Pouvez-vous vendre un call couvert avec moins de 100 actions ?

Une option sur actions cotée en bourse se négocie comme un contrat. Un contrat standard prévoit généralement la livraison de 100 actions si un call vendu est assigné. Le vendeur doit donc détenir suffisamment d'actions admissibles pour livrer cette unité. La cotation de la prime est généralement par action : un call à 2,00 $ représente donc environ 200 $ pour un contrat, tandis que l'obligation de livraison porte toujours sur 100 actions au strike

Le nombre 100 est une convention, pas une promesse valable pour toutes les séries. Une division, une fusion, un dividende exceptionnel ou une autre opération sur titres peut modifier le livrable. Un contrat ajusté peut livrer 40 actions plus des liquidités, ou un ensemble de titres. Il s'agit d'un contrat ajusté complet, et non d'une permission de vendre une fraction d'un call standard

Supposons que vous déteniez 75 actions et vendiez un call standard. Le call peut être traité comme partiellement couvert ou non couvert par le système de risque du courtier. S'il est assigné, 100 actions peuvent être requises alors que seules 75 sont disponibles, créant un déficit de 25 actions. Le courtier peut demander une marge supplémentaire, acheter des actions, liquider des positions ou restreindre l'ordre. La réponse exacte dépend du compte et de l'entreprise

Les soldes d'actions fractionnées créent le même problème. Détenir 99,9 actions ne satisfait normalement pas une unité de livraison de 100 actions. L'arrondi, le statut de prêt de titres, les achats non réglés, les actions données en garantie et les actions réservées à un autre ordre peuvent aussi réduire la quantité admissible par rapport au total affiché

Si vous vendez plusieurs calls, une assignation peut ne concerner que certains contrats. Par exemple, trois calls vendus peuvent être assignés pour deux contrats, ce qui exige 200 actions et laisse un call vendu ouvert. Il s'agit d'une allocation en contrats entiers, et non de l'assignation de 0,67 contrat

La même distinction compte après une opération sur titres. Lisez le symbole de l'option, le multiplicateur et le livrable sur la page du contrat du courtier ou dans l'avis de compensation applicable. Ne déduisez pas la couverture du cours du sous-jacent ou de la description initiale du contrat à 100 actions

Vendez moins d'actions au lieu de vendre une option

Si un contrat dépasse l'exposition que vous souhaitez, gardez les actions libres et utilisez une règle d'investissement écrite pour la position. Vous évitez ainsi de créer une obligation que le compte ne peut pas livrer, même si les actions restent exposées au risque de marché

Choisissez un produit dont l'unité est plus petite

Certains produits utilisent un multiplicateur différent ou un règlement en espèces. Ils ne sont pas des copies fractionnées d'une option standard sur actions : la liquidité, le traitement fiscal, le style d'exercice et le règlement peuvent différer. Vérifiez toutes les caractéristiques du contrat avant de comparer les primes

Utilisez une structure à risque défini uniquement si le courtier la reconnaît

Un spread peut remodeler l'exposition avec moins de prime nette ou de garantie, mais il ajoute une deuxième jambe et peut avoir son propre risque d'assignation et d'expiration. Un call acheté ne compte pas automatiquement comme 100 actions livrables pour un call couvert. Confirmez les règles du courtier concernant les spreads et la livraison

Attendez que la position atteigne une unité complète

Ajouter des actions uniquement pour vendre un call peut accroître la concentration et le risque de baisse. Décidez d'abord si vous souhaiteriez toujours détenir les actions sans la prime. Si ce n'est pas le cas, la taille correcte du call couvert peut être nulle

1. Confirmez le multiplicateur et le livrable exacts du call vendu 2. Comptez les actions réglées et non réservées dans le même compte et la même entité juridique 3. Retranchez les actions engagées dans d'autres ordres ou obligations 4. Multipliez la quantité de calls par le livrable réel, et non par un nombre 100 supposé 5. Demandez si le courtier autorise une couverture partielle ou fractionnée en actions 6. Modélisez l'assignation, le pouvoir d'achat, les frais, les impôts et une nouvelle baisse du sous-jacent 7. Rapprochez le nombre d'actions après chaque exécution, transfert, division ou dividende

Lisez ensemble le guide de la stratégie du call couvert, le guide du multiplicateur d'un contrat d'options et le guide de l'assignation d'options. Le guide des contrats d'options fractionnés explique pourquoi des actions fractionnées ne créent pas de contrats d'options fractionnés [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark de la couverture Saisissez les actions détenues, les actions réservées, la quantité de calls, le multiplicateur et le livrable ajusté. Le résultat doit afficher l'obligation exacte en actions si tous les calls vendus sont assignés [!WARNING] Ne qualifiez pas de couvert un ordre non couvert Un solde d'actions plus faible peut laisser une portion de call vendu non couverte. Vérifiez la qualification de la position et le pouvoir d'achat requis avant de compter sur la prime