Kann man in einem Cash-Konto einen Covered Call verkaufen?

Ein Covered Call kombiniert eine Long-Aktienposition mit einem Short Call auf denselben Basiswert. Bei einer standardmäßigen, in den USA gelisteten Aktienoption entspricht ein Kontrakt meist 100 Aktien. Bei einem Assignment muss das Konto diese Aktien zum Strike-Preis liefern

In einem Cash-Konto müssen die Aktien normalerweise bezahlt sein, ohne dass der Broker dafür Geld leiht. Das unterscheidet sich von einem Margin-Konto, bei dem der Broker gegen geeignete Vermögenswerte einen Kredit bereitstellen kann. Es bedeutet aber nicht, dass jede im Portfolio angezeigte Aktie sofort als Deckung verfügbar ist. „Besessen“, „abgerechnet“, „verfügbar“ und „als Deckung anerkannt“ können getrennte Felder sein

Die praktische Antwort lautet daher:

Fehlt eine dieser Voraussetzungen, kann der Broker die Order ablehnen, eine andere Anforderung anwenden oder einen Short Call akzeptieren, der nicht so gedeckt ist, wie Sie erwartet haben

• Zugelassenes Konto: Ihr Broker hat Ihnen die Optionsstufe eingeräumt, die das Schreiben gedeckter Calls erlaubt
• Genügend Aktien: Die als Deckung anerkannte Anzahl erfüllt den tatsächlichen Liefergegenstand des Kontrakts
• Bezahlt und verfügbar: Die Aktien sind nicht finanziert, für eine andere Order reserviert, verpfändet, verliehen oder an eine fehlgeschlagene Abrechnung gebunden
• Klassifizierung durch den Broker: Die Ordervorschau kennzeichnet die Position nach den Regeln des Brokers als gedeckt

Der Kauf von Aktien in einem Cash-Konto gewährt nicht automatisch die Erlaubnis für den Optionshandel. Ein Broker kann einen Optionsantrag, Angaben zur Erfahrung, Offenlegungen und die Genehmigung für eine bestimmte Handelsstufe verlangen. Fragen Sie, ob das Konto einen gedeckten Short Call eröffnen darf, nicht nur, ob es Calls kaufen kann

Das Orderticket sollte die Strategie- oder Risikokennzeichnung vor dem Absenden zeigen. Achten Sie auf Formulierungen wie „Covered Call“ und lesen Sie jeden Hinweis auf ungedeckte Risiken. Eine Schaltfläche mit „Sell to Open“ bestätigt nur, dass die Oberfläche Ihre Eingabe angenommen hat; sie ist keine Zusage zur endgültigen Risikoklassifizierung

Der Broker kann außerdem unterscheiden zwischen:

Lesen Sie die Kontovereinbarung und die Kontraktdetails für den konkreten Fall. Optionen im Cash-Konto handeln behandelt die allgemeine Genehmigungsfrage, während sich dieser Artikel auf die Verwendung von Aktien als Call-Deckung konzentriert

• einem Call gegen abgerechnete Aktien
• einem Call gegen kürzlich gekaufte, aber noch nicht abgerechnete Aktien
• einem Call gegen Aktien, die durch eine Übertragung oder Kapitalmaßnahme erhalten wurden
• einem Call gegen einen angepassten Kontrakt, dessen Liefergegenstand nicht 100 Aktien beträgt

1. Prüfen Sie den tatsächlichen Kontraktmultiplikator

Nehmen Sie nicht an, dass jede Option einen Liefergegenstand von 100 Aktien hat. Standardkontrakte verwenden häufig 100 Aktien, aber Splits, Fusionen, Sonderdividenden und andere Kapitalmaßnahmen können den Liefergegenstand ändern. Ein angepasster Kontrakt bleibt ein vollständiger Kontrakt; er ist keine Erlaubnis, eine teilweise Aktienposition zu verwenden

Prüfen Sie die Optionskette, die Kontraktbeschreibung und das Liefergegenstand-Feld des Brokers. Optionskontrakt-Multiplikator und Standard- und nicht standardmäßige Optionskontrakte zeigen, warum die Zahl in der Ordervorschau wichtiger ist als eine Faustregel

2. Trennen Sie abgerechnete Aktien von der Gesamtposition

Ein Aktienkauf kann unmittelbar nach der Ausführung im Konto erscheinen. In einem Cash-Konto folgen die Zahlung und die Lieferung der Aktien dennoch dem geltenden Abrechnungszyklus. Wenn der Kauf noch nicht abgerechnet ist, zählt der Broker ihn möglicherweise nicht als lieferfähige Deckung oder wendet eine interne Einschränkung an

Das unterscheidet sich von nicht abgerechnetem Cash nach einem Verkauf. Für dieses Thema siehe Kann man Optionen mit nicht abgerechneten Mitteln kaufen?. Auf der Aktienseite vergleichen Sie Gesamtaktien, abgerechnete Aktien und die vom Broker angegebene Menge „für Deckung verfügbar“. Kann man einen Covered Call gegen nicht abgerechnete Aktien verkaufen? erläutert das Timing-Risiko ausführlich

3. Ziehen Sie nicht frei lieferbare Aktien ab

Der Broker kann Aktien für eine offene Verkaufsorder, eine Übertragung, ein Darlehen, eine Verpfändung oder eine andere Verpflichtung reservieren. Ein angezeigter Bestand von 200 Aktien kann daher nur 100 Aktien enthalten, die das Risikosystem für einen Kontrakt verwenden kann

Zählen Sie Bruchteile einer Aktie nicht für einen Standardkontrakt, es sei denn, der Broker unterstützt dieses Produkt ausdrücklich und erklärt, wie der Bruchteil behandelt wird. Kann man einen Covered Call mit weniger als 100 Aktien verkaufen? behandelt das Mengenproblem separat

4. Lesen Sie die Folgen eines Assignments

Fragen Sie, was das Cash-Konto zeigen würde, wenn der Short Call vor dem Verfall zugeteilt wird. Der Broker kann die gehaltenen Aktien liefern, die Aktie zum Strike-Preis aus dem Konto ausbuchen und den Cashbestand aktualisieren. Wenn die Aktien nicht als verfügbar anerkannt werden, kann er verlangen, dass Sie sie mit abgerechnetem Cash kaufen, den Handel einschränken oder nach der Kundenvereinbarung anders vorgehen

Gelistete Aktienoptionen sind meist amerikanischen Typs. Planen Sie daher nicht, dass der Call bis zum Verfall offen bleibt. Handelsdatum und Abrechnungsdatum einer Optionszuteilung erklärt, warum Assignment und Aktienabrechnung auf unterschiedlichen Zeitachsen liegen

Szenario A: abgerechnete, vollständig bezahlte Aktien

Sie besitzen 100 Aktien von XYZ, die Aktien sind vollständig bezahlt und abgerechnet, und keine andere Order hat sie reserviert. Ihr Konto ist für Covered Calls zugelassen und die Option ist eine standardmäßige Ein-Kontrakt-Serie

Das ist der klarste Fall. Der Broker wird einen Short Call häufig als gedeckt klassifizieren, vorbehaltlich seiner üblichen Prüfungen zu Optionen und Konzentration. Die Prämie beseitigt das Kursrisiko der Aktie nicht, und ein Assignment kann den Verkaufspreis weiterhin auf den Strike begrenzen

Szenario B: Sie haben die Aktien heute gekauft

Sie kaufen um 10:00 Uhr 100 XYZ-Aktien und verkaufen um 10:02 Uhr einen XYZ-Call. Die Positionsseite zeigt 100 Aktien, aber der Aktienkauf ist möglicherweise noch nicht abgerechnet. Manche Broker akzeptieren diese Kombination, andere warten auf die Abrechnung oder wenden vorübergehend eine Einschränkung an

Bevor Sie sich auf die Prämie verlassen, prüfen Sie das Feld für abgerechnete Aktien, die Orderklassifizierung und das Cash, das erforderlich wäre, wenn der Kauf scheitert oder der Call früh zugeteilt wird. Eine angezeigte Menge ist kein ausreichender Nachweis

Szenario C: vollständig bezahlte, aber reservierte Aktien

Sie besitzen 200 Aktien, aber 100 davon sind für eine bestehende Verkaufsorder oder Übertragung reserviert. Wenn Sie zwei Calls verkaufen, kann ein Lieferengpass entstehen, obwohl die Gesamtposition groß genug aussieht. Verwenden Sie nur die Menge, die der Broker sowohl als verfügbar als auch als für die Deckung geeignet kennzeichnet

Assignment bedeutet nicht einfach, dass der Call verschwindet. Der Broker erzeugt einen Aktienverkauf zum Strike-Preis und entfernt oder liefert die Aktien nach dem Kontrakt und seinen Verfahren. Die Zeitpunkte der Cash-Gutschrift, der Aktienbelastung und des Abrechnungseintrags können vom Moment der Benachrichtigung abweichen

In einem Cash-Konto sind die entscheidenden Fragen:

1. Liefert der Broker die anerkannten Aktien automatisch? 2. Wann werden die Verkaufserlöse zu abgerechnetem Cash? 3. Müssen Sie fehlende Aktien mit vorhandenem abgerechnetem Cash kaufen? 4. Kann ein vorübergehender Engpass neue Orders oder Auszahlungen einschränken? 5. Wie werden angepasste Liefergegenstände, Gebühren und Steuern im Kontoauszug dargestellt?

Lesen Sie Was passiert nach dem Assignment eines Covered Calls? und Welche Aktien werden nach dem Assignment eines Covered Calls verkauft?, bevor Sie die Position eröffnen. Wenn Sie die Aktien für einen anderen Trade benötigen, nehmen Sie nicht an, dass ein zugeteilter Aktienverkauf sofort abgerechnet wird

Prüfen Sie zuerst die Kontostufe

Bestätigen Sie, dass das Konto zum Schreiben gedeckter Calls zugelassen ist und der Basiswert dafür geeignet ist. Manche Broker wenden produktspezifische Einschränkungen an, selbst wenn eine allgemeine Optionsgenehmigung vorliegt

Stimmen Sie das Aktienbuch ab

Notieren Sie Gesamtaktien, abgerechnete Aktien, nicht abgerechnete Aktien, reservierte Aktien, verliehene oder verpfändete Aktien sowie Aktien, die an eine andere Optionsverpflichtung gebunden sind. Für die Deckungsberechnung zählt die kleinste Menge, die der Broker als geeignet bestätigt

Prüfen Sie die Ordervorschau und testen Sie das Assignment

Sehen Sie vor dem Absenden die Strategiekennzeichnung, die Auswirkung auf die Kaufkraft und alle Warnungen an. Fragen Sie dann: „Was müsste dieses Konto leisten, wenn heute Abend ein Assignment erfolgt?“ Wenn die Antwort einen Kredit oder einen ungeplanten Kauf erfordert, ist die Position in einem Cash-Konto operativ nicht einfach

Halten Sie abgerechnetes Cash verfügbar

Ein Covered Call kann nach einem Assignment weiterhin Gebühren, Änderungen von Steuerlots oder eine vorübergehende Anpassung verursachen. Halten Sie ausreichend abgerechnetes Cash für eine fehlgeschlagene Aktienseite, eine Brokerkorrektur oder einen erforderlichen Kauf zurück, statt jeden Dollar in einen anderen Trade zu binden

Prüfen Sie nach Ereignissen erneut

Wiederholen Sie die Prüfung nach einer Aktienübertragung, Dividende, einem Split, einer Fusion, einer neuen Verkaufsorder oder einer Optionsanpassung. Die richtige Aktienmenge kann sich ohne einen neuen Kauf ändern

Sie halten 300 abgerechnete XYZ-Aktien in einem Cash-Konto. 100 Aktien sind für eine bestehende Limit-Verkaufsorder reserviert und 100 Aktien verpfändet. Die Detailseite des Brokers zeigt 100 Aktien, die für Covered Calls verfügbar sind

Das vorsichtige Maximum für Standard-Calls beträgt einen Kontrakt, nicht drei. Wenn Sie wegen des Gesamtbestands von 300 zwei Calls verkaufen, kann ein Call ungedeckt sein, sobald reservierte und verpfändete Aktien ausgeschlossen werden. Bei einem Assignment muss das Cash-Konto die fehlende Lieferung möglicherweise ohne Margin-Kredit ausgleichen

TryMark-Prüfpunkt: Geben Sie Gesamtaktien, abgerechnete Aktien, reservierte Aktien, verpfändete oder verliehene Aktien, Call-Anzahl, Multiplikator, Strike, und ein Datum für ein frühes Assignment ein. Das Ergebnis sollte den genauen Liefergegenstand und den Bedarf an abgerechnetem Cash zeigen, falls der Broker ausstehende Aktien nicht anerkennt [!TRYMARK] TryMark-Prüfung für das Cash-Konto Vergleichen Sie den Portfoliobestand mit den Feldern des Brokers für abgerechnete und zur Deckung geeignete Aktien. Führen Sie vor dem Verfall ein Assignment-Szenario durch und halten Sie den daraus entstehenden Cash-Bedarf neben der Prämie sichtbar [!WARNING] Ein Cash-Konto beseitigt das Assignment-Risiko nicht, nur weil es den Zugang zu Krediten einschränkt Verwenden Sie das Fehlen von Margin nicht als Beweis, dass ein Call sicher ist. Prüfen Sie Genehmigung, abgerechnete Aktien, Liefergegenstand des Kontrakts und das Assignment-Verfahren des Brokers, bevor Sie einen Call zum Eröffnen verkaufen