Что такое длинный стрэнгл?
Разберитесь в страйках длинного стрэнгла, дебете, безубытке, волатильности, времени и риске выхода по каждой ноге на числовом примере
Короткий ответ
Длинный стрэнгл покупает пут с более низким страйком и колл с более высоким страйком на один базовый актив и одну экспирацию. По сравнению с длинным стрэддлом опционы обычно дешевле, поскольку находятся дальше от текущей цены акции, но для достижения одного из безубытков акции обычно требуется большее движение
Страйки оставляют разрыв в середине
При открытии позиции длинный пут находится ниже цены акции, а длинный колл — выше неё. Если на экспирации акция закрывается между этими страйками, оба контракта могут истечь без внутренней стоимости
При входной цене акции $100 пут со страйком $90 и колл со страйком $110 создают центральную зону между $90 и $110. Для получения стоимости до экспирации акция не обязана закрыться за пределами этой зоны, но цены опционов должны вырасти достаточно, чтобы покрыть общий дебет и расходы
Меньшая стоимость входа меняет порог
Меньшая стоимость входа — это компромисс, а не бесплатное улучшение. На экспирации верхний безубыток равен страйку колла плюс общая уплаченная премия, а нижний — страйку пута минус общая премия
Если пут со страйком $90 стоит $2,00, а колл со страйком $110 — $1,50, общий дебет равен $3,50. Обычные безубытки на экспирации — $86,50 и $113,50 до комиссий. Закрытие акции на $100 оставляет оба опциона без внутренней стоимости и приводит к потере дебета $350 за один стандартный комплект из 100 акций
Расчёт безубытка опциона показывает, почему премия и мультипликатор должны быть в одной записи. Длинный стрэддл и длинный стрэнгл сравнивает компромисс стоимости и расстояния
Волатильность и время могут определить выход
Стрэнгл и стрэддл зависят от движения и времени. Сравнение их премий, страйков, безубытков и результата на экспирации бок о бок делает компромисс стоимости и расстояния явным
У двух ног могут быть разные дельты, веги и ликвидность. Рост волатильности может помочь обеим ногам, а временной распад работает против длинной позиции, если акция остаётся спокойной. Перед событием сравнивайте движение, заложенное рынком, с расстоянием до каждого безубытка, а не предполагайте, что большого движения в заголовках достаточно
Планируйте позицию как два опциона
- Запишите каждый страйк, экспирацию, премию, мультипликатор и время котировки - Рассчитайте общий дебет и оба безубытка на экспирации - Проверьте движение к путу, к коллу и внутри центральной зоны - Сравните текущие бид и аск с теоретической отметкой каждой ноги - Решите, когда закрыть, сократить позицию или позволить одной ноге истечь [!TRYMARK] Контрольная точка стрэнгла TryMark Храните цель по акции, будущую дату, сценарий IV, котировки каждой ноги, общий дебет, безубытки и действие при выходе в одном Path. После большого движения проверьте снова, поскольку одна нога может доминировать, пока другая теряет временную стоимость [!WARNING] Длинному стрэнглу нужны движение и рабочий выход Даже сильное движение акции может оставить позицию ниже дебета, если волатильность упала, движение пришло поздно или у прибыльной ноги широкий спред. Проверяйте исполнимые цены, а не только внутреннюю стоимость
Частые вопросы
Длинный стрэнгл дешевле стрэддла?
Обычно да, поскольку оба страйка находятся дальше от цены акции. Компромисс — более широкая центральная зона и более далёкие безубытки на экспирации, поэтому для покрытия дебета может потребоваться большее движение
Может ли длинный стрэнгл принести прибыль до экспирации?
Да. Движение акции, рост IV или оба фактора могут поднять цены опционов до экспирации. Сравнивайте бид и аск пакета с дебетом и расходами, а не ждите только безубытка на экспирации
Могут ли обе ноги стрэнгла потерять стоимость?
Да. Временной распад, падение волатильности и спокойная акция могут уменьшить обе премии. Точный эффект зависит от состояния каждой ноги относительно страйка, времени, котировки и веги