Что такое железный кондор?
Узнайте о страйках железного кондора, кредите, безубытке, максимальном убытке, волатильности, ликвидности и исполнении на полном примере
Короткий ответ
Железный кондор объединяет бычий пут-спред и медвежий колл-спред с одной экспирацией. Он получает чистый кредит и достигает максимальной прибыли на экспирации, когда акция остаётся между двумя короткими страйками. Длинные опционы ограничивают убыток за пределами крыльев, но у позиции есть вопросы исполнения коротких опционов и экспирации с обеих сторон
Четыре ноги создают ограниченный диапазон
Короткий пут и короткий колл образуют внутренние границы диапазона. Более дальние длинные пут и колл — защитные крылья, ограничивающие убытки при резком движении акции ниже или выше диапазона
Например, железный кондор 90/95/105/110 продаёт пут $95 и колл $105 и покупает пут $90 и колл $110. Пятиточечные крылья ограничивают выплату на экспирации с обеих сторон, но точный риск зависит от чистого кредита и от того, одинаковы ли количество и экспирация у обеих сторон
Важны две точки безубытка
На экспирации нижний безубыток равен страйку короткого пута минус чистый кредит, а верхний — страйку короткого колла плюс чистый кредит. Движение за эти точки может начать уменьшать или обратить первоначальный кредит
Если кондор 90/95/105/110 получает кредит $1,50, нижний безубыток равен $93,50, а верхний — $106,50. Максимальная прибыль на экспирации — $150 за стандартный кондор; максимальный убыток — $350 при ширине стороны 5 пунктов до комиссий
Бычий пут-спред и медвежий колл-спред показывают расчёты двух компонентов. При переводе результата на акцию в итог по контракту явно указывайте общий мультипликатор и количество
Решения определяют волатильность и расстояние до коротких страйков
Позиция обычно выигрывает, когда акция остаётся между короткими страйками, а временная стоимость уменьшается. Рост волатильности может увеличить стоимость закрытия, а спокойная акция всё равно может привести к убытку, если первоначальный кредит слишком мал относительно ширины и комиссий
Сравните текущую цену акции с обоими короткими страйками, оставшееся время, IV каждой ноги и исполнимую котировку пакета. Одно число вероятности или дельты не заменяет полного анализа диапазона и хвостового убытка
Большее число ног требует дисциплины исполнения
У каждой ноги есть бид и аск, а четырёхкомпонентный ордер сложнее оценивать на широком рынке. Исполнение, автоматическое исполнение и движение после последней торговой сессии могут повлиять на позицию, удерживаемую около любого короткого страйка
- Проверьте все четыре страйка, общую экспирацию, стиль, расчёт, мультипликатор и количество - Запишите фактический кредит, ширину, безубытки и максимальный убыток после комиссий - Проверьте разрыв ниже длинного пута и выше длинного колла - Протестируйте исполнение одной ноги и сценарий исполнения короткой ноги - Определите действие при закрытии, переносе и экспирации до того, как акция достигнет короткого страйка [!TRYMARK] Контрольная точка кондора TryMark Храните оба коротких страйка, ширину крыльев, кредит, безубытки, цель по акции, предположения об IV, ширину котировок, крайний срок брокера и реакцию на исполнение в одном Path. По мере приближения экспирации проверяйте каждую сторону отдельно [!WARNING] Ограниченный убыток не устраняет операционный риск По одной короткой ноге кондора может произойти исполнение, ноги могут исполниться неравномерно, а закрытие может стать дорогим при разрыве базового актива. Подтверждайте фактическую позицию и режим счёта, а не полагайтесь только на диаграмму выплаты
Частые вопросы
Какова максимальная прибыль железного кондора?
Обычно это чистый кредит, полученный за всю четырёхкомпонентную позицию, умноженный на мультипликатор и количество контрактов до комиссий. Для такого результата акция должна закрыться внутри коротких страйков на экспирации
Может ли железный кондор потерять больше рассчитанного максимума?
Выплата при сопоставимых ногах на экспирации ограничена широкой стороной минус кредит, но комиссии, финансирование, исполнение, неодинаковое количество и временная экспозиция в акции могут создать дополнительные денежные потребности счёта
Следует ли закрывать железный кондор до экспирации?
Универсального правила нет. Сравните оставшийся кредит, текущие бид и аск пакета, расстояние акции до каждого короткого страйка, IV, время и крайний срок брокера с первоначальным планом