Covered call: premi, upside yang dibatasi, dan risiko
Pelajari bagaimana saham ditambah call yang dijual mengubah premi, upside, downside, titik impas, dan risiko penugasan melalui contoh konkret
Jawaban langsung
Covered call menggabungkan saham yang dimiliki dengan opsi beli yang dijual. Premi memberi bantalan terbatas, sedangkan risiko penurunan saham tetap ada. Kenaikan di atas harga kesepakatan dibatasi ketika saham harus diserahkan setelah penugasan
Posisi ini memiliki dua bagian
Investor memiliki saham acuan dan menjual satu opsi beli terhadap jumlah saham yang sesuai. Pembeli call memiliki hak untuk membeli saham itu pada harga kesepakatan, sesuai syarat kontrak
Kepemilikan saham menyediakan sumber penyerahan, bukan jaminan kualitas transaksi. Memiliki 100 saham dapat menutup satu call standar, tetapi saham itu masih dapat turun tajam dan dapat dijual pada harga kesepakatan setelah penugasan
Premi mengubah, tetapi tidak menghapus, trade-off
Premi opsi diterima ketika call dijual. Premi dapat mengimbangi sebagian kecil penurunan harga saham, tetapi saham tetap dapat mengalami kerugian besar. Jika saham naik melewati harga kesepakatan, call yang dijual membatasi tambahan upside
Contoh saham US$50 dan call US$55
Misalkan 100 saham dibeli pada US$50 dan satu call US$55 dijual seharga US$2 per saham. Saat jatuh tempo, premi menurunkan titik impas saham menjadi sekitar US$48 sebelum biaya
Laba maksimum saat jatuh tempo sekitar US$700 apabila saham diserahkan pada US$55: US$500 apresiasi saham ditambah US$200 premi. Di bawah US$48, posisi gabungan merugi bersama saham
- Pada US$40, saham rugi US$1.000 dan premi mengurangi kerugian bersih menjadi sekitar US$800
- Pada US$50, nilai saham tidak berubah dan premi US$200 tetap dipertahankan sebelum biaya
- Pada US$55 atau lebih tinggi, laba saat jatuh tempo dibatasi sekitar US$700 jika penugasan terjadi
- Sebelum jatuh tempo, membeli kembali call mengubah hasil yang direalisasikan dan eksposur saham yang tersisa
Penugasan adalah bagian dari struktur
Untuk opsi ekuitas gaya Amerika, call yang dijual dapat ditugaskan sebelum jatuh tempo. Risiko ini sering perlu diperhatikan lebih dekat ketika call bernilai intrinsik, dekat jatuh tempo, atau mendekati tanggal ex-dividen
Prosedur broker dan rincian kontrak juga penting. Penugasan lebih awal dapat menghapus saham sebelum dividen atau periode kepemilikan yang direncanakan. Menggulung call tidak menghapus transaksi pertama; tindakan itu merealisasikan satu hasil lalu membuka kewajiban baru dengan harga kesepakatan atau jatuh tempo berbeda
Tentukan keputusan dari Path yang dihasilkan
Bandingkan mempertahankan saham tanpa call, memegang covered call, menutup kedua kaki, dan menggulung call. Gunakan total nilai posisi serta kewajiban berikutnya, bukan hanya premi yang telah diterima
Tinjau Path kembali ketika call memperoleh nilai intrinsik atau tanggal dividen mendekat
Pertanyaan umum
Dapatkah covered call merugi?
Ya. Premi call hanya mengimbangi sebagian terbatas dari penurunan saham. Jika saham turun cukup jauh, kerugian saham dapat jauh lebih besar daripada premi yang diterima
Dapatkah covered call ditugaskan sebelum jatuh tempo?
Call ekuitas gaya Amerika dapat ditugaskan sebelum jatuh tempo. Risikonya dapat lebih penting ketika call bernilai intrinsik, memiliki nilai waktu kecil, atau dekat dengan tanggal ex-dividen
Haruskah call yang telah memperoleh nilai intrinsik digulung?
Menggulung berarti menutup call saat ini dan membuka call lain. Bandingkan debit atau kredit, batas baru, waktu tambahan, jadwal dividen, pertimbangan pajak, serta apakah Anda masih ingin mempertahankan saham sebelum memilih posisi baru