Kann man auf Margin einen Covered Call verkaufen?

Die Formulierung wird in zwei Bedeutungen verwendet:

1. Das Konto kann Margin nutzen, aber die Aktien sind vollständig bezahlt. Der Call ist durch Aktien gedeckt; das Konto kann Kreditkapazität haben, aber es besteht nicht zwingend ein Darlehen. 2. Die Aktien selbst wurden mit geliehenem Geld gekauft. Der Call bleibt gedeckt, aber die Aktienposition hat einen Sollsaldo, verursacht Zinskosten und unterliegt dem Maintenance-Risiko.

Das sind unterschiedliche Risikoprofile. Ein marginfähiges Konto ist nicht automatisch ein Margin-Kredit. Fragen Sie den Broker, ob die Aktien vollständig bezahlt sind, welcher Teil der Position marginfähig ist und ob das Unternehmen Call und Aktie als anerkannte Covered-Call-Strategie behandelt. Warum der Verkauf einer Option Margin erfordert erklärt, warum ein Short-Kontrakt Sicherheitenfragen aufwirft, selbst wenn das Konto eine Gutschrift erhält

Ein standardmäßiger Aktien-Call entspricht meist 100 Aktien. Wenn Sie einen Call short und mindestens 100 geeignete Aktien desselben Basiswerts long sind, können die Aktien die Lieferverpflichtung erfüllen. Der Margin-Rahmen der FINRA beschreibt einen gedeckten Short Call als Fall ohne separate Margin auf dem Call selbst, während die zugrunde liegende Aktie ihren eigenen Anforderungen unterliegt. Für das operative Ergebnis sind der genaue Kontrakt, der Kontotyp, die Eignung des Wertpapiers und die interne Brokerregel maßgeblich

Deckung ist kein dauerhaft am Ticker haftendes Merkmal. Sie kann verschwinden, wenn Sie Aktien verkaufen oder übertragen, einen weiteren Call gegen dieselben Aktien eröffnen, eine Kapitalmaßnahme den Liefergegenstand ändert oder die Kontraktzahl die Zahl geeigneter Aktien übersteigt. Eine angepasste Option entspricht möglicherweise nicht 100 gewöhnlichen Aktien. Lesen Sie Multiplikator und Liefergegenstand des Kontrakts, bevor Sie den Call als gedeckt betrachten

Angenommen, Sie kaufen 100 Aktien zu 50 $ mit 2.500 $ eigenem Kapital und einem Margin-Kredit von 2.500 $ und verkaufen anschließend einen Call mit Strike 55 $ für 1,20 $. Die Call-Prämie beträgt vor Gebühren 120 $. Sie kann einen Teil der Aktienkosten ausgleichen, tilgt das Darlehen aber nicht automatisch. Außerdem fallen Zinsen auf den Sollsaldo an, und der Broker kann die Maintenance-Anforderung ändern

Der Short Call begrenzt den Verkaufspreis der Aktie; er setzt keinen Boden für ihren Wert. Wenn die Aktien fallen, sinkt der Sollsaldo nicht mit. Das Eigenkapital des Kontos kann daher schneller schrumpfen, als die Prämie ihn ausgleicht. Ein Margin-Konto kann nach der Kontovereinbarung außerdem marginfähige Wertpapiere verleihen; das ist vom Auszahlungsprofil des Covered Calls getrennt

Die folgende Rechnung ist eine arithmetische Veranschaulichung und keine allgemeine Brokeranforderung. Angenommen, der Broker verwendet für diese marginfähige Aktie eine Maintenance-Quote von 25 %, erhebt keinen internen Aufschlag und ignoriert Zinsen, Gebühren, Dividenden und Änderungen des Options-Marks

| Aktienkurs | Marktwert von 100 Aktien | Margin-Kredit | Ungefähres Kontoeigenkapital | Eigenkapital als Anteil am Marktwert | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | 50 $ bei Einstieg | 5.000 $ | 2.500 $ | 2.500 $ plus die Prämie von 120 $ | Vor anderen Cashflows etwa 50 % | | 35 $ | 3.500 $ | 2.500 $ | 1.000 $ plus die Prämie | Vor anderen Cashflows etwa 32 % | | 30 $ | 3.000 $ | 2.500 $ | 500 $ plus die Prämie | Vor anderen Cashflows etwa 17 % |

Bei 30 $ liegt das Eigenkapital im Beispiel unter der Maintenance-Schwelle von 25 %, obwohl der Call weiterhin durch 100 Aktien gedeckt ist. Ein Broker kann einen Margin Call aussprechen, die Aktivität einschränken oder nach seiner Vereinbarung liquidieren. Tatsächliche Berechnungen können den Optionswert, weitere Positionen, Konzentrationsaufschläge, Volatilität, Sonderregeln für Wertpapiere und eine höhere interne Anforderung einbeziehen. [FINRAs Leitfaden zu Margin Calls](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls) weist darauf hin, dass ein Unternehmen Wertpapiere zur Erfüllung eines Calls verkaufen kann. Gehen Sie nicht davon aus, zusätzliche Zeit oder einen bevorzugten Ausführungspreis zu erhalten

Die Prämie von 1,20 $ senkt den Break-even der Kombination aus Aktie und Call vor Kosten und Dividenden um 1,20 $. Sie:

Prämienrendite und Kontoeigenkapital beantworten unterschiedliche Fragen. Der Leitfaden zu maximalem Gewinn und Break-even eines Covered Calls berechnet den Auszahlungsverlauf; die Margin-Anzeige des Brokers berechnet Sicherheiten nach Regeln auf Kontoebene

• garantiert nicht, dass die Aktie über dem Maintenance-Niveau des Brokers bleibt
• bezahlt keine Margin-Zinsen, es sei denn, Sie verwenden sie tatsächlich zur Verringerung des Sollsaldos
• schützt nicht vor einem Gap, einem Handelsstopp oder einer Erhöhung der internen Anforderung
• gibt Ihnen nicht die Erlaubnis, die 100 Aktien zu verkaufen und den Call offen zu lassen
• lässt das Darlehen nicht verschwinden, wenn der Call wertlos verfällt

Wenn der Call mit Strike 55 $ im Beispiel zugeteilt wird, werden 100 Aktien für 5.500 $ verkauft. Vor Gebühren kann der Broker diesen Erlös zur Verringerung des Sollsaldos von 2.500 $ verwenden. Die ursprüngliche Prämie bleibt Teil der Wirtschaftlichkeit der Strategie, ist aber am Assignment-Tag keine zweite Zahlung über 120 $. Der daraus entstehende Cashbestand und das Eigenkapital hängen von Aktienlot, aufgelaufenen Zinsen, weiteren Positionen und dem Abrechnungszeitpunkt ab

Assignment kann ein geplanter Ausstieg sein, aber es kann auch die Aktien entfernen, die den Call gedeckt haben. Wenn weitere Short Calls offen bleiben, prüfen Sie, ob die verbleibenden Aktien sie decken. Wird nur ein Teil einer Mehrkontraktposition zugeteilt, berechnen Sie die Deckung für jeden Kontrakt neu. Was nach dem Assignment eines Covered Calls passiert beschreibt den Abgleich von Aktien, Erlösen, Steuerlots und Abrechnung

Ein amerikanischer Aktien-Call kann auch vor dem Verfall zugeteilt werden. Ein Dividendenstichtag kann den Anreiz des Inhabers zur Ausübung erhöhen, während ein Anstieg des Aktienkurses den Rückkauf des Calls verteuern kann. Ein Margin-Kredit verhindert kein frühes Assignment und garantiert nicht, dass der Broker die Aktien für Sie erhält

Die Deckung kann scheitern, ohne dass sich das Orderticket offensichtlich ändert. Prüfen Sie:

Sind die Aktien verschwunden und bleibt der Short Call offen, kann die Position als ungedeckter Call behandelt werden. Sicherheitenanforderung und Verlustprofil können sich dann stark ändern. Verlassen Sie sich nach einer Aktienorder nicht auf ein grünes „gedeckt“-Label, sondern prüfen Sie die genauen Aktien- und Kontraktmengen

• Verkauf, Übertragung oder Verpfändung der zugrunde liegenden Aktien
• Eröffnung von mehr Short Calls als der Bestand geeigneter Aktien deckt
• einen angepassten Kontrakt mit nicht standardmäßigem Liefergegenstand
• einen Aktiensplit, eine Fusion, einen Symbolwechsel oder ein Delisting
• eine Brokerbeschränkung, die die Marginfähigkeit des Wertpapiers aufhebt
• eine Teilausführung, die einen unbeabsichtigten zusätzlichen Short Call hinterlässt

Verwenden Sie diese Reihenfolge, statt nur die Prämienvorschau anzusehen:

1. Bestätigen Sie, dass das Konto für Covered Calls zugelassen ist, und bestimmen Sie, ob es sich um ein Cash-Konto, ein Reg-T-Margin-Konto oder ein Portfolio-Margin-Konto handelt 2. Bestätigen Sie geeignete abgerechnete Aktien, Kontraktmultiplikator, Liefergegenstand und die Zahl der Calls, die diese Aktien decken können 3. Lesen Sie Initial Margin, Maintenance Margin, interne Aufschläge, Zinssatz und Liquidationsklauseln des Brokers 4. Simulieren Sie den Aktienkurs unterhalb des Break-even und unterhalb des Maintenance-Niveaus, einschließlich eines Overnight-Gaps 5. Modellieren Sie Assignment zum Strike, einen wertlosen Verfall, frühes Assignment und eine Teilzuteilung 6. Prüfen Sie die Kaufkraft nach der Order, nicht nur das verfügbare Cash davor

Optionskaufkraft und maximaler Verlust erklärt, warum die Kaufkraftanzeige einer Plattform keine vollständige Aussage über den Worst-Case-Verlust ist. Das Konto kann positive Kaufkraft anzeigen, während ein schneller Kursrückgang einen Margin Call auslöst

Ausgehend von der Aktie bei 50 $, dem Strike 55 $ und der Prämie 1,20 $:

| Zweig | Aktien- und Optionsaktion | Zentrale Frage zum Konto | | --- | --- | --- | | Aktie bleibt nahe 50 $ | Der Call kann an Wert verlieren; die Aktien tragen weiterhin das Darlehen | Ist die Prämie die Zinsen und das Abwärtsrisiko wert? | | Aktie fällt auf 30 $ | Der Call kann wertlos verfallen, aber die Aktien verlieren 2.000 $ | Liegt das Eigenkapital noch über dem Maintenance-Niveau des Brokers? | | Aktie steigt über 55 $ | Die Aktien können bei 55 $ zugeteilt werden | Tilgen die Erlöse das Darlehen und bleibt das geplante Cash übrig? | | Sie verkaufen die Aktien zuerst | Der Short Call kann ungedeckt werden | Hat der Broker den Call geschlossen, eingeschränkt oder neu mit Margin versehen? | | Zwei Calls werden gegen 100 Aktien verkauft | Ein Call kann ungedeckt sein | Welche Menge ist tatsächlich lieferfähig? |

Diese Tabelle zeigt, warum eine Covered-Call-Prämie nicht getrennt vom Finanzierungsplan bewertet werden kann. Eine hohe Prämie bei impliziter Volatilität kann die erwartete Bewegung vergüten, aber auch mit einem größeren Spread, einem Ereignis-Gap oder einem weniger geeigneten Basiswert einhergehen

Margin-Zinsen, Optionsprämie, Aktienlot-Basis, Assignment-Erlöse, Dividenden und Gebühren können das wirtschaftliche und das ausgewiesene Ergebnis beeinflussen. Die Behandlung hängt von Rechtsordnung, Konto, Haltedauer und dem genauen Kontrakt ab. Bewahren Sie Aktienbestätigung, Margin-Soll, Zinsabrechnung, Optionsbestätigung, Assignment-Mitteilung, Kontraktmultiplikator und endgültige Aktienzahl gemeinsam auf. Die Referenz auf IRS Publication 550 ist ein Ausgangspunkt für US-Anleger und keine individuelle Steuerberatung

Weisen Sie die Prämie von 120 $ nicht als risikofreie Rendite aus, während Sie 2.500 $ geliehenes Kapital und dessen Zinsen ignorieren. Vergleichen Sie die Rendite auf das tatsächlich eingesetzte Eigenkapital, geben Sie an, ob die Aktien finanziert waren, und zeigen Sie das nicht annualisierte Ergebnis, bevor Sie eine annualisierte Kennzahl bilden

Notieren Sie vor dem Absenden der Order:

Wenn Sie nicht erklären können, wie das Konto nach einem Overnight-Rückgang der Aktie um 20 % aussehen würde, ist die Position nicht allein deshalb bereit, weil der Call technisch gedeckt ist

• lieferfähige Aktien und bereits offene Short Calls
• Aktienkosten, Kreditsaldo, Zinssatz und aktuellen Marktwert
• Strike, Verfall, Prämie, Multiplikator, Gebühren und erwartete Assignment-Erlöse
• Initial- und Maintenance-Anforderungen einschließlich des internen Aufschlags des Brokers
• Aktienkurse, bei denen Maintenance oder eine Konzentrationsregel verletzt würde
• was bei Assignment, wertlosem Verfall, Teilausführung oder Anpassung des Calls geschieht
• die genaue Order, die den Call schließt, bevor Sie Aktien verkaufen oder übertragen