Standardisierte gegenüber nichtstandardisierten Optionskontrakten
Erfahren Sie, wie sich standardmäßige Aktienoptionen auf 100 Aktien von angepassten nichtstandardisierten Kontrakten unterscheiden, was Kapitalmaßnahmen ändern und wie Sie das Lieferobjekt prüfen
Kurzantwort
Ein standardmäßiger US-Aktienoptionskontrakt repräsentiert im Allgemeinen 100 Aktien des Basiswerts. Ein nichtstandardisierter oder angepasster Kontrakt kann nach einem Split, einer Fusion, einer Sonderdividende, einer Abspaltung, einem Bezugsangebot oder einer ähnlichen Kapitalmaßnahme stattdessen eine andere Aktienzahl, Bargeld, ein anderes Wertpapier, Rechte oder ein Paket liefern. Nichtstandardisiert bedeutet nicht automatisch OTC oder ungecleart: Angepasste Kontrakte können weiterhin börsengehandelt und über die OCC gecleart werden
Standardkontrakt und standardisiert sind unterschiedliche Begriffe
„Standardkontrakt“ in einer Aktienoptionskette bezeichnet gewöhnlich die vertraute Einheit von 100 Aktien mit den üblichen Bedingungen. „Standardisierte Optionen“ ist ein umfassenderer Begriff für börsengehandelte Kontrakte, die gemeinsamen Regeln unterliegen und im Offenlegungsdokument der OCC beschrieben werden. Eine Anpassung wegen einer Kapitalmaßnahme kann ungewöhnliche Bedingungen erzeugen, ohne die Position in eine private bilaterale Vereinbarung zu verwandeln
Nicht alle normalen börsennotierten Optionen repräsentieren Aktien. Indexoptionen können bar abgerechnet werden und einen Indexmultiplikator verwenden, während Mini- oder andere Produktdesigns eigene Einheiten haben. Daher gehört die Abkürzung von 100 Aktien zu standardmäßigen Aktienoptionen und nicht zu jeder börsennotierten Option mit Call- oder Put-Symbol
Kapitalmaßnahmen können mehrere Kontraktbedingungen ändern
Die OCC legt Anpassungen fest, die die wirtschaftliche Gleichwertigkeit erhalten sollen, wenn ein Emittent einen Aktiensplit, einen umgekehrten Split, eine Fusion, eine Sonderausschüttung, eine Abspaltung, ein Bezugsangebot oder ein anderes Ereignis durchführt. Je nach Maßnahme können sich Lieferobjekt, Darstellung des Strikes, Multiplikator, Kontraktzahl, Verfall oder Root ändern. Es gibt keine sichere allgemeine Anpassungsformel
Ein umgekehrter Split kann beispielsweise den angezeigten Strike und Multiplikator unverändert lassen, während die gelieferte Aktienzahl sinkt. Eine Fusion kann Aktien durch Bargeld oder ein Paket aus Wertpapieren und Bargeld ersetzen. Neue Standardserien können später neben der angepassten Serie gehandelt werden, aber ein ähnlicher Ticker oder Strike macht sie nicht zum selben Kontrakt
Das OCC-Memorandum bestimmt das tatsächliche Lieferobjekt
Öffnen Sie das Informationsmemorandum der OCC für den exakten Options-Root und das Ereignis. Halten Sie das neue Symbol, das Wirksamkeitsdatum, den Kontraktmultiplikator, den aggregierten Ausübungsbetrag, jeden Lieferbestandteil, die Behandlung von Barausgleich anstelle von Bruchteilen, Abrechnungsanweisungen sowie jede Änderung bei Verfall oder Ausübung fest. Gleichen Sie diese Details anschließend mit der Positionskennung des Brokers ab
Multiplizieren Sie Notierung, Strike oder Aktienzahl nicht blind mit 100. Angepasste Notierungskonventionen und aggregierte Ausübungsbeträge können eine Berechnungsbasis beibehalten, während das physische Lieferobjekt eine andere verwendet. Nutzen Sie die Formeln des Memorandums und holen Sie vor einer Order oder Ausübungsanweisung die Bestätigung des Brokers für erforderliches Bargeld, Erlöse, Sicherheiten und die Behandlung einer gedeckten Position ein
Angepasste Kontrakte brauchen eine eigene Liquiditätsprüfung
Nach einer Kapitalmaßnahme wandert die neue Eröffnungstätigkeit oft in Standardkontrakte, während angepasste Serien dünner oder nur noch für Schließungsgeschäfte verfügbar werden. Ein Broker kann sie in einer separaten Kette anzeigen, Eröffnungsorders beschränken oder einen Optionsdesk verlangen. Geringes Volumen beseitigt weder die Rechte des Inhabers noch die Pflichten des Stillhalters, kann aber einen frühen Ausstieg erschweren und ausführbare Preise verbreitern
Schließen Sie eine angepasste Position nicht durch den Handel einer neuen Standardserie, es sei denn, eine dokumentierte Strategie verwendet beide bewusst; im Allgemeinen sind sie nicht fungibel. Bestätigen Sie das exakte Schlusssymbol, Geld- und Briefkurs, Lieferobjekt, Ausübungsfrist, Zuteilungsexponierung und die Unterstützung durch den Broker. Wenn der Verfall näher rückt, eskalieren Sie Abweichungen umgehend, statt sich auf die öffentliche Kette zu verlassen
Häufige Fragen
Warum endet mein Optionssymbol mit einer Zahl?
Ein numerisches Suffix kennzeichnet oft einen angepassten oder anderweitig nichtstandardisierten Root, der nach einer Kapitalmaßnahme entstanden ist, aber Symbolkonventionen und Anzeigen von Datenanbietern unterscheiden sich. Suchen Sie den exakten Root in den Informationsmemoranden der OCC und prüfen Sie das vollständige Lieferobjekt, statt die Ziffer allein zu interpretieren
Repräsentiert eine nichtstandardisierte Option weiterhin 100 Aktien?
Nicht unbedingt. Sie kann weniger oder mehr Aktien, Bargeld, ein anderes Wertpapier, Rechte oder mehrere Bestandteile liefern. Auch Multiplikator und aggregierter Ausübungsbetrag können sich anders verhalten als die Aktienzahl. Lesen Sie vor einer Wert- oder Finanzierungsberechnung das exakte Anpassungsmemorandum
Kann ich eine angepasste Option weiterhin handeln?
Sie kann weiter gehandelt werden, manchmal nur in Schließungstransaktionen, aber Notierung am Handelsplatz und Brokerunterstützung können eingeschränkt sein. Prüfen Sie aktuellen Geld- und Briefkurs, Marktstatus, Eröffnungs- oder Schließungsbeschränkung und exaktes Symbol. Wenn Sie sie nahe am Verfall halten, wenden Sie sich frühzeitig an den Optionsdesk des Brokers
Ist eine angepasste Option automatisch weniger wert?
Nein. Die Anpassung soll am Wirksamkeitsereignis die wirtschaftliche Gleichwertigkeit erhalten, obwohl sich die Preise danach mit neuem Lieferobjekt, Zeit, Volatilität, Liquidität und Marktbedingungen bewegen. Eine niedrig wirkende Notierung oder ein ungewöhnlicher Strike kann ohne Multiplikator, Ausübungsbetrag und Lieferpaket nicht interpretiert werden