Сжатие IV и распад теты: что на самом деле уменьшило цену опциона?

Подразумеваемая волатильность — это вход волатильности, при котором модель ценообразования совпадает с котируемой премией опциона. Перед запланированным событием рынок может оценивать более широкий диапазон исходов и включать повышенную премию за событие. Когда результат известен, эта неопределённость может быстро исчезнуть, из-за чего IV падает по затронутой экспирации.

Изменение может навредить длинному коллу или путу, даже если базовый актив движется в ожидаемом направлении. Движение акции помогает через дельту и гамму; более низкая IV вредит через вегу. Итог зависит от размера и времени всех трёх эффектов.

Что такое сжатие подразумеваемой волатильности? разбирает пример перехода от 45% к 28% и контрольные точки котировки, которые нужно записать.

Тета оценивает изменение теоретической стоимости при движении времени, если цена базового актива, волатильность, ставки, дивиденды и другие входы остаются постоянными. У длинных опционов обычно отрицательная тета, потому что у внешней стоимости становится меньше времени для реализации. У коротких опционов обычно положительная тета, но эта выгода компенсирует отрицательную гамму, риск разрыва, ликвидность и риск исполнения.

Тета локальна и зависит от соглашения о расчёте. Платформа может использовать календарные дни, торговые дни или другой метод подсчёта, а сама тета меняется вместе с состоянием относительно страйка и оставшимся временем. Это не фиксированный счёт, который выставляется один раз в полночь.

Тета опциона объясняет чувствительность. Распад теты опциона в выходные и праздники показывает, почему цену понедельника нельзя приписать заранее определённому числу дневных единиц теты.

Рассмотрим колл, стоивший $3,10 до отчётности, когда до экспирации оставалось 30 дней. Акция открылась на 2% выше, IV упала с 52% до 31%, и прошёл один день. Простая атрибуция может идти слоями:

1. Переоцените новый уровень акции, удерживая исходные IV и время, чтобы оценить вклад цены базового актива 2. Оставьте новую цену акции и исходную IV, затем сдвиньте дату оценки на один день, чтобы оценить изолированный временной распад 3. Оставьте новую цену акции и новую дату, затем измените IV с 52% до 31%, чтобы оценить вклад волатильности 4. Сравните моделируемую сумму с фактическим бидом, аском или исполнимым пакетом; остаток может включать скью, ставки, дивиденды, изменение спреда и ошибку модели

Порядок — это соглашение измерения, а не утверждение, что рынок применяет эффекты последовательно. Результат полной переоценки со всеми изменившимися входами можно сравнить с живой котировкой.

Вега оценивает изменение стоимости опциона при изменении подразумеваемой волатильности на один пункт, используя единицы платформы. Если вега равна $0,08 на акцию, а IV падает на 21 пункт, первая локальная оценка — примерно на $1,68 ниже на акцию до учёта движения, времени, скью и ликвидности. При большом изменении IV оценка не остаётся постоянной, а котируемые цены могут отличаться от модельных отметок.

Используйте один и тот же контракт, сторону котировки, временную метку и ссылку на поверхность волатильности в обеих контрольных точках. Смешивание предсобытийного аска с постсобытийным бидом может выдать убыток исполнения за сжатие IV.

Вега опциона объясняет чувствительность и её ограничения. Структура сроков подразумеваемой волатильности важна, когда событие сильнее затрагивает одну экспирацию, чем другую.

Фраза «акция пошла в мою сторону, значит, убыток вызвала тета» неполна. Длинный опцион может потерять стоимость, потому что движение уже было заложено в цену, IV упала сильнее, чем помогла дельта, прошло время, изменился скью опциона или расширился спред выхода. Короткий опцион может потерять стоимость, собирая тету, если цена базового актива или IV резко изменились.

Запишите эти поля до того, как присваивать результату название:

Так история превращается в проверяемую атрибуцию.

• цена базового актива и форвардная величина
• бид, аск, отметка и время котировки опциона
• подразумеваемая волатильность, дельта, вега и соглашение о расчёте теты
• дни до экспирации и время события
• ширина спреда, отображаемый объём и исполнимая цена выхода

После события отбросьте предсобытийную премию как якорь. Пересчитайте цель, ожидаемое движение и условия выхода по текущим IV и оставшемуся времени. Если новый опцион больше не соответствует плану, закрытие может быть дисциплинированнее ожидания восстановления, для которого нужен второй прогноз.

Если впереди ещё одно событие, сравните ближнюю и дальнюю экспирации, а не предполагайте, что каждый контракт сожмётся одинаково. Более дальний контракт может сохранить больше волатильности, не связанной с событием, тогда как ближний примет на себя основной сброс. [!TRYMARK] Контрольная точка атрибуции TryMark Сохраните снимки до и после события с ценой базового актива, IV, вегой, тетой, стороной котировки и временем. Запустите сценарии только для цены, времени и IV, затем сравните их сумму с исполнимой котировкой. Оставьте остаток видимым, а не втискивайте его в «сжатие» или «распад». [!WARNING] Сжатие IV не является сигналом времени входа Более низкая IV после события не говорит, вырастет или упадёт базовый актив дальше. Тета и вега — чувствительности, а не прогнозы. Определяйте размер позиции и выход по полной котировке и допустимому убытку.

Это руководство объясняет атрибуцию цены в образовательных целях. Оно не предсказывает исход событий и не рекомендует покупать или продавать опционы. В реальных решениях учитывайте правила брокера, качество котировок и собственные записи о риске.