Qu’est-ce qu’un strangle long ?
Comprenez les strikes, le débit, le seuil de rentabilité, la volatilité, le calendrier et le risque de sortie jambe par jambe d’un strangle long avec un exemple chiffré
Réponse directe
Un strangle long achète un put à un strike inférieur et un call à un strike supérieur, avec le même sous-jacent et la même échéance. Par rapport à un straddle long, les options sont généralement moins chères parce qu’elles sont plus éloignées du cours actuel de l’action, mais celle-ci doit généralement effectuer un mouvement plus important pour atteindre l’un ou l’autre seuil de rentabilité
Les strikes laissent un espace au centre
Le put long se situe sous le cours de l’action et le call long au-dessus lorsque la position est ouverte. Si l’action termine entre ces strikes à l’échéance, les deux contrats peuvent expirer sans valeur intrinsèque
Pour une entrée sur une action à 100, un put 90 et un call 110 créent une zone centrale entre 90 et 110. L’action n’a pas besoin de finir hors de cette zone pour que la position gagne de la valeur avant l’échéance, mais les prix des options doivent augmenter suffisamment pour dépasser le débit combiné et les coûts
Un coût d’entrée inférieur modifie l’obstacle
Le coût d’entrée inférieur est un compromis, pas une amélioration gratuite. À l’échéance, le seuil supérieur est le strike du call plus la prime totale payée et le seuil inférieur est le strike du put moins cette prime totale
Si le put 90 coûte 2.00 $ et le call 110 coûte 1.50 $, le débit total est 3.50 $. Les seuils de rentabilité courants à l’échéance sont 86.50 $ et 113.50 $ avant frais. Une clôture de l’action à 100 $ laisse les deux options sans valeur intrinsèque et fait perdre le débit de 350 $ pour un ensemble standard de 100 actions
Le calcul du seuil de rentabilité d’une option montre pourquoi la prime et le multiplicateur doivent figurer dans le même relevé. Straddle long contre strangle long compare le compromis entre coût et distance
La volatilité et le calendrier peuvent décider de la sortie
Un strangle et un straddle dépendent tous deux du mouvement et du calendrier. Comparer leurs primes, leurs strikes, leurs seuils de rentabilité et leur résultat à l’échéance côte à côte rend explicite le compromis entre coût et distance
Les deux jambes peuvent avoir des deltas, des vegas et une liquidité différents. Une hausse de la volatilité peut aider les deux jambes, tandis que l’érosion temporelle agit contre la position longue lorsque l’action reste calme. À l’approche d’un événement, comparez le mouvement implicite à la distance jusqu’à chaque seuil de rentabilité au lieu de supposer qu’un grand mouvement annoncé suffit
Planifiez la position comme deux options
- Notez chaque strike, l’échéance, la prime, le multiplicateur et l’horodatage de la cotation - Calculez le débit total et les deux seuils de rentabilité à l’échéance - Testez un mouvement vers le put, vers le call et à l’intérieur de la zone centrale - Comparez le bid et l’ask actuels à la valeur théorique de chaque jambe - Décidez quand clôturer, réduire ou laisser une jambe expirer [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du strangle Conservez ensemble, dans un même Path, l’objectif sur l’action, la date future, le scénario d’IV, les cotations de chaque jambe, le débit total, les seuils de rentabilité et l’action de sortie. Réexaminez après un mouvement important, car une jambe peut dominer tandis que l’autre perd de la valeur temps [!WARNING] Un strangle long exige un mouvement et une sortie utilisable Un grand mouvement de l’action peut encore laisser la position sous son débit si la volatilité baisse, si le mouvement arrive tard ou si la jambe rentable a un spread large. Testez les prix exécutables, pas seulement la valeur intrinsèque
Questions fréquentes
Un strangle long est-il moins cher qu’un straddle ?
Généralement oui, car les deux strikes sont plus éloignés du cours de l’action. Le compromis est une zone centrale plus large et des seuils de rentabilité à l’échéance plus éloignés ; un mouvement plus important peut donc être nécessaire pour couvrir le débit
Un strangle long peut-il être rentable avant l’échéance ?
Oui. Un mouvement de l’action, une hausse de l’IV ou les deux peuvent augmenter le prix des options avant l’échéance. Comparez le bid et l’ask du package au débit et aux coûts au lieu d’attendre un seuil de rentabilité à l’échéance
Les deux jambes d’un strangle peuvent-elles perdre de la valeur ?
Oui. L’érosion temporelle, une baisse de la volatilité et une action calme peuvent réduire les deux primes. L’effet exact dépend de la moneyness, du temps, de la cotation et du vega de chaque jambe