Apa itu IV crush?
Pahami mengapa IV dapat turun setelah laporan laba, telaah contoh dari 45% ke 28%, dan bandingkan pergerakan saham dengan dampak volatilitas
Jawaban langsung
IV crush adalah penurunan cepat volatilitas tersirat yang tertanam dalam harga opsi setelah peristiwa yang sudah diketahui menghilangkan sebagian ketidakpastian. Penurunan ini dapat mengurangi nilai opsi long, bahkan ketika saham bergerak ke arah yang diharapkan.
Mengapa volatilitas naik sebelum suatu peristiwa
Pengumuman terjadwal dapat memperlebar rentang kemungkinan harga saham. Premi dapat naik ketika pasar menghargai ketidakpastian itu, yang tampak sebagai IV lebih tinggi saat model menghitung mundur dari premi pasar.
Premi tambahan tersebut bukan prediksi bahwa saham akan bergerak ke satu arah. Call dan put dapat sama-sama menjadi lebih mahal karena rentang hasil yang mungkin menjadi lebih lebar.
Mengapa IV dapat segera turun setelahnya
Setelah pengumuman, satu ketidakpastian utama sudah hilang. Pasar dapat menghapus sebagian premi peristiwa dengan cepat, sehingga terjadi perubahan tajam yang lazim disebut IV crush.
Misalkan IV turun dari 45% sebelum laporan laba menjadi 28% setelah laporan. Call long dapat untung karena harga saham naik tetapi tetap rugi akibat penurunan IV 17 poin dan berkurangnya satu hari waktu.
Mengapa dampaknya berbeda antar opsi
Vega memperkirakan sensitivitas terhadap perubahan satu poin volatilitas tersirat dan berubah bersama input saat ini. Moneyness, waktu hingga jatuh tempo, serta pergerakan saham semuanya memengaruhi premi pada saat yang sama.
- Bandingkan kontrak yang sama sebelum dan sesudah peristiwa.
- Catat harga saham, bid, ask, IV, dan waktu kuotasi pada kedua titik pemeriksaan.
- Pisahkan saham, waktu, dan IV dalam skenario model.
- Perlakukan selisih yang tersisa sebagai belum terjelaskan alih-alih memaksakan satu penyebab.
Bangun ulang Path setelah peristiwa
Gunakan kuotasi saat ini dan sisa waktu untuk menghitung kembali target pada rentang IV yang lebih rendah, saat ini, dan lebih tinggi. Target sebelum peristiwa mungkin tidak lagi menggambarkan posisi setelah ketidakpastian berkurang.
Gunakan snapshot setelah peristiwa untuk keputusan berikutnya, bukan tetap berpatokan pada IV saat masuk posisi.
Pertanyaan umum
Apakah volatilitas tersirat selalu turun setelah laporan laba?
Tidak. IV sering turun ketika ketidakpastian terjadwal selesai, tetapi besaran dan arahnya bergantung pada hasil, peristiwa yang masih tersisa, kondisi pasar, dan kontrak yang tepat.
Apakah call dapat rugi setelah saham naik saat laporan laba?
Ya. Manfaat dari kenaikan saham dapat lebih kecil daripada kerugian dari IV yang lebih rendah, peluruhan waktu, atau spread yang berubah. Bandingkan kedua snapshot sebelum menetapkan penyebabnya.