Was ist eine Verkaufsoption?
Lernen Sie das Recht eines Put-Käufers, die Pflicht eines Put-Verkäufers und die Bedeutung des Ausübungspreises kennen
Kurzantwort
Eine Verkaufsoption gibt ihrem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, den Basiswert vor oder am Verfall zu den Vertragsbedingungen am Ausübungspreis zu verkaufen. Bei Zuteilung hat der Put-Verkäufer die entsprechende Pflicht. Der Preis eines Puts hängt neben der Aktienrichtung von Strike, Restlaufzeit, impliziter Volatilität und den aktuellen Marktquoten ab.
Der Inhaber entscheidet über die Ausübung
Der Inhaber eines Long Puts kontrolliert das vertragliche Recht zum Verkauf des Basiswerts. Wird dieses Recht ausgeübt, kann eine offene Short-Put-Position zur Übernahme des Basiswerts zu den Vertragsbedingungen zugeteilt werden. Ausübung ist die Entscheidung des Inhabers; Zuteilung ist die Pflicht, die auf der Verkäuferseite entstehen kann.
Die Standardgröße einer Aktienoption beträgt häufig 100 Aktien, aber der genaue Liefergegenstand steht in der Kontraktspezifikation. Ein scheinbar kleiner Prämienkurs muss daher mit dem Kontraktmultiplikator in einen Geldbetrag übersetzt werden.
Der Ausübungspreis ist der vertragliche Verkaufspreis
Bei einem Put ist der Ausübungspreis der Preis, zu dem der Inhaber den Basiswert durch Ausübung verkaufen darf. Ein Put ist im Geld, wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Strike liegt. Das allein beantwortet allerdings noch nicht, ob der Käufer nach gezahlter Optionsprämie einen Gewinn erzielt.
Beispiel: Ein Put mit Strike 50 $ kostet 3 $ je Aktie. Bei einem Schlusskurs von 48 $ am Verfall besitzt er 2 $ inneren Wert je Aktie. Für einen Standardkontrakt entsprechen das 200 $ innerem Wert gegenüber 300 $ gezahlter Prämie; vor Gebühren bleibt also ein Verlust von 100 $. „Im Geld“ beschreibt den Ausübungswert, nicht die Gesamtrendite.
Derselbe Put kann unterschiedliche Aufgaben erfüllen
Ein Protective Put kann neben Aktien liegen, ein Cash-Secured Put kann eine mögliche Kaufpflicht für Aktien schaffen, und ein Spread kann einen Put mit einer weiteren Option verbinden. Beginnen Sie mit den Rechten und Pflichten, bevor Sie diese Strukturen miteinander vergleichen. Die Bezeichnung Put sagt ohne Richtung der Position, vorhandene Aktien und weitere Legs nicht genug über das Risiko aus.
Vor dem Verfall kann ein Put noch Zeitwert besitzen. Er kann daher geschlossen werden, ohne dass eine Ausübung erfolgen muss. Prüfen Sie den aktuellen Geld- und Briefkurs, statt den inneren Wert mit einem sicher erzielbaren Verkaufspreis gleichzusetzen.
Häufige Fragen
Ist ein Put immer eine Wette auf fallende Kurse?
Nicht zwingend. Ein gekaufter Put kann eine Absicherung für vorhandene Aktien sein, und ein verkaufter Put kann eine mögliche Kaufentscheidung zu einem vorab festgelegten Preis ausdrücken. Die gesamte Kombination bestimmt die Marktexponierung.
Was bedeutet ein Put im Geld?
Ein Put ist im Geld, wenn der Basiswert unter seinem Ausübungspreis notiert. Der Abstand bildet den inneren Wert pro Einheit, sagt aber ohne Prämie, Kosten und Kontraktgröße nichts Endgültiges über Gewinn oder Verlust aus.
Muss ein Inhaber einen Put ausüben?
Nein. Vor dem Verfall kann die Position oft durch ein Gegengeschäft geschlossen werden, sofern der Markt ausreichend liquide ist. Ausüben und Verkaufen der Option haben unterschiedliche Folgen für Aktien, Geld und Restzeitwert.