Cara memilih strategi opsi
Pilih struktur opsi berdasarkan fungsi portofolio, pandangan pasar, kerugian maksimum, horizon waktu, volatilitas, likuiditas, dan risiko assignment
Jawaban langsung
Pilih strategi opsi dari fungsi yang harus dijalankan posisi, bukan dari nama strategi yang terdengar menarik. Nyatakan pandangan pasar, tanggal, kerugian dolar yang dapat diterima, batas kenaikan atau penurunan yang diinginkan, asumsi volatilitas, dan kendala akun terlebih dahulu. Lalu pilih struktur yang payoff, eksekusi, dan kewajiban assignment-nya tetap masuk akal jika pasar mengambil jalur berbeda
Mulai dari fungsi, bukan nama strategi
Posisi opsi dapat ditujukan untuk eksposur arah, perlindungan saham, pendapatan dari kepemilikan yang ada, atau cara terdefinisi untuk mengekspresikan pergerakan volatilitas yang diharapkan. Fungsi-fungsi itu tidak dapat dipertukarkan. Covered call dapat menukar kenaikan dengan premi, sedangkan protective put membayar batas bawah; tidak satu pun merupakan perdagangan opsi “aman” yang generik.
Tulis fungsi dalam satu kalimat: “Saya ingin posisi ini mencapai [tujuan] pada [tanggal], dan saya menerima kerugian paling banyak [batas kerugian] dolar.” Perdagangan opsi untuk pemula menjadi lebih mudah setelah kalimat itu cukup spesifik untuk menolak struktur yang menarik tetapi tidak cocok.
Cocokkan pandangan pasar dengan keluarga payoff
Gunakan keluarga payoff terkecil yang dapat menyatakan pandangan. Call long atau put long dapat mempertahankan satu sisi tetap terbuka sambil membatasi premi yang berisiko. Vertical spread dapat mengurangi debit atau menetapkan kredit, tetapi strike kedua menciptakan batas atas, batas bawah, atau batas assignment. Covered call atau protective put dimulai dari eksposur saham dan mengubahnya, bukan menggantikannya.
Jika tesisnya adalah pergerakan tanpa arah yang dipilih, bandingkan long straddle, long strangle, atau spread berisiko terdefinisi dengan pergerakan yang sudah tersirat dalam premi. Jika tesisnya harga akan tetap di dalam rentang, periksa risiko iron condor, bukan memperlakukan estimasi probabilitas tinggi sebagai jaminan.
Uji jalurnya sebelum membandingkan payoff
Diagram kedaluwarsa hanya menunjukkan harga aset acuan final. Sebelum memilih, uji rally awal, penurunan awal, drift lambat, ekspansi volatilitas, kontraksi volatilitas, dan gap melewati strike. Call long dapat rugi meskipun arahnya benar jika pergerakan datang terlalu lambat; penjual premi dapat rugi sebelum kedaluwarsa meskipun harga final kemudian kembali ke rentang yang diharapkan.
Catat tanggal ketika tesis harus berhasil, perubahan volatilitas tersirat yang Anda asumsikan, dan harga ketika Anda akan menutup atau mengurangi posisi. Cara membaca grafik payoff opsi adalah peta hasil bersyarat, bukan distribusi probabilitas atau janji eksekusi.
Tambahkan kendala akun dan eksekusi
Payoff teoretis tidak cukup jika akun tidak dapat membawa kewajiban. Periksa buying power, perlakuan margin, multiplier kontrak, jenis settlement, gaya exercise, dan apakah assignment dapat menciptakan saham atau posisi short. Strategi yang cocok dengan grafik mungkin tidak cocok dengan akun setelah satu leg short di-assign.
Lalu periksa lebar bid-ask, ukuran yang ditampilkan, open interest, dan likuiditas setiap leg. Limit order dapat menetapkan batas harga tetapi mungkin tidak terisi; market order dapat terisi ketika spread bergerak. Tinjau assignment opsi dan likuiditas opsi sebelum menyebut suatu struktur dapat dieksekusi.
Tulis catatan keputusan satu halaman
Sebelum mengirim, catat aset acuan dan seri yang tepat, leg dan kuantitas, rentang masuk, kerugian maksimum, titik impas, tanggal target, kondisi invalidasi, order exit, dan instruksi kedaluwarsa. Untuk spread, sertakan hasil jika hanya satu leg short di-assign. Untuk hedge terkait saham, sertakan dividen dan posisi saham yang tersisa setelah exercise atau assignment.
Jika dua struktur memenuhi pandangan yang sama, pilih yang jalur terburuknya mudah dijelaskan dan exit-nya tidak bergantung pada titik tengah yang tidak tersedia. Tinjau kembali catatan ketika harga, waktu, volatilitas, atau buying power akun berubah, alih-alih mempertahankan label awal.
Pertanyaan umum
Strategi opsi mana yang paling aman untuk pemula?
Tidak ada strategi yang secara universal paling aman. Posisi dengan kerugian premi yang terdefinisi tetap dapat tidak sesuai jika ukurannya terlalu besar, spread-nya tidak likuid, atau akun tidak memahami prosedur kedaluwarsa. Mulailah dari fungsi yang kecil dan dinyatakan dengan jelas serta batas kerugian, lalu verifikasi setiap kewajiban sebelum berdagang.
Haruskah saya memilih strategi dengan probabilitas keuntungan tertinggi?
Tidak dengan sendirinya. Estimasi probabilitas bergantung pada model dan tidak menunjukkan ukuran kerugian, jalur menuju kerugian, likuiditas, atau eksposur assignment. Bandingkan payoff yang diharapkan, kerugian maksimum, jarak titik impas, penggunaan modal, dan hasil jika aset acuan gap sebelum mengandalkan angka probabilitas.
Berapa banyak leg yang harus dimiliki strategi opsi?
Gunakan sebanyak leg yang dibutuhkan fungsi, tidak lebih. Leg tambahan dapat membentuk ulang risiko atau menurunkan debit, tetapi juga menambah titik eksekusi, biaya spread, dan cara assignment atau settlement meninggalkan posisi yang tidak terduga. Jika Anda tidak dapat menjelaskan fungsi setiap leg, sederhanakan struktur.
Kapan saya harus menghindari perdagangan strategi opsi?
Hindari ketika ketentuan kontrak, kerugian maksimum, harga exit, atau persyaratan akun tidak jelas; ketika tesis memerlukan fill titik tengah yang tepat; atau ketika peristiwa terjadwal dapat menciptakan eksposur yang tidak dapat Anda danai atau hedge. Menunggu perdagangan yang lebih terdefinisi adalah keputusan yang valid, bukan peluang yang terlewat.