Pouvez-vous vendre un call couvert sur un compte espèces ?

Un call couvert associe une position longue en actions à un call vendu sur le même sous-jacent. Pour une option standard américaine cotée sur actions, un contrat représente généralement 100 actions. Si le call est assigné, le compte doit livrer ces actions au strike

Sur un compte espèces, les actions doivent généralement être payées sans emprunter au courtier. C'est différent d'un compte sur marge, dans lequel le courtier peut prêter contre des actifs admissibles. Cela ne signifie pas que toutes les actions affichées dans le portefeuille sont immédiatement disponibles comme couverture. « Détenues », « réglées », « disponibles » et « reconnues comme couverture » peuvent être des champs distincts

La réponse pratique est donc la suivante :

Si l'une de ces conditions manque, le courtier peut rejeter l'ordre, appliquer une exigence différente ou accepter un call vendu qui n'est pas couvert comme vous l'imaginiez

• Compte autorisé : votre courtier a accordé le niveau d'autorisation options qui permet de vendre des calls couverts
• Nombre d'actions suffisant : le nombre d'actions reconnu pour la couverture correspond au livrable réel du contrat
• Actions libérées et disponibles : les actions ne sont ni financées, ni réservées à un autre ordre, ni données en garantie, ni prêtées, ni liées à un règlement échoué
• Qualification par le courtier : l'aperçu de l'ordre identifie la position comme couverte selon les règles du courtier

Acheter des actions sur un compte espèces n'accorde pas automatiquement l'autorisation de négocier des options. Un courtier peut demander une demande d'autorisation options, des informations sur l'expérience, des déclarations et une approbation pour un niveau de négociation précis. Demandez si le compte peut ouvrir un call couvert vendu, et pas seulement acheter des calls

Le ticket d'ordre doit afficher la stratégie ou l'étiquette de risque avant l'envoi. Cherchez une mention comme « call couvert » et lisez tout avertissement concernant l'exposition non couverte. Un bouton indiquant « sell to open » confirme seulement que l'interface a accepté votre saisie ; il ne garantit pas la qualification finale du risque

Le courtier peut aussi distinguer :

Lisez la convention du compte et les caractéristiques du contrat pour le cas exact. Négocier des options sur un compte espèces traite la question générale de l'autorisation, tandis que cet article se concentre sur l'utilisation d'actions comme couverture du call

• un call vendu contre des actions réglées
• un call vendu contre des actions achetées récemment mais pas encore réglées
• un call vendu contre des actions reçues à la suite d'un transfert ou d'une opération sur titres
• un call vendu sur un contrat ajusté dont le livrable n'est pas de 100 actions

1. Confirmez le multiplicateur réel du contrat

Ne supposez pas que chaque option prévoit un livrable de 100 actions. Les contrats standard utilisent généralement 100 actions, mais les divisions, fusions, dividendes exceptionnels et autres ajustements peuvent modifier le livrable. Un contrat ajusté reste un contrat complet ; il ne donne pas le droit d'utiliser une position partielle en actions

Vérifiez la chaîne d'options, la description du contrat et le champ du livrable chez le courtier. Multiplicateur d'un contrat d'options et Contrats d'options standard ou non standard montrent pourquoi le nombre affiché dans l'aperçu de l'ordre est plus important qu'une règle générale

2. Séparez les actions réglées de la position affichée

Un achat d'actions peut apparaître sur le compte dès son exécution. Sur un compte espèces, le paiement et la livraison des actions suivent néanmoins le cycle de règlement applicable. Si l'achat n'est pas réglé, le courtier peut ne pas le compter comme couverture livrable ou appliquer une restriction interne

Ce cas est différent de la présence de liquidités non réglées après une vente. Pour ce problème, consultez Pouvez-vous acheter des options avec des liquidités non réglées ?. Pour les actions, comparez le total avec les actions réglées et la quantité « disponible pour couverture » affichée par le courtier. Pouvez-vous vendre un call couvert sur des actions non réglées ? détaille le risque de calendrier

3. Retranchez les actions qui ne sont pas libres pour la livraison

Le courtier peut réserver des actions pour un ordre de vente en cours, un transfert, un prêt, une garantie ou une autre obligation. Un solde affiché de 200 actions peut ne laisser que 100 actions utilisables par le système de risque pour un contrat de call

Ne comptez pas les fractions d'action pour un contrat standard, sauf si le courtier prend explicitement ce produit en charge et indique comment le reliquat fractionnaire est traité. Pouvez-vous vendre un call couvert avec moins de 100 actions ? traite séparément le problème de quantité

4. Lisez la conséquence de l'assignation

Demandez ce que le compte espèces afficherait si le call vendu était assigné avant l'expiration. Le courtier peut livrer les actions détenues, débiter la position en actions au strike et mettre à jour le solde de liquidités. Si les actions ne sont pas reconnues comme disponibles, il peut vous demander d'en acheter avec des liquidités réglées, restreindre l'activité ou appliquer une autre procédure prévue par la convention client

Les options sur actions cotées sont généralement de style américain : ne partez donc pas du principe que le call restera ouvert jusqu'à l'expiration. Date de négociation et date de règlement après une assignation explique pourquoi l'événement d'assignation et le règlement des actions suivent deux horloges différentes

Scénario A : actions réglées et entièrement libérées

Vous détenez 100 actions XYZ, entièrement libérées et réglées, et aucun autre ordre ne les a réservées. Votre compte est autorisé pour les calls couverts et l'option correspond à une série standard d'un contrat

C'est le cas le plus simple. Le courtier qualifiera souvent un call vendu comme couvert, sous réserve de ses contrôles habituels sur les options et la concentration. La prime ne supprime pas la baisse possible de l'action, et l'assignation peut toujours plafonner le prix de vente au strike

Scénario B : vous avez acheté les actions ce matin

Vous achetez 100 actions XYZ à 10 h et vendez un call XYZ à 10 h 02. La page de position affiche 100 actions, mais la transaction sur actions peut ne pas être réglée. Certains courtiers acceptent cette combinaison ; d'autres attendent le règlement ou appliquent une restriction temporaire

Avant de compter sur la prime, vérifiez le champ des actions réglées, la qualification de l'ordre et les liquidités nécessaires si l'achat échoue ou si le call est assigné tôt. Une quantité affichée ne suffit pas comme preuve

Scénario C : actions entièrement libérées mais réservées

Vous détenez 200 actions, mais 100 sont réservées à un ordre de vente ou à un transfert existant. Vendre deux calls peut créer un déficit de livraison même si la position totale semble suffisante. Utilisez uniquement la quantité que le courtier indique à la fois comme disponible et admissible à la couverture

L'assignation ne signifie pas que le call disparaît simplement. Le courtier crée une vente d'actions au strike et retire ou livre les actions selon le contrat et ses procédures. Le moment du crédit de liquidités, du débit d'actions et de l'inscription du règlement peut différer du moment où vous recevez la notification

Sur un compte espèces, les questions essentielles sont les suivantes :

1. Le courtier livrera-t-il automatiquement les actions reconnues ? 2. Quand le produit de la vente deviendra-t-il une liquidité réglée ? 3. S'il manque des actions, devrez-vous les acheter avec les liquidités réglées déjà disponibles ? 4. Un déficit temporaire peut-il restreindre les nouveaux ordres ou les retraits ? 5. Comment les livrables ajustés, les frais et les impôts apparaîtront-ils sur le relevé ?

Lisez Que se passe-t-il après l'assignation d'un call couvert ? et Quelles actions sont vendues après l'assignation d'un call couvert ? avant d'ouvrir la position. Si vous avez besoin des actions pour une autre transaction, ne supposez pas que la vente d'actions issue de l'assignation est réglée instantanément

Vérifiez d'abord le niveau du compte

Confirmez que le compte est autorisé à vendre des calls couverts et que le sous-jacent est admissible. Certains courtiers appliquent des restrictions propres au produit même lorsque le compte dispose d'une autorisation options générale

Rapprochez le registre des actions

Notez le total des actions, les actions réglées, les actions non réglées, les actions réservées, les actions prêtées ou données en garantie et les actions liées à une autre obligation sur options. Le calcul de couverture doit utiliser la plus petite quantité que le courtier confirme comme admissible

Prévisualisez l'ordre et testez l'assignation

Avant l'envoi, examinez l'étiquette de stratégie, l'effet sur le pouvoir d'achat et tout avertissement. Puis demandez-vous : « De quoi ce compte aurait-il besoin si l'assignation avait lieu ce soir ? » Si la réponse implique un emprunt ou un achat imprévu, la position n'est pas simple à gérer sur un compte espèces

Gardez des liquidités réglées disponibles

Un call couvert peut tout de même créer des frais, des changements de lots fiscaux ou un ajustement temporaire après assignation. Gardez suffisamment de liquidités réglées pour une jambe actions échouée, une correction du courtier ou un achat requis au lieu d'engager chaque euro dans une autre transaction

Recommencez les vérifications après les événements

Répétez l'examen après un transfert d'actions, un dividende, une division, une fusion, un nouvel ordre de vente ou un ajustement d'option. Le nombre correct d'actions peut changer sans nouvel achat

Vous détenez 300 actions XYZ réglées sur un compte espèces. Cent actions sont réservées à un ordre de vente à cours limité existant et 100 autres sont données en garantie. La page détaillée du courtier indique que 100 actions sont disponibles pour un call couvert

Le maximum prudent pour des calls standard est d'un contrat, pas de trois. Si vous vendez deux calls parce que le solde global affiche 300 actions, un contrat peut devenir non couvert après exclusion des actions réservées et données en garantie. Si le call est assigné, le compte espèces peut devoir résoudre le déficit de livraison sans emprunter sur marge

Point de contrôle TryMark : saisissez le total des actions, les actions réglées, les actions réservées, les actions données en garantie ou prêtées, la quantité de calls, le multiplicateur, le strike et une date d'assignation anticipée. Le résultat doit afficher le livrable exact et le besoin de liquidités réglées si le courtier exclut les actions en attente [!TRYMARK] Contrôle TryMark du compte espèces Comparez le solde du portefeuille avec les champs du courtier indiquant les actions réglées et admissibles à la couverture. Simulez une assignation avant l'expiration et gardez le besoin de liquidités qui en résulte visible à côté de la prime [!WARNING] Un compte espèces réduit l'accès à l'emprunt ; il ne supprime pas le risque d'assignation Ne prenez pas l'absence de marge pour une preuve que le call est sans danger. Vérifiez l'autorisation, les actions réglées, le livrable du contrat et la procédure d'assignation du courtier avant de vendre à l'ouverture