Prix d'exercice d'une option : explication
Comprendre le prix d'exercice, la décision qu'il éclaire et les risques de prix et d'exécution à vérifier avant d'agir
Réponse directe
Le prix d'exercice est le prix fixe inscrit dans un contrat d'option auquel le détenteur peut acheter le sous-jacent avec une option d'achat ou le vendre avec une option de vente lorsqu'il exerce. Il ne change pas lorsque le cours du sous-jacent évolue, même si la prime et la monnaie de l'option changent. Comparer le cours au prix d'exercice détermine la valeur intrinsèque à un instant donné.
Le prix d'exercice est la structure centrale du contrat
Le prix d'exercice, parfois appelé prix d'exercice contractuel, est fixé pour la série choisie : il n'est ni le dernier cours du sous-jacent ni le prix payé pour l'option. Une option d'achat donne le droit d'acheter à ce prix ; une option de vente donne le droit de vendre à ce prix, sous réserve des termes du contrat.
Un contrat peut présenter plusieurs prix d'exercice pour une même échéance. Choisir l'un d'eux revient à choisir une relation de prix avec le sous-jacent, un coût de prime, une probabilité et un profil de sensibilité différents. Le prix d'exercice est donc un élément du contrat, non une prévision du niveau futur du sous-jacent.
Comparer le cours et le prix d'exercice
Une option d'achat a une valeur intrinsèque lorsque le cours du sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Une option de vente a une valeur intrinsèque lorsqu'il est inférieur. Cette comparaison définit la monnaie de l'option, mais ne calcule pas encore le résultat de la transaction.
Par exemple, si une action vaut 57 $ :
Avec un multiplicateur standard de 100, 7 $ de valeur intrinsèque correspondent à 700 $ par contrat avant frais. Le multiplicateur et le livrable exact doivent être vérifiés pour ne pas confondre une valeur par action avec un montant de position.
- Une option d'achat de prix d'exercice 50 $ a 7 $ de valeur intrinsèque par action
- Une option d'achat de prix d'exercice 60 $ est hors de la monnaie et n'a pas de valeur intrinsèque
- Une option de vente de prix d'exercice 60 $ a 3 $ de valeur intrinsèque par action
Atteindre le prix d'exercice ne suffit pas
Pour l'acheteur d'une option, atteindre le prix d'exercice n'est pas la même chose qu'atteindre le seuil de rentabilité. Si une option d'achat de prix d'exercice 50 $ a été achetée pour 4 $ par action, son seuil de rentabilité à l'échéance est de 54 $ avant frais. À 52 $, elle est dans la monnaie de 2 $, mais l'acheteur n'a pas récupéré les 4 $ de prime.
Avant l'échéance, la prime contient aussi une valeur temps. La volatilité implicite, les taux, les dividendes, l'écart acheteur-vendeur et le montant payé ou reçu peuvent maintenir le prix du contrat au-dessus ou au-dessous de ce que suggère la seule valeur intrinsèque.
Choisir un prix d'exercice avec un scénario complet
Au lieu de demander « quel prix d'exercice est le meilleur ? », demandez quelle position répond à votre objectif avec une perte, une date et un prix exécutable connus. Comparez au moins le cours du sous-jacent, la date d'échéance, la prime, la valeur dans ou hors de la monnaie, la taille du contrat et la liquidité. Une chaîne d'options rassemble ces informations, mais chaque ligne reste une photographie horodatée.
Un prix d'exercice éloigné peut avoir une prime plus faible sans être automatiquement moins risqué ou plus intéressant. Il peut exiger un mouvement plus grand, laisser moins de temps utile ou être moins liquide. Une prime proche du cours peut coûter davantage et aussi créer une exposition plus sensible. Le bon choix dépend du scénario complet, pas du prix d'exercice isolé.
Questions fréquentes
Que permet d'expliquer le prix d'exercice d'une option ?
Il définit le prix contractuel d'achat ou de vente à l'exercice et permet de mesurer la valeur intrinsèque en le comparant au cours du sous-jacent. Il n'indique ni le prix de l'option ni le gain net d'une transaction.
Que faut-il vérifier avant de choisir un prix d'exercice ?
Comparez le cours du sous-jacent, l'échéance, la prime, le multiplicateur, les cotations acheteur-vendeur et la perte maximale acceptable. Vérifiez également si le contrat a des termes ou un livrable ajustés.
Le prix d'exercice peut-il changer ?
Le prix d'exercice d'une série donnée est fixe, mais une opération sur titres peut ajuster les termes d'un contrat. Consultez les spécifications du contrat au lieu de supposer qu'il représente toujours les mêmes actions.