Sollte man einen gedeckten Call frühzeitig schließen?

Ein gedeckter Call besteht aus Long-Aktien und einem Short-Call. Der Kauf des Calls zum Schließen entfernt die Short-Verpflichtung erst nach Ausführung der Order. Danach behalten Sie die Aktien und erhalten das unbegrenzte Aufwärtspotenzial zurück, zahlen aber den aktuellen Briefkurs oder ausführbaren Preis und geben jeden verbleibenden Zeitverfall auf, der den Wert des Calls noch reduziert hätte.

Das Schließen unterscheidet sich vom Verfallenlassen des Calls. Beim Verfall kann der Verkäufer die Prämie behalten, wenn der Call aus dem Geld endet; ein Schließgeschäft realisiert die anfängliche Gutschrift abzüglich der Schließbelastung vor Gebühren. Das Schließen unterscheidet sich auch von der Zuteilung: Eine Zuteilung verkauft die gedeckten Aktien zum Strike, während ein Close sie behält. Der Leitfaden zur Strategie des gedeckten Calls erklärt das ursprüngliche Auszahlungsprofil; dieser Leitfaden behandelt die Verwaltung der offenen Position.

1. Wie viel der anfänglichen Prämie können Sie tatsächlich behalten?

Verwenden Sie ausführbare Preise und nicht den Mittelwert oder einen veralteten letzten Umsatz. Wenn Sie einen Call für 2,00 $ verkauft haben und ihn für 0,40 $ zurückkaufen können, hat das Optionsbein 1,60 $ je Aktie oder 160 $ je Standardkontrakt vor Kosten eingebracht. Die verbleibenden 0,40 $ sind die maximale zusätzliche Optionsgutschrift, die Sie bei einem späteren Wert von null behalten könnten, und kein garantierter Gewinn.

Vergleichen Sie die verbleibende Gutschrift mit Spread, Provision, Zuteilungsgebühr und dem Wert des Aktienrisikos, das Sie weiter tragen. Ein niedriger Optionspreis kann beim Schließen trotzdem teuer sein, wenn die Aktie einen großen nicht realisierten Verlust aufweist oder wenn das Schließen eine wertvolle Möglichkeit freigibt, einen neuen Call zu verkaufen.

2. Wollen Sie die Aktie zum heutigen Kurs weiterhin besitzen?

Die Aktienentscheidung ist von der Optionsentscheidung getrennt. Wenn Sie die Aktien zum Strike verkaufen würden, kann eine Zuteilung ein akzeptabler Ausstieg sein, und ein vorzeitiges Schließen würde möglicherweise unnötig dafür zahlen, Aktien zu bewahren, die Sie nicht mehr möchten. Wenn Sie nicht zum Strike verkaufen würden, ist der Short-Call nicht mit Ihrem Plan vereinbar; Schließen oder Rollen wird dann wichtiger, auch wenn das Optionsgeschäft einen Gewinn zeigt.

Verkaufen Sie die Aktie nicht, während Sie den Call offenlassen, es sei denn, Ihr Broker unterstützt die entstehende Position ausdrücklich. Das Entfernen der Aktien kann einen gedeckten Call in einen ungedeckten Call mit erheblich anderem Risiko verwandeln.

3. Welches Aufwärtspotenzial kaufen Sie zurück?

Die Schließbelastung kauft das Recht, an einer künftigen Rally oberhalb des Strikes teilzunehmen. Bei einem Call mit Strike 55 stellt der Rückkauf für 0,40 $ die Möglichkeit wieder her, die Aktie oberhalb von 55 $ zu behalten. Die Aktie muss aber genug steigen, um Belastung, Gebühren und mögliche Kosten eines Ersatz-Calls auszugleichen. Schreiben Sie den Kurs auf, bei dem dieses zurückgewonnene Aufwärtspotenzial wichtig wäre; andernfalls bleibt das „Entkappen“ der Aktie nur ein vages Gefühl.

4. Macht eine vorzeitige Zuteilung oder eine Dividende den Zeitpunkt wichtig?

Aktien-Calls im amerikanischen Stil können vor dem Verfall ausgeübt werden. Eine Zuteilung ist wahrscheinlicher, wenn ein Call tief im Geld liegt und nur noch wenig Zeitwert hat. Auch der Tag vor einem Ex-Dividenden-Termin kann wichtig sein, wenn der Dividendenvorteil den verbleibenden Zeitwert des Inhabers übersteigt. Der Leitfaden zum Zuteilungsrisiko am Ex-Dividenden-Tag zeigt den Vergleich. Ein Schließen vor dem relevanten Broker-Cutoff kann die Short-Position nach der Ausführung entfernen, aber eine bereits zugeteilte Position nicht rückgängig machen.

5. Ist ein Roll besser als ein einfaches Schließen?

Wenn Sie die Aktien behalten und weiterhin Calls verkaufen möchten, vergleichen Sie Close und Roll als zwei vollständige Geschäfte. Ein Roll kauft den aktuellen Call zurück und verkauft einen Call mit späterem Verfall oder höherem Strike. Messen Sie Netto-Belastung oder -Gutschrift, neuen Verfall, neue Aufwärtsgrenze, zusätzliche Exponierungszeit, Dividendentermine, Liquidität und ob der neue Kontrakt vollständig gedeckt ist. Ein Roll mit Gutschrift kann den Plan trotzdem verschlechtern, wenn er die Aktie unter einem Preis festhält, den Sie nicht akzeptieren würden.

Sie besitzen 100 Aktien mit einer Basis von 48 $ und haben einen Call mit Strike 55 für 2,00 $ verkauft. Es verbleiben zwei Wochen, die Aktie steht bei 53 $ und der Call kann für 0,35 $ zurückgekauft werden.

| Prüfung | Berechnung | Interpretation | | --- | ---: | --- | | Durch das Schließen gesicherter Optionsgewinn | $2.00 − $0.35 = $1.65 | $165 vor Gebühren | | Verbleibende Optionsgutschrift | $0.35 × 100 = $35 | Maximale zusätzliche Gutschrift bei Wert null | | Zurückgewonnenes Aufwärtspotenzial der Aktie | Oberhalb von $55 | Muss Schließkosten und Ersatzkosten übersteigen | | Zuteilungsexponierung nach dem Schließen | Keine aus diesem Kontrakt | Erst nach Ausführung des Buy-to-close |

Wenn Sie gerne bei 55 $ verkaufen und die Aktien nicht benötigen, kann es klarer sein, den Call offen zu lassen: Die verbleibenden 35 $ sind klein, aber die Zuteilung kann den geplanten Ausstieg vollenden. Wenn Sie die Aktien für eine Rally unbedingt behalten möchten, können 35 $ ein vertretbarer Versicherungspreis für die Wiederherstellung des Aufwärtspotenzials sein, sofern Belastung und Gebühren akzeptabel sind. Keine der beiden Schlussfolgerungen folgt allein aus dem prozentualen Optionsgewinn von 82,5 %.

Ein vorzeitiger Close verdient Priorität, wenn eine oder mehrere dieser Bedingungen erfüllt sind:

Dies sind Entscheidungsauslöser und keine automatischen Signale. Prüfen Sie das gesamte Konto und die tatsächliche Ausführung.

• Die Option hat wenig Zeitwert behalten und ein Ex-Dividenden-Termin liegt nahe
• Der Strike entspricht nicht mehr dem Preis, zu dem Sie bereit sind zu verkaufen
• Eine große Aktienbewegung hat das verbleibende Aufwärtspotenzial oder Zuteilungsrisiko unverhältnismäßig gemacht
• Die verbleibende Prämie ist klein im Verhältnis zu Geld-Brief-Spread und operativem Risiko
• Sie haben eine Verwendung mit höherer Überzeugung für die Aktien und möchten die Begrenzung entfernen
• Die Position ist Teil eines Steuer-, Konzentrations- oder Risikoplans, der einen klaren Aktienverkauf oder eine Absicherung erfordert

Den Call offen zu lassen kann angemessen sein, wenn der Strike ein zufriedenstellender Ausstiegspreis ist, die Aktien vollständig lieferfähig sind, die verbleibende Prämie Sie für Zeit- und Zuteilungsrisiko entschädigt und keine Dividende oder Kapitalmaßnahme die Wirtschaftlichkeit verändert. Der Zeitverfall reduziert im Allgemeinen den Wert eines Short-Calls aus dem Geld, aber die Aktie kann vor dem Verfall steigen, drehen oder eine Kurslücke bilden.

Die Prämie ist keine freie Rendite, die von der Aktie losgelöst ist. Ein Rückgang kann einen Optionsgewinn erzeugen, während die Aktien viel mehr verlieren; eine Rally kann einen begrenzten Aktienverkauf erzeugen. Verwenden Sie die Berechnung zu maximalem Gewinn und Gewinnschwelle des gedeckten Calls mit der aktuellen Basis und nicht nur die Optionsbewertung.

Geben Sie eine Limitorder auf, die auf einer aktuellen Quotierung und einer tatsächlich ausführbaren Größe basiert. Ein Mittelwert ist eine Schätzung und keine Ausführung. Notieren Sie, ob die Order Buy to close ist, die Kontraktzahl, Ausführungspreis, Gebühren und Zeitstempel. Bei einer Teilausführung bleiben die nicht ausgeführten Kontrakte dem Zuteilungsrisiko ausgesetzt.

Prüfen Sie nach einer Ausführung, dass die Short-Menge gesunken ist, die Aktien in der gewünschten Menge verbleiben und die Kaufkraft den Trade widerspiegelt. Ein Verkauf der Aktie am selben Tag, eine Übertragung oder ein neuer Call kann die Deckung ändern. Optionszuteilung ist ein separater Prozess; nehmen Sie nicht an, dass ein eingereichter Close eine bereits zugeteilte Position schützt.

In einem steuerpflichtigen Konto können die Eröffnungs- und Schließgeschäfte der Option, Aktienlos, Haltedauer, Gebühren, Dividenden und Zuteilung die Meldung beeinflussen. Regeln für qualifizierte gedeckte Calls und Straddles können die Einordnung eines Ergebnisses ändern. In einer IRA oder einem anderen Altersvorsorgekonto kommt eine weitere Ebene durch Kontohülle und Auszahlungsregeln hinzu; das Schließen einer Option ist keine Auszahlung, aber das Herausbewegen von Geld kann eine sein.

Bewahren Sie ursprüngliche Bestätigung, Schließbestätigung, Optionssymbol, Multiplikator, Strike, Verfall, Aktienlos, Prämie, Belastung, Gebühren, Dividendentermine und die endgültige Position auf. Ziehen Sie für eine individuelle Schlussfolgerung einen Steuerberater heran, statt die steuerliche Behandlung aus dem realisierten Gewinn-und-Verlust-Label der Plattform abzuleiten.

Schreiben Sie vor dem Absenden der Order diese Werte auf:

1. Aktuelle ausführbare Belastung für Buy to close einschließlich Spread und Gebühren 2. Verbleibende Optionsgutschrift bei Halten bis zum Verfall mit einer ausdrücklichen Wahrscheinlichkeitsannahme 3. Aktienbasis, aktueller Kurs und das Aufwärtspotenzial oberhalb des Strikes, das Sie zurückerlangen würden 4. Dividenden-, Gewinnbericht-, Kapitalmaßnahmen- und Broker-Cutoff-Termine 5. Netto-Belastung oder -Gutschrift und neue Obergrenze bei einem Roll 6. Aktien, Kontrakte, abgerechnetes Geld und Kaufkraft nach jedem möglichen Ergebnis

Formulieren Sie die Entscheidung anschließend in einem Satz: „Ich schließe, weil der verbleibende Zielkonflikt ungünstig ist“ oder „Ich halte, weil der Strike weiterhin zu meinem Plan passt.“ Wenn der Satz nur lautet „Die Option liegt 80 % im Gewinn“, ist die Analyse unvollständig.