Объяснение срочной структуры подразумеваемой волатильности
Сравните подразумеваемую волатильность по экспирациям, найдите обусловленные событиями пики и инверсии и не принимайте разные горизонты за один сигнал
Короткий ответ
Срочная структура подразумеваемой волатильности сравнивает IV по датам экспирации, сохраняя страйк или ориентир состояния «в деньгах» как можно более сопоставимым. Восходящая кривая означает, что дальние опционы несут более высокую годовую IV, чем ближние; инвертированная кривая означает, что ближняя IV выше. Запланированное событие может создать пик в первой экспирации, которая его включает. Кривая описывает распределение неопределённости по времени в ценах опционов, а не направление акции и не гарантированную сделку на волатильности
Постройте сопоставимое сравнение экспираций
Используйте одну временную метку котировки и сравнивайте опционы «при деньгах» или другой одинаковый показатель дельты в разных экспирациях. Не сравнивайте пут на падение в одном месяце с коллом на рост в другом, потому что смешаются перекос страйков и срочная структура. Записывайте календарные дни, даты событий, качество бид-аск и то, получена ли показанная IV из бида, аска, отметки или подогнанной поверхности
Например, если один и тот же ориентир с дельтой 50 показывает IV 32% в экспирации через 14 дней и 24% в экспирации через 90 дней, на этой временной метке кривая инвертирована. Разница не является автоматически ожидаемым движением 8% и не может сравниваться с кривой, построенной по другому страйку или источнику котировки. Зафиксируйте метод наблюдения, прежде чем связывать изменение с рынком
Читайте обычные наклоны, инверсии и событийные пики
У дальних горизонтов часто другие неопределённость и экспозиция по веге, что создаёт восходящий наклон. Стресс или близкий катализатор может поднять краткосрочную IV выше дальних экспираций и инвертировать кривую. Отчётность может поднять IV экспирации, содержащей объявление, тогда как следующий контракт отражает больше времени после события. Годовая IV не складывается, поэтому высота разницы не является прямым прогнозом движения на событии
Событийный пик также может разбавляться количеством календарных дней в экспирации. В семидневном контракте с объявлением может быть высокая годовая IV, тогда как 30-дневный контракт распределяет ту же неопределённость на большее время. Сравнивайте окно события, дни до экспирации и способ расчёта ожидаемого движения, а не ранжируйте сроки только по IV
Свяжите кривую с риском стратегии
Календарные и диагональные спреды зависят от относительных цен и распада в разных экспирациях, но высокая ближняя IV не гарантирует её снижения или прибыли спреда. Моделируйте все ноги до короткой экспирации, проверяйте связь волатильностей после события и включайте назначение и ликвидность. Сравнивайте изменения одной и той же кривой во времени, а не называйте один срез дешёвым или дорогим в отрыве от контекста
Чек-лист проверки срочной структуры:
- Используйте одну временную метку, один базовый актив, один ориентир состояния «в деньгах» или дельты и одно правило котировки для всех экспираций - Отмечайте отчётность, макровыпуски, дивиденды и другие события внутри срока каждого контракта - Записывайте IV, дни до экспирации, бид, аск, спред, объём и способ расчёта ожидаемого движения - Моделируйте полную стратегию до короткой экспирации и после события - Перед действием повторно проверьте ликвидность, назначение, стоимость переноса и форму кривой [!TRYMARK] Контрольная точка кривой волатильности TryMark Храните в одном Path каждую экспирацию, контрольный страйк или дельту, даты событий, источник IV, ожидаемое движение, время котировки и сценарий стратегии. Сохраните предыдущую кривую, чтобы у следующего решения была настоящая точка сравнения [!WARNING] Инвертированная кривая не является гарантированной продажей волатильности Краткосрочная IV может остаться высокой или вырасти ещё сильнее, а календарный или диагональный спред может потерять из-за перекоса, движения спота, спреда или назначения. Считайте кривую контекстом для полной проверки выплаты
Частые вопросы
Что означает восходящая срочная структура подразумеваемой волатильности?
Это означает, что выбранный дальний ориентир имеет более высокую годовую IV, чем ближний, при одном методе сравнения. Это может отражать разные горизонты или премии за риск; это не предсказывает рост базового актива или увеличение IV дальних сроков
Почему ближняя IV может быть выше дальней?
Известная дата отчётности, макрособытие, период стресса или дисбаланс спроса и предложения могут сосредоточить премию в экспирации, которая включает событие. Проверьте время события, дни до экспирации, перекос и качество котировки, прежде чем считать инверсию сигналом сделки
Можно ли сравнивать IV любых двух экспираций?
Только осторожно. Используйте сопоставимые состояние «в деньгах» или дельту, время котировки, соглашение об IV, базовый актив и условия контракта. Смешение страйков, коллов и путов или устаревших данных бид-аск может выдать перекос или плохое качество данных за срочную структуру