Ожидаемое и реализованное движение: как сравнить диапазон опционного рынка

В распространённом соглашении для события используют стрэддл около денег: складывают средние цены колла и пута с одинаковыми страйком и экспирацией. Если каждый котируется по $3,10, стрэддл равен $6,20, поэтому простой диапазон одного стандартного отклонения вокруг базового актива по $100 примерно равен $93,80–$106,20. Это рыночное соглашение, а не универсальное утверждение о вероятности.

Ожидаемое движение по опционам разбирает другие соглашения, включая оценки по волатильности и разницу между диапазоном и вероятностью. Проверьте страйк, экспирацию, время котировки и то, являются ли значения серединой, бидом или аском.

Выберите те же начальную и конечную временные метки, которые использовались для ожидаемой оценки. Для абсолютного движения рассчитайте:

abs(конечная цена - начальная цена)

Для процентного движения разделите результат на начальную цену. Если событие начинается при цене базового актива $100 и он закрывается по $104, абсолютное движение равно $4, а процентное — 4%. Большой внутридневной выход, после которого цена закрывается около $100, — другой результат по сравнению с устойчивым движением на $4, поэтому заранее решите, использует ли разбор цены закрытия, максимум-минимум или данные с учётом пути.

Расчёт реализованной волатильности полезен, когда вопрос касается не конечной точки одного события, а разброса доходностей на множестве наблюдений.

Предположим, стрэддл на отчётности стоит $6,20 при цене акции $100. Простой ожидаемый диапазон — $93,80–$106,20. После отчётности акция торгуется по $103,50:

1. Реализованное движение от закрытия к закрытию равно $3,50, или 3,5% 2. Оно находится внутри заложенного диапазона $6,20, но покупатель стрэддла всё равно может потерять деньги, поскольку премия также оплачивала волатильность и время 3. Если акция внутридневно доходила до $108, а закрылась по $103,50, сравнение только закрытий скрывает путь и возможности хеджирования

Волатильность опционов на отчётности объясняет, почему заложенный рынком диапазон может сузиться после события, даже если базовый актив двигался.

Для длинного стрэддла приблизительные безубытки на экспирации равны страйку плюс и минус премия до комиссий и эффектов исполнения. Завершение базового актива внутри этого интервала может оставить позицию убыточной, даже если движение было заметным. Для короткого стрэддла результат внутри диапазона может помогать продавцу, но сохраняются риск разрыва, маржи, исполнения и хвостовой риск.

В ожидаемом движении также используются цены опционов, включающие скью, спрос и предложение, ставки, дивиденды и ликвидность. Это не чистый прогноз медианного результата. Подразумеваемая волатильность даёт более широкий контекст.

Используйте повторяемую запись:

Сравнивайте выборку, а не один громкий случай. Реализованное движение ниже заложенного — свидетельство об этом наблюдении, а не доказательство постоянной премии за риск волатильности. Движение выше него не доказывает, что покупка опционов всегда лучше.

• цена базового актива, страйк, экспирация и время котировки для ожидаемого движения
• значения бида, середины и аска колла, пута и стрэддла
• окно события и точное правило расчёта реализованной цены
• комиссии, спред, сделки хеджирования и любые корректировки позиции
• относится ли вопрос к одному событию или к выборке событий

Одна и та же конечная точка может нести очень разный риск. Быстрый разрыв с последующим разворотом по-разному давит на короткую гамму по сравнению с медленным дрейфом. Изменение IV может заставить опцион потерять стоимость после движения, а рост волатильности может смягчить меньшее ценовое движение. Сжатие IV и распад теты помогает разделить постсобытийные эффекты. [!TRYMARK] Журнал ожидаемого и реализованного движения TryMark Сохраните время котировки, середину стрэддла, страйк, экспирацию, начальную и конечную цены, внутридневные максимум и минимум и правило расчёта реализованного движения. Запишите IV опциона до и после события и исполнимую котировку выхода. [!WARNING] Одно сравнение не является торговым преимуществом Одно реализованное движение не может подтвердить стратегию. До выводов используйте заданную выборку, единые временные метки, расходы и лимит риска.

Это руководство объясняет сравнение опционного рынка в образовательных целях. Оно не является прогнозом или рекомендацией. Рыночные соглашения, спецификации контрактов и исполнимые котировки зависят от площадки.