Qu'est-ce qu'un calendar spread ?
Découvrez comment un calendar spread d'options utilise deux expirations, comment le theta et l'IV influencent chaque jambe et comment planifier l'assignation et les points de sortie
Réponse directe
Un calendar spread vend généralement une option proche de l'échéance et achète une option de même type et de même strike avec une échéance plus éloignée. Les expirations différentes rendent la position sensible aux effets relatifs de la décroissance temporelle, de la volatilité implicite et du prix du sous-jacent. Son résultat à l'expiration de l'option proche n'est pas défini par un seul break-even du cours de l'action
Les expirations différentes sont la caractéristique déterminante
Un calendar call typique vend un call à court terme et achète un call à plus long terme au même strike. Un diagonal spread modifie à la fois l'expiration et le strike, créant un profil de payoff différent
Par exemple, un trader peut vendre un call à 30 jours au strike 50 et acheter un call à 90 jours au strike 50. La jambe proche peut décroître plus vite tandis que la jambe éloignée conserve davantage de valeur temps, mais la position ne garantit pas un maximum au strike ni un break-even fixe unique
Le temps et la volatilité interagissent
L'option à échéance proche possède généralement moins de valeur temps et peut décroître différemment de l'option à échéance éloignée. Les deux options peuvent également avoir des vegas différents, de sorte qu'une variation d'IV ne les affecte pas nécessairement de la même façon
Le résultat du spread dépend de la variation relative des deux jambes, et non de l'IV affichée pour le ticker. Enregistrez le strike, l'expiration, le bid, l'ask, l'IV, le theta, le vega et la quantité de chaque jambe. Calendar spread ou diagonal spread compare la structure lorsque les strikes diffèrent
L'expiration proche est un point de décision actif
À l'expiration de l'option short, l'option long continue d'exister. Le trader peut clôturer le spread, clôturer la jambe short et conserver la jambe long, reporter la jambe short ou la laisser expirer, selon la cotation, la thèse et les règles du compte
Avant cette date, comparez le prix du package à la valeur de chaque jambe. Un prix médian peut être théorique lorsqu'une jambe est large ; vérifiez donc les bids et asks exécutables au lieu de traiter le diagramme de payoff comme une sortie garantie
L'assignation anticipée reste possible
L'option short proche peut être assignée selon les conditions de son contrat. Si elle est exercée, l'option à plus longue échéance reste ouverte ; il faut donc considérer ensemble l'exercice, le règlement des actions et l'option restante. L'option long n'est pas automatiquement exercée pour compenser l'assignation
Expiration et assignation d'un spread d'options décrit comment un spread peut se séparer. L'assignation d'une option couvre l'obligation en actions ou en espèces créée par la jambe short
- Confirmez le style d'exercice américain ou européen et la méthode de règlement - Notez l'heure limite d'exercice du courtier et toute date limite de liquidation anticipée - Mettez à l'épreuve le sous-jacent au-dessus et en dessous des deux strikes - Décidez ce qui arrive à la jambe long après l'expiration ou l'assignation de la jambe short - Enregistrez les frais, le financement des actions, la fiscalité et la prochaine expiration prévue [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du calendar Enregistrez les deux identités de jambes, la date d'expiration proche, la cible de l'action, les hypothèses d'IV, le bid et l'ask du package et l'action pour chaque scénario. Vérifiez de nouveau le Path lorsque le spread approche son strike short ou que la jambe proche perd de la liquidité [!WARNING] Un calendar spread n'est pas automatiquement à risque défini à chaque point de contrôle Le payoff à l'expiration dépend de l'option long restante, l'assignation anticipée peut créer des actions et une jambe large peut rendre la valorisation affichée du spread inexécutable. Examinez la position complète plutôt qu'un seul prix de calendar
Questions fréquentes
Un calendar spread est-il haussier ou baissier ?
Son exposition directionnelle dépend des strikes, des expirations, de l'IV et de la position du sous-jacent. Un calendar call au même strike présente souvent sa plus grande sensibilité près du strike à l'expiration short, mais la position ne se résume pas à une étiquette directionnelle
Que se passe-t-il lorsque l'option short expire ?
L'option à long terme reste ouverte. La jambe short peut expirer, être clôturée ou être assignée selon son contrat et le processus du courtier ; vérifiez donc la position en actions ou en espèces résultante avant de considérer le spread comme terminé
Un calendar spread peut-il être assigné avant l'expiration ?
Oui, si l'option short autorise l'exercice anticipé. L'assignation peut créer des actions tandis que l'option à plus longue échéance reste ouverte, et la jambe long n'est pas automatiquement exercée pour compenser