Gedeckten Call rollen oder Zuteilung: Ergebnisse vergleichen
Vergleichen Sie das Rollen eines gedeckten Calls mit der Annahme einer Zuteilung anhand kumulierter Gewinne und Verluste, Aktienbasis, neuem Strike, Zeit, Dividenden, Abwärtsrisiko und Ausführungsrisiko.
Kurzantwort
Bei der Zuteilung eines gedeckten Calls werden die gehaltenen Aktien zum Strike verkauft. Beim Rollen wird der bestehende Short-Call geschlossen und ein anderer Call mit einem anderen Verfall, Strike oder beidem eröffnet. Ein Roll kann das künftige Geschäft ändern, löscht aber den realisierten Gewinn oder Verlust der alten Option nicht. Vergleichen Sie kumulierte Cashflows und die neue Aktienverpflichtung.
Die Zuteilung vollendet den ursprünglich begrenzten Ausstieg
Wenn die Aktien B kosten, der Call-Strike K beträgt und die erhaltene Prämie C ist, ergibt die Zuteilung vor Kosten und Steuern zum Verfall K - B + C je Aktie. Die Aktien werden zu K abgegeben, selbst wenn der Markt höher steht.
Bei einer Aktienbasis von 50, einem Call-Strike von 55 und einer Gutschrift von 1,50 ergibt die Zuteilung vor Kosten 6,50 je Aktie. Das ist das begrenzte Ergebnis des ursprünglichen gedeckten Calls und kein Verlust in Höhe des Aktienkurses oberhalb von 55.
Ein Roll realisiert den alten Call, bevor ein neuer eröffnet wird
Nehmen wir an, die Aktie steigt auf 60 und der alte Call kostet 5,50 zum Schließen. Dieses Optionsbein realisiert 1,50 - 5,50 = -4,00. Der Verkauf eines späteren 60er-Calls für 6,20 macht den Roll zu einer Gutschrift von 0,70, aber der kumulierte Options-Cashflow beträgt 1,50 - 5,50 + 6,20 = 2,20.
Wird der neue Call später bei 60 zugeteilt, beträgt das kumulierte Ergebnis des gedeckten Calls 60 - 50 + 2,20 = 12,20 vor Kosten und Steuern. Der höhere Deckel verbessert den möglichen Ausstieg, aber der Anleger hielt die Aktien länger und blieb einem Rückgang ausgesetzt.
Beurteilen Sie den Ersatz-Call als neues Geschäft
Ein Rollen nach oben kann den Verkaufspreis erhöhen, aber eine Belastung erfordern. Ein Rollen nach vorne kann Zeitwert einbringen, verlängert aber die Haltedauer. Vergleichen Sie Ersatz-Strike, Nettobelastung oder -gutschrift, neue Gewinnschwelle, Dividendenschedule, erwartete Kapitalrendite und den Wunsch, die Aktien weiter zu halten.
Rollen Sie nicht allein, um die Anerkennung eines Verlusts beim alten Call zu vermeiden. Fragen Sie, ob der Verkauf des Ersatz-Calls zum aktuellen Preis attraktiv wäre, wenn keine frühere Position existierte.
Das Zuteilungsrisiko bleibt, bis der alte Call geschlossen ist
Calls auf Aktien im amerikanischen Stil können vor dem Verfall zugeteilt werden, wobei der Zeitpunkt der Dividende besonders relevant ist. Ein eingereichter Roll ist normalerweise eine Order zum Schließen und Eröffnen, aber eine ausstehende oder nicht ausgeführte Order beseitigt den alten Short-Call und sein Zuteilungsrisiko nicht.
Bestätigen Sie die Ausführung zum Schließen, Aktienzahl und Brokerfristen. Wenn der Anleger die Aktien fast zu jedem Preis behalten möchte, kann diese Präferenz dem weiteren Verkauf von Calls gegen die Aktien widersprechen.
Häufige Fragen
Ist das Rollen eines gedeckten Calls besser als eine Zuteilung?
Keine der beiden Möglichkeiten ist grundsätzlich besser. Eine Zuteilung kann angemessen sein, wenn der Anleger die Aktien zum vereinbarten Strike gerne verkauft und die Position abschließen möchte. Ein Roll kann passen, wenn der Ersatz-Call attraktiv ist, der Anleger weiterhin Aktienexponierung möchte und der höhere Strike oder die zusätzliche Prämie die Schließkosten, längere Haltedauer, das Abwärtsrisiko, Steuern und die Ausführungsunsicherheit rechtfertigt.
Löscht das Rollen eines gedeckten Calls den Verlust?
Nein. Der Rückkauf des alten Calls realisiert sein Ergebnis wirtschaftlich, auch wenn in derselben Order ein neuer Call verkauft wird. Eine Netto-Rollgutschrift bedeutet nur, dass die neue Prämie zu diesem Zeitpunkt höher ist als die Schließkosten des alten Calls. Der kumulierte Options-Cashflow muss jede Gutschrift und Belastung enthalten, und die Aktien können fallen, während der neue Call offen ist.
Wie berechne ich das Ergebnis nach mehreren Rolls?
Addieren Sie jede erhaltene Short-Call-Prämie, ziehen Sie jeden Rückkauf eines Calls ab und verbinden Sie diesen kumulierten Options-Cashflow mit dem Aktienergebnis zum finalen Verkaufspreis. Führen Sie Steuern und Gebühren getrennt, wenn ihre Behandlung abweicht. Dieses Journal verhindert, dass eine große neue Prämie eine frühere realisierte Belastung verdeckt, und macht neue Gewinnschwelle und begrenzten Ausstieg mit einer sofortigen Zuteilung vergleichbar.
Kann ich weiterhin zugeteilt werden, während eine Rollorder aussteht?
Ja. Das Zuteilungsrisiko bleibt bestehen, bis der alte Short-Call tatsächlich geschlossen ist; die Bearbeitung kann sich mit dem Verfall oder einem Ex-Dividenden-Tag überschneiden. Eine eingereichte, stornierte oder teilweise ausgeführte Order ist nicht dasselbe wie ein abgeschlossener Close. Prüfen Sie Ausführungsstatus und Brokerfristen und nehmen Sie nicht an, dass das Eröffnungsbein oder ein Orderticket die Aktien automatisch schützt.