Максимальная прибыль, убыток и безубыточность короткого стрэддла
Рассчитайте максимальную прибыль короткого стрэддла, неограниченный убыток при росте, убыток при нулевой цене акции, две безубыточности, мультипликатор, маржу, сборы, назначение и ранний результат
Короткий ответ
Короткий стрэддл продаёт колл и пут с общими страйком K и экспирацией за общий чистый кредит C на акцию. Максимальная прибыль на экспирации равна C только при цене K. Верхняя безубыточность равна K + C, нижняя — K - C. Убыток при росте не ограничен. Для базового актива, похожего на акцию, при нулевой цене убыток до расходов равен K - C на акцию. Умножьте на мультипликатор и количество контрактов; маржа не равна максимальному убытку
Кредит объединяет два отдельных обязательства
C — это премия колла плюс премия пута по фактическому исполнению комбинации. Продажа обоих опционов не отменяет обязанность поставить акции при назначении колла или купить их при назначении пута
Если K = 100, а общий кредит равен 8.00, один стандартный стрэддл приносит 800 до сборов
Максимальная прибыль существует при одной цене на экспирации
Ровно при 100 оба опциона могут истечь без внутренней стоимости, и продавец сохраняет 8.00. Каждый доллар отклонения от K уменьшает прибыль на экспирации на один доллар на акцию
Точки безубыточности равны 108 и 92. Сборы и проскальзывание сужают фактический прибыльный диапазон и уменьшают максимум по сравнению с заявленным кредитом
Рассчитывайте каждый хвост, а не дважды называйте его неограниченным
Выше 108 короткий колл теряет доллар за долларом без фиксированного потолка. При цене акции S выше K результат равен C - (S - K)
Ниже 92 короткий пут теряет при снижении акции. При нулевой цене результат равен C - K, поэтому убыток составляет K - C = 92 на акцию или 9,200 по стандартному стрэддлу до расходов. Для акции этот убыток конечен, но всё равно может превысить зарезервированный капитал
Маржа не определяет договорный риск
Покупательная способность брокера — это расчёт поддержания, который может расти вместе со спотом, IV, концентрацией и внутренними правилами. Это не стоп-лосс и не ограничение обязательства по опционам
Проверьте стрессовые гэпы за обе точки безубыточности, расширение IV, широкие рынки, принудительную ликвидацию и позиции в акции после назначения. Количество контрактов должно выдерживать эти денежные требования
Ранние оценки и экспирация требуют разных решений
До экспирации рост IV может создать убыток внутри формульных точек безубыточности, тогда как временной распад может помогать. Закрытие требует обратной покупки обоих опционов по исполнимым ценам
Назначение колла может создать короткие акции, а назначение пута — длинные. Рядом с K на экспирации по применимым процедурам возможно любое из событий: назначение одной ноги, обеих или ни одной, что создаёт риск привязки к страйку
Частые вопросы
Какова формула максимальной прибыли короткого стрэддла?
Сложите полученные премии колла и пута на акцию, умножьте на мультипликатор и количество контрактов и вычтите все расходы. Ограниченная сумма достигается только если базовый актив точно закрывается на общем страйке на экспирации и оба опциона не имеют внутренней стоимости. До экспирации обратная покупка обычно сохраняет некоторую временную стоимость
Каков максимальный убыток при нулевой цене акции?
При нулевой цене короткий пут стоит K, а короткий колл ничего не стоит. Начальный кредит C компенсирует часть обязательства, поэтому убыток равен K - C на акцию, умноженному на размер контракта и количество, плюс расходы. Для неотрицательной цены акции он конечен, но существенен; убыток короткого колла при росте остаётся неограниченным
Являются ли точки безубыточности безопасным торговым диапазоном?
Нет. K - C и K + C — точки нулевого результата только на экспирации и до сборов. Внутри них рост IV, оставшаяся временная стоимость, наклон улыбки и широкий бид–аск могут создать убыток по переоценке или требование пополнить маржу. Гэп может пересечь безубыточность до возможности закрытия, поэтому интервал не является барьером или гарантией
Могут ли быть назначены обе ноги короткого стрэддла?
Это возможно по процедурам исполнения и назначения, особенно если движение после закрытия рынка или противоположные инструкции влияют на решения около страйка. Назначение колла создаёт короткие акции, а пута — длинные; встречные назначения могут взаимно сократить количество акций, но не обязательно сроки, сборы, расчёты или экономический результат. Планируйте каждый исход