива на $1, когда остальные входы модели неизменны. Это локальная чувствительность, а не гарантированное движение цены и не точная вероятность истечь в деньгах.
Как читать дельту 0,50
Дельта колла 0,50 оценивает рост на $0,50 на акцию при росте акции на $1, если остальные входы не изменились. Для стандартного контракта это теоретическое изменение $50 до сборов. Если опцион начинается с отметки $3,00, оценка только по дельте после роста акции на $1 будет около $3,50.
При росте акции на $2 нельзя надёжно удвоить ответ до $4,00: дельта меняется по пути, а вместе с ней могут измениться время, IV и котировки. Однострочное умножение — первый локальный шаг, а не полный сценарий.
Знак отражает поведение колла и пута
Коллы обычно получают теоретическую стоимость при росте базового актива, а путы — при его падении. Поэтому их дельты часто имеют противоположные знаки.
Дельта тоже движется
У опциона около денег дельта может быстро меняться с движением акции. Гамма описывает скорость этого изменения, поэтому один снимок дельты не является полным анализом сценария. Время и подразумеваемая волатильность также меняют дельту: два колла на одну акцию могут начать с похожих значений, но пойти разными путями из-за разных страйков и экспираций.
Используйте дельту как первый шаг, а не результат
Сохраните дельту при текущей котировке, затем переоцените контракт для фактической целевой цены акции и даты решения. Так в расчёт попадают кривизна, временной распад и предположения IV, которые пропускает умножение одной строки.
После существенного движения акции пересчитайте дельту, а не переносите входное значение вперёд.
Частые вопросы
Дельта опциона — это вероятность истечь в деньгах?
Некоторые трейдеры используют её как грубую замену вероятности, но прежде всего дельта — модельная чувствительность. Оценка вероятности зависит от модели, горизонта, входов волатильности и точного события, поэтому эти понятия не следует считать одинаковыми.
Почему дельта меняется?
Гамма измеряет локальную скорость изменения дельты при движении базового актива. Время, подразумеваемая волатильность, ставки, дивиденды и состояние относительно страйка также могут изменить дельту, которую показывает модель.
Как рассчитать дельту позиции?
Умножьте дельту каждой опционной ноги на мультипликатор, количество контрактов и знак длинной или короткой позиции, затем объедините ноги и акции. Итог остаётся локальной оценкой и для большого движения требует новой переоценки.