Что такое календарный спред?
Узнайте, как календарный спред по опционам использует две даты экспирации, как тета и IV влияют на каждую ногу и как планировать исполнение и контрольные точки выхода
Короткий ответ
Календарный спред обычно продает опцион с ближней датой экспирации и покупает опцион с более дальней датой того же типа и с той же страйк-ценой. Разные даты экспирации делают позицию чувствительной к относительным эффектам временного распада, подразумеваемой волатильности и цены базового актива. Его результат на дату экспирации ближнего опциона определяется не одной лишь ценой безубыточности по акции
Разные даты экспирации — определяющая особенность
Типичный календарный спред на коллы продает краткосрочный колл и покупает более долгосрочный колл с той же страйк-ценой. Диагональный спред меняет и дату экспирации, и страйк, формируя другой профиль выплат
Например, трейдер может продать 30-дневный колл со страйком 50 и купить 90-дневный колл со страйком 50. Ближняя нога может распадаться быстрее, пока дальняя нога сохраняет больше временной стоимости, но позиция не гарантированно достигает максимума на страйке или завершается с единственной фиксированной точкой безубыточности
Время и волатильность взаимодействуют
Опцион с более близкой датой обычно имеет меньше временной стоимости и может распадаться иначе, чем опцион с более дальней датой. У двух опционов также могут быть разные веги, поэтому изменение IV не обязательно влияет на обе ноги одинаково
Результат спреда зависит от относительного изменения обеих ног, а не от заголовочного IV по тикеру. Запишите страйк, дату экспирации, бид, аск, IV, тету, вегу и количество по каждой ноге. Календарный спред против диагонального спреда сравнивает структуры, когда страйки различаются
Ближняя экспирация — активная точка принятия решения
На дату экспирации проданного опциона длинный опцион продолжает существовать. Трейдер может закрыть спред, закрыть короткую ногу и оставить длинную, перенести короткую ногу или позволить короткой ноге истечь — в зависимости от котировки, идеи и правил счета
До этой даты сравните цену пакета со стоимостью каждой ноги. Средняя цена может быть теоретической, когда одна нога широкая, поэтому проверяйте исполнимые биды и аски, а не воспринимайте диаграмму выплат как гарантированный выход
Исполнение по ближнему опциону остается возможным
Проданный ближний опцион может быть исполнен в соответствии с условиями контракта. Если он исполняется, опцион с более дальней датой остается открытым, поэтому исполнение, расчет по акциям и оставшийся опцион нужно рассматривать вместе. Длинный опцион не исполняется автоматически для компенсации назначения
Экспирация и исполнение опционного спреда описывает, как спред может разделиться. Исполнение опциона рассматривает обязательство по акциям или деньгам, создаваемое короткой ногой
- Уточните американский или европейский стиль исполнения и метод расчетов - Отметьте крайний срок исполнения у брокера и любой дедлайн досрочной ликвидации - Проверьте поведение базового актива выше и ниже обоих страйков - Решите, что произойдет с длинной ногой после того, как короткая нога истечет или будет исполнена - Запишите комиссии, финансирование акций, налоги и предполагаемую следующую дату экспирации [!TRYMARK] Календарная контрольная точка TryMark Сохраните идентификаторы обеих ног, дату ближней экспирации, целевой уровень акции, предположения по IV, бид и аск пакета и действие для каждого сценария. Перепроверяйте Path, когда спред приближается к своему короткому страйку или ближняя нога теряет ликвидность [!WARNING] Календарный спред не является автоматически ограниченным по риску на каждой контрольной точке Выплата на экспирацию зависит от оставшегося длинного опциона, досрочное исполнение может создать акции, а широкая нога может сделать отображаемую отметку спреда неисполнимой. Проверяйте всю позицию целиком, а не одну цену календарного спреда
Частые вопросы
Является ли календарный спред бычьим или медвежьим?
Его направленная экспозиция зависит от страйков, дат экспирации, IV и расположения базового актива. Календарный спред на коллы с одинаковым страйком часто имеет наибольшую чувствительность вблизи страйка на короткой экспирации, но позиция не сводится к простому ярлыку направления
Что происходит, когда проданный опцион истекает?
Опцион с дальней датой остается открытым. Короткая нога может истечь, быть закрыта или исполнена в соответствии с ее контрактом и процессом брокера, поэтому проверьте итоговую позицию по акциям или деньгам, прежде чем считать спред завершенным
Может ли календарный спред быть исполнен досрочно?
Да, если проданный опцион допускает досрочное исполнение. Назначение может создать акции, пока опцион с более дальней датой остается открытым, и длинная нога не исполняется автоматически для компенсации