Kaufoptionen: Rechte des Käufers und Risiko des Verkäufers
Erfahren Sie, wie sich Käufer und Verkäufer einer Kaufoption unterscheiden, was ein Strike von 50 $ bedeutet und wann eine Zuteilung möglich ist
Kurzantwort
Eine Kaufoption gibt ihrem Käufer das Recht, den Basiswert zu den Vertragsbedingungen am Ausübungspreis zu kaufen. Der Verkäufer hat bei Zuteilung die passende Pflicht. Nicht das Wort „Call“, sondern die vollständige Position entscheidet über das Risiko.
Eine Kaufoption benennt Recht und Pflicht
Der Käufer steuert, ob er das vertragliche Recht ausübt. Übt er aus, ordnet der Clearingprozess einem offenen Verkäufer die passende Vertragspflicht zu. Bei einer Standard-Aktienoption bezieht sich ein Kontrakt häufig auf 100 Aktien.
Die notierte Optionsprämie gilt normalerweise je Aktie. Ein Call zu 4,00 $ kostet deshalb bei einem Multiplikator von 100 meist 400 $ vor Gebühren und nicht 4 $. Der mögliche Prämienverlust eines Käufers und die Verpflichtung eines Verkäufers sind zwei verschiedene Seiten desselben Vertrags.
Der Ausübungspreis ist der Vertragspreis
Bei einer Kaufoption ist der Ausübungspreis der Preis, zu dem der Inhaber den Basiswert durch Ausübung kaufen darf. Ob dieses Recht inneren Wert besitzt, hängt vom Verhältnis zwischen aktuellem Kurs und Strike ab. Steht die Aktie über dem Strike, kann der Call im Geld sein; der gezahlte Preis für die Option bleibt für den tatsächlichen Gewinn oder Verlust trotzdem relevant.
Ein Call mit Strike 50 $ verändert seinen Strike nicht, wenn die Aktie steigt oder fällt. Dagegen ändern sich Geldnähe, Zeitwert und Marktpreis des Kontrakts fortlaufend. Diese Unterscheidung verhindert, dass ein Kursziel mit einem garantierten Ergebnis verwechselt wird.
Beispiel: Ein Call mit 50-$-Strike
Angenommen, ein Long Call mit Strike 50 $ kostet 4 $ je Aktie. Bei einem Aktienkurs von 52 $ am Verfall besitzt er 2 $ inneren Wert pro Aktie, aber die gezahlte Prämie von 4 $ ist noch nicht gedeckt. Der Break-even am Verfall liegt vor Gebühren bei 54 $.
Vor dem Verfall können Restlaufzeit und implizite Volatilität dazu führen, dass der Call über oder unter seinem inneren Wert gehandelt wird. Das Ergebnis am Stichtag ist daher kein vollständiger Ersatz für eine Prüfung vor dem Stichtag.
- Aktie bei 45 $: Der Call hat keinen inneren Wert; 400 $ Prämie für einen 100er-Kontrakt sind verloren
- Aktie bei 52 $: Der innere Wert beträgt 200 $, wodurch vor Gebühren ein Nettoverlust von 200 $ bleibt
- Aktie bei 54 $: Der innere Wert gleicht die gezahlte Prämie von 400 $ vor Gebühren aus
- Aktie bei 60 $: Der innere Wert beträgt 1.000 $, daraus ergibt sich vor Gebühren ein Nettogewinn von 600 $
Ein Call kann Teil sehr verschiedener Positionen sein
Calls lassen sich kaufen, verkaufen oder mit Aktien und anderen Optionen kombinieren. Ein Covered Call, ein vertikaler Spread und ein Long Call enthalten alle einen Call, haben aber wesentlich unterschiedliche Risiken und Verfallsergebnisse. Ein ungedeckter Short Call kann ein offenes Verlustpotenzial schaffen; Aktien oder ein weiterer Call ändern die Pflicht, machen aber nicht jede Lage ungefährlich.
Prüfen Sie an diesem Termin auch, ob die Ausführung an der aktuellen Quote möglich wäre.
Häufige Fragen
Kann ein Call-Käufer mehr als die Prämie verlieren?
Ein nicht ausgeübter Call begrenzt den Optionsverlust des Käufers im Allgemeinen auf Prämie und Gebühren. Durch die Ausübung entsteht jedoch eine Aktienposition mit anderem Risikoprofil; Kaufkraft und Brokerabläufe bleiben deshalb wichtig.
Ist jede Call-Position bullisch?
Nein. Einen Call zu kaufen und einen Call zu verkaufen schafft entgegengesetzte Rechte und Pflichten; Spreads können beides verbinden. Erst die gesamte Position bestimmt Richtungs- und Zuteilungsrisiko.
Muss ich einen profitablen Call ausüben?
Nein. Ein Inhaber kann vor dem Verfall oft verkaufen, um die Position zu schließen. Eine Ausübung kann verbleibenden Zeitwert aufgeben und einen Aktientransfer auslösen; vergleichen Sie daher ausführbaren Optionspreis, Ausübungswert und Kontogrenzen.