Что такое внутренняя и временная стоимость опциона?
Разделите внутреннюю и временную стоимость с формулами для колла и пута, примерами премии и практическим списком проверок цены до экспирации
Короткий ответ
Премия опциона может состоять из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость — это величина, на которую опцион находится в деньгах, а временная стоимость — премия сверх внутренней стоимости. У опционов вне денег нет внутренней стоимости, поэтому до экспирации их премия полностью состоит из временной стоимости
Внутренняя стоимость — это немедленная стоимость исполнения
Для колла внутренняя стоимость равна max(цена акции минус страйк, ноль). Для пута она равна max(страйк минус цена акции, ноль). Этот компонент равен нулю, когда опцион при деньгах или вне денег
У колла со страйком $50 и акции по $54 внутренняя стоимость равна $4 на акцию. У пута с тем же страйком и акцией по $46 внутренняя стоимость также равна $4. Колл и пут используют противоположные сравнения, поэтому перед применением формулы определите тип опциона
Временная стоимость — сумма сверх внутренней
До экспирации опцион может сохранять стоимость, поскольку у базового актива ещё есть время для движения. Временная стоимость обычно равна премии минус внутренней стоимости. На эту часть могут влиять подразумеваемая волатильность, оставшееся время, ставки, дивиденды и ликвидность
Если пут со страйком $50 при цене акции $46 торгуется по $6,00, около $4,00 — внутренняя стоимость и около $2,00 — временная стоимость до учёта спреда бида и аска. Эти $2,00 не обязаны распадаться с фиксированной дневной скоростью
Компоненты меняются вместе с условиями
Движение акции может изменить внутреннюю стоимость, а прохождение времени часто уменьшает временную стоимость, если остальные входы зафиксированы. Живая премия также отражает рыночные котировки, поэтому её не следует считать фиксированной теоретической величиной
По мере приближения экспирации опцион вне денег может потерять большую часть или всю временную стоимость, если акция не двинется достаточно. Изменение подразумеваемой волатильности может увеличить или уменьшить временную стоимость, даже когда акция не меняется. Тета опциона оценивает локальный эффект времени, а вега опциона измеряет чувствительность к IV
Премия — не то же самое, что прибыль
Для покупателя уплаченная премия — это стоимость, которую нужно вернуть до получения прибыли на экспирации. Купленному за $2,00 коллу со страйком $50 потребуется больше $2,00 внутренней стоимости на экспирации, поэтому его обычный безубыток — $52 до комиссий. Безубыток опциона отделяет этот расчёт позиции
Для продавца полученная премия — денежный приток, но вместе с обязательством. Короткий пут может сохранить временную стоимость как прибыль, если истечёт без стоимости, однако исполнение всё ещё может потребовать купить предмет поставки по страйку
- Запишите тип опциона, страйк, цену акции, экспирацию и время котировки - Рассчитайте внутреннюю стоимость по текущей цене акции и страйку - Вычтите внутреннюю стоимость из бида, аска или отметки, чтобы оценить временную стоимость - Сравните результат из одного источника котировки и на названной будущей контрольной точке - Включите мультипликатор, комиссии, спред, исполнение и назначение в результат позиции [!TRYMARK] Контрольная точка разложения стоимости TryMark Сохраните бид, аск, отметку, внутреннюю стоимость, временную стоимость, цель по акции, будущую дату, предположение об IV и планируемое действие вместе. Проверьте снова, когда акция пересечёт страйк или спред расширится [!WARNING] Временная стоимость — не гарантированная подушка Она может исчезнуть по мере приближения экспирации, падения волатильности, исчезновения ликвидности или движения акции от страйка. Премия сверх внутренней стоимости не гарантирует исполнимый выход или прибыль
Частые вопросы
Может ли опцион вне денег иметь временную стоимость?
Да. При текущей цене акции его внутренняя стоимость равна нулю, но он всё ещё может торговаться выше нуля, поскольку базовый актив может двинуться до экспирации, а волатильность или ликвидность могут поддерживать премию
Всегда ли временная стоимость падает каждый день?
Прохождение времени часто уменьшает временную стоимость, когда остальные входы постоянны, но изменение цены акции, IV, ставок, дивидендов и котировок может компенсировать этот эффект или превысить его на рынке
Как рассчитать временную стоимость?
Используйте одно и то же поле котировки и вычтите внутреннюю стоимость из премии: временная стоимость равна премии минус внутренней стоимости. Укажите, использовали ли вы бид, аск, середину или отметку, поскольку каждый вариант может дать другой результат