Можно ли исполнить опцион, если недостаточно средств?

Стандартный колл на акции обычно даёт право на 100 акций. Исполнение колла со страйком 60 создаёт покупку акций на 6 000 долларов до комиссий: 60 × 100.

По данным OIC, держателю колла, как правило, нужны собственные средства или эквивалентная маржа. Одобрение маржи не гарантирует, что брокер профинансирует каждое исполнение, поскольку внутренние требования фирмы и ограничения по концентрации могут быть строже.

Уже уплаченная премия опциона не заменяет оплату страйка. Премия и финансирование при исполнении — это отдельные денежные потоки.

Исполнение стандартного пут-опциона продаёт базовый актив по цене исполнения. Если один пут со страйком 55 покрывает 100 акций, исполнение создаёт продажу на 5 500 долларов по страйку до комиссий.

Держатель, уже владеющий 100 акциями, может поставить их на поставку. Держатель без акций может потребоваться одобрение брокера и заёмная способность для результирующей короткой позиции, если такая транзакция вообще разрешена.

OIC рекомендует инвесторам уточнить точные практики исполнения в их фирме, так как доступность акций, тип счёта и правила брокера могут повлиять на то, будет ли принята инструкция на исполнение.

Исполнение — не единственный способ выхода для длинного опциона. До экспирации держатель может продать опцион, если есть ликвидность и торговые часы позволяют это сделать.

Допустим, колл со страйком 60 торгуется по 8,40, когда акция стоит 68,00. Его внутренняя стоимость составляет 8 долларов на акцию, а цена опциона содержит дополнительные 0,40 долларов времени.

Продажа одного контракта по 8,40 приносит 840 долларов до расходов. Исполнение и немедленная продажа акций позволяют получить 800 долларов внутренней стоимости до расходов и при этом требуют покупки акций на 6 000 долларов.

Данный пример носит гипотетический характер. Сравнивайте исполнимую заявку на покупку, оставленную временную стоимость, цель по акции, налоги и комиссии, вместо того чтобы полагаться на автоматическую выгодность исполнения.

См. раздел исполнить колл или продать для сравнения вариантов.

Денежно-ценной опцион вблизи экспирации может создать обязательство по акциям, значительно превышающее первоначально уплаченную премию. Счёт должен быть способен принять такой результат, если опцион будет исполнен.

По данным [FINRA](https://www.finra.org/investors/insights/zeroing-in-options-trading-strategy), фирма может ликвидировать физически исполняемый опцион до закрытия торгов, если на счёте недостаточно средств или акций для возможного обязательства по исполнению.

Такое действие может произойти по цене, которую клиент не выбрал бы сам. Процедуры брокера, временны́е отсечки и пороги ликвидации различаются, поэтому важны договор на обслуживание и актуальная политика фирмы.

Исполнение по умолчанию (exercise-by-exception) не является гарантией того, что брокер профинансирует акции. Ознакомьтесь с разделом время отсечки исполнения и время закрытия рынка до дня экспирации.

Опцион по индексу с наличным расчётом не поставляет акции. При исполнении выплачивается наличная сумма, основанная на стоимости расчёта контракта, страйке и мультипликаторе.

Если у налично расчётного колла страйк 6 000, стоимость расчёта 6 012 и мультипликатор 100, то сумма внутреннего расчёта составляет 1 200 долларов: (6 012 − 6 000) × 100.

Данный пример не требует покупки 100 акций индекса. Точные значения расчёта, стили исполнения и торговые дедлайны по-прежнему зависят от конкретного продукта.

См. раздел физические и налично расчётные опционы прежде чем применять допущения акционерных опционов к индексному контракту.

Зафиксируйте точный контракт и результат для счёта перед исполнением.

- Убедитесь в типе базового актива, мультипликаторе, страйке, количестве и типе расчёта. - Для колла рассчитайте страйк × количество базовых акций и сравните с доступными наличными или маржой. - Для пута подтвердите, принадлежат ли акции, или разрешена ли поставка в короткую позицию. - Проверьте время отсечки исполнения, политику автоматического исполнения и политику рисковой ликвидации брокера. - Сравните исполнение с исполнимой ценой продажи для закрытия позиции, если опцион ещё торгуется. [!TRYMARK] Контрольная точка финансирования исполнения До брокерского отсечения зафиксируйте необходимую сумму страйка или акции для поставки, доступную покупательную способность, цену продажи опциона, цену акции и предполагаемую результирующую позицию. Пересмотрите план, если любое из этих входных данных изменится. [!WARNING] Владение опционом не гарантирует финансирование Опцион даёт держателю контрактное право на исполнение, но брокерский счёт по-прежнему должен удовлетворять требованиям фирмы в отношении финансирования, маржи, поставки и рисков для результирующей позиции.

Данное руководство адресует финансирование, необходимое держателю длинного опциона, который может исполнить его. Размещение короткого опциона создаёт иное обязательство, и автор короткой позиции не может выбрать, будет ли ему распределено уведомление об исполнении.

Если вопрос касается недофинансированной короткой позиции, обратитесь к разделу размещение без достаточных средств.

Приведённые здесь примеры предполагают стандартную американскую механику для акций и индексов. Скорректированные контракты, труднообъёмные бумаги, торговые приостановки, зарубежные рынки и специальные правила брокера могут изменить результат.