Option d'achat : droit de l'acheteur et risque du vendeur
Comprendre la différence entre acheteur et vendeur, le rôle d'un prix d'exercice à 50 $, l'effet de la prime et l'assignation
Réponse directe
Une option d'achat donne à son acheteur le droit d'acheter le sous-jacent au prix d'exercice, selon les conditions du contrat. Le vendeur porte l'obligation correspondante s'il est assigné. C'est la position complète, et non le seul mot « achat », qui détermine le risque.
Une option d'achat associe un droit et une obligation
L'acheteur contrôle la décision d'exercer son droit contractuel. Lorsqu'il l'exerce, le processus de compensation peut assigner un vendeur qui détient une position vendeuse ouverte afin qu'il respecte l'obligation du contrat. L'acheteur paie la prime pour ce droit ; le vendeur reçoit la prime en échange de l'obligation potentielle.
Une option d'achat standard sur actions représente souvent 100 actions. La prime cotée est généralement par action : une prime de 4,00 $ coûte donc souvent 400 $ par contrat avant frais, et non 4 $. Confirmez toujours le multiplicateur du contrat et le livrable, car une série ajustée peut différer.
Le prix d'exercice est le prix contractuel
Pour une option d'achat, le prix d'exercice est le prix auquel le détenteur peut acheter le sous-jacent par exercice. Le droit possède une valeur intrinsèque lorsque le cours du sous-jacent dépasse ce prix d'exercice. Cela ne suffit pas à dire si l'acheteur gagne : la prime payée et les frais restent dans le calcul.
Une option peut être dans la monnaie sans atteindre son seuil de rentabilité. Découvrez cette différence dans le guide sur la valeur dans, à ou hors de la monnaie : ces termes décrivent la relation actuelle entre cours et prix d'exercice, pas le résultat total d'une transaction.
Exemple avec une option d'achat à 50 $
Supposons l'achat d'une option d'achat de prix d'exercice 50 $ pour une prime de 4 $ par action. Avec un multiplicateur de 100, la prime est de 400 $ avant frais. À l'échéance, le seuil de rentabilité est de 54 $ : 50 $ de prix d'exercice + 4 $ de prime.
Avant l'échéance, la valeur temps restante et la volatilité implicite peuvent faire coter l'option au-dessus ou au-dessous de sa seule valeur intrinsèque. Un mouvement du sous-jacent ne se transforme donc pas mécaniquement en résultat égal.
- À 45 $, l'option n'a pas de valeur intrinsèque à l'échéance et la prime de 400 $ est perdue
- À 52 $, la valeur intrinsèque est de 2 $ par action, soit 200 $ ; le résultat net reste une perte de 200 $ avant frais
- À 54 $, la valeur intrinsèque compense la prime de 400 $ avant frais
- À 60 $, la valeur intrinsèque est de 1 000 $ et le gain net est de 600 $ avant frais
Une même option peut faire partie de positions très différentes
Une option d'achat peut être achetée, vendue ou combinée à des actions et à d'autres options. Un call couvert, un spread vertical et une option d'achat longue contiennent tous une option d'achat, mais leur risque, leurs besoins en capital et leur issue à l'échéance sont très différents. Une option de vente suit le mécanisme inverse : son détenteur a le droit de vendre.
L'achat d'une option d'achat limite le risque de l'option à la prime payée si elle est simplement détenue jusqu'à expiration. La vente non couverte d'une option d'achat peut créer une perte théoriquement non plafonnée. Couvrir une option vendue par des actions ou une autre option modifie l'obligation, sans rendre chaque scénario sans risque.
Évaluer l'option avant l'échéance
Une option d'achat peut prendre de la valeur avant que le sous-jacent atteigne le seuil de rentabilité à l'échéance. Elle peut aussi perdre de la valeur après une hausse si le temps s'écoule ou si la volatilité implicite baisse. Regardez la prime, l'échéance et le cours exécutable, pas seulement le prix du sous-jacent.
Questions fréquentes
L'acheteur d'une option d'achat peut-il perdre plus que la prime ?
Une option d'achat détenue sans exercice limite généralement la perte de l'option à la prime et aux frais. L'exercice crée une position sur actions qui a un autre profil de risque ; le pouvoir d'achat du compte et les règles du courtier restent donc importants.
Toute position avec une option d'achat est-elle haussière ?
Non. Acheter et vendre une option d'achat créent des droits et obligations opposés, et un spread peut réunir les deux. La position complète détermine le risque directionnel et le risque d'assignation.
Faut-il exercer une option d'achat profitable ?
Non. Le détenteur peut souvent vendre pour clôturer avant l'échéance. L'exercice peut abandonner une valeur temps restante et crée une transaction sur actions : comparez le prix de l'option réellement exécutable avec le résultat de l'exercice et les contraintes du compte.