Échéance d'une option : résultat dans ou hors de la monnaie

Avant l'échéance, une option peut avoir de la valeur intrinsèque, de la valeur temps ou les deux. Après l'échéance, une option non exercée ne confère plus de droit contractuel. Le délai fait donc partie de toute stratégie, même lorsqu'une position est envisagée comme une simple opinion sur le cours.

Une mention d'échéance un vendredi ne garantit pas que chaque produit se négocie jusqu'à la même clôture. Les spécifications peuvent fixer une dernière négociation plus tôt, une heure différente ou un calcul de règlement distinct. Ne confondez pas la date affichée, la dernière heure de négociation et l'heure limite opérationnelle de votre courtier.

Le détenteur d'une option peut exercer selon les termes du contrat. L'exercice d'une option d'achat peut créer l'achat du sous-jacent au prix d'exercice ; celui d'une option de vente peut créer la vente du sous-jacent. Le processus peut assigner à un vendeur ayant une position ouverte l'obligation correspondante de livrer ou d'acheter.

L'exercice est l'action du détenteur. L'assignation est l'obligation attribuée à un vendeur. L'échéance est la date limite autour de ces processus, pas un synonyme de l'un ou de l'autre. Le livrable, le multiplicateur et le mode de règlement du contrat déterminent aussi les espèces ou les titres qui peuvent en découler.

Une option hors de la monnaie expire généralement sans valeur intrinsèque. Une option dans la monnaie peut être exercée, ce qui peut créer une livraison d'actions, un achat d'actions ou un règlement en espèces selon le produit. Ces mots décrivent la relation au prix d'exercice, pas le profit global.

Supposons une option d'achat de prix d'exercice 50 $ achetée pour 3 $ par action. Si le sous-jacent vaut 52 $ à l'échéance, l'option est dans la monnaie de 2 $ par action, mais elle laisse encore une perte nette de 1 $ par action avant frais. Avec un multiplicateur de 100, la valeur intrinsèque est de 200 $ contre une prime initiale de 300 $. « Dans la monnaie » ne signifie donc pas « rentable ».

Les contrats très proches du prix d'exercice méritent une vigilance accrue. Un mouvement après les heures régulières peut changer le résultat opérationnel alors que le traitement de l'exercice reste ouvert.

Les procédures d'exercice automatique, les heures limites pour des instructions contraires, le pouvoir d'achat et les mouvements hors séance peuvent affecter une position arrivant à échéance. Le traitement exact varie selon le produit et le courtier : ce guide ne remplace pas la confirmation des règles de votre compte.

Une option peut souvent être clôturée avant l'échéance par une transaction inverse. Clôturer, exercer et laisser expirer sont trois décisions distinctes. Prenez-les avant le dernier moment où l'une d'elles devient indisponible.

• Notez la dernière heure de négociation et le mode de règlement du produit
• Confirmez les heures limites d'exercice, d'instruction contraire et de liquidation du courtier
• Vérifiez les actions ou espèces créées par un exercice ou une assignation
• Clôturez plus tôt si le compte ne peut pas supporter la position qui en résulterait

Utilisez des points de contrôle distincts pour la sortie prévue, l'heure limite opérationnelle du courtier, la dernière négociation et le règlement. Une position peut passer d'une situation gérable à une contrainte opérationnelle avant même l'expiration formelle du contrat. Lisez également l'écart acheteur-vendeur, car une clôture théorique ne garantit pas un prix exécutable.