Apa itu long strangle?
Pahami strike, debit, titik impas, volatilitas, waktu, dan risiko keluar pada setiap leg dalam long strangle melalui contoh numerik
Jawaban langsung
Long strangle membeli put pada strike yang lebih rendah dan call pada strike yang lebih tinggi, dengan aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Dibandingkan dengan long straddle, opsi-opsinya biasanya lebih murah karena strike berada lebih jauh dari harga saham saat ini, tetapi saham umumnya perlu bergerak lebih besar untuk mencapai salah satu titik impas
Kedua strike menyisakan celah di tengah
Long put berada di bawah harga saham dan long call berada di atasnya saat posisi dibuka. Jika harga saham berakhir di antara kedua strike tersebut pada saat kedaluwarsa, kedua kontrak dapat kedaluwarsa tanpa nilai intrinsik
Untuk harga saham 100 saat posisi dibuka, put 90 dan call 110 membentuk zona tengah antara 90 dan 110. Saham tidak harus berakhir di luar zona tersebut agar posisi memperoleh nilai sebelum kedaluwarsa, tetapi harga opsi harus naik cukup besar untuk menutup gabungan debit dan biaya
Biaya masuk yang lebih rendah mengubah ambang keuntungan
Biaya masuk yang lebih rendah merupakan kompromi, bukan keuntungan tanpa konsekuensi. Pada saat kedaluwarsa, titik impas atas adalah strike call ditambah total premi yang dibayarkan, sedangkan titik impas bawah adalah strike put dikurangi total premi yang dibayarkan
Jika put 90 berharga $2.00 dan call 110 berharga $1.50, total debitnya adalah $3.50. Titik impas umum saat kedaluwarsa adalah $86.50 dan $113.50 sebelum biaya. Jika harga saham berakhir di $100, kedua opsi tidak memiliki nilai intrinsik dan debit sebesar $350 akan hilang untuk satu set standar yang mewakili 100 saham
Perhitungan titik impas opsi menunjukkan mengapa premi dan pengali perlu dicatat dalam catatan yang sama. Long straddle dibandingkan dengan long strangle membandingkan kompromi antara biaya dan jarak
Volatilitas dan waktu dapat menentukan keputusan keluar
Strangle dan straddle sama-sama bergantung pada pergerakan dan waktu. Membandingkan premi, strike, titik impas, dan hasil saat kedaluwarsa secara berdampingan memperjelas kompromi antara biaya dan jarak
Kedua leg dapat memiliki delta, vega, dan likuiditas yang berbeda. Kenaikan volatilitas dapat membantu kedua leg, sedangkan peluruhan waktu merugikan posisi long ketika saham tetap tenang. Menjelang suatu peristiwa, bandingkan pergerakan tersirat dengan jarak menuju setiap titik impas, alih-alih berasumsi bahwa pergerakan besar yang menjadi sorotan sudah cukup
Rencanakan posisi sebagai dua opsi
- Catat setiap strike, tanggal kedaluwarsa, premi, pengali, dan waktu pencatatan kuotasi - Hitung total debit dan kedua titik impas saat kedaluwarsa - Uji skenario pergerakan menuju put, menuju call, dan di dalam zona tengah - Bandingkan harga bid dan ask saat ini dengan harga teoretis setiap leg - Tentukan kapan akan menutup, mengurangi, atau membiarkan salah satu leg kedaluwarsa [!TRYMARK] Pemeriksaan strangle titik pemeriksaan Simpan target harga saham, tanggal mendatang, skenario IV, kuotasi setiap leg, total debit, titik impas, dan tindakan keluar dalam satu catatan. Periksa kembali setelah pergerakan besar karena satu leg dapat menjadi dominan sementara leg lainnya kehilangan nilai waktu [!WARNING] Long strangle membutuhkan pergerakan dan peluang keluar yang dapat dieksekusi Pergerakan saham yang besar masih dapat membuat nilai posisi berada di bawah debitnya jika volatilitas turun, pergerakan terjadi terlambat, atau leg yang menguntungkan memiliki spread lebar. Uji harga yang dapat dieksekusi, bukan hanya nilai intrinsik
Pertanyaan umum
Apakah long strangle lebih murah daripada straddle?
Biasanya ya, karena kedua strike berada lebih jauh dari harga saham. Komprominya adalah zona tengah yang lebih lebar dan titik impas saat kedaluwarsa yang lebih jauh, sehingga pergerakan yang lebih besar mungkin diperlukan untuk menutup debit
Dapatkah long strangle menghasilkan keuntungan sebelum kedaluwarsa?
Ya. Pergerakan saham, kenaikan IV, atau keduanya dapat menaikkan harga opsi sebelum kedaluwarsa. Bandingkan harga bid dan ask paket dengan debit dan biaya, alih-alih menunggu titik impas saat kedaluwarsa
Dapatkah kedua leg dalam strangle kehilangan nilai?
Ya. Peluruhan waktu, penurunan volatilitas, dan saham yang tidak banyak bergerak dapat mengurangi kedua premi. Dampak pastinya bergantung pada tingkat moneyness, waktu, kuotasi, dan vega setiap leg