Straddle long contre strangle long

Pour un straddle, les seuils de rentabilité supérieur et inférieur à l’échéance sont le strike commun plus ou moins la prime totale. Pour un strangle, utilisez le strike du call plus la prime totale et le strike du put moins la prime totale. Des strikes plus éloignés constituent le véritable compromis du coût inférieur

Supposons que l’action soit à 100 $. Un straddle de strike 100 coûte 5.00 $ pour le call et 4.00 $ pour le put, soit un débit de 9.00 $. Ses seuils de rentabilité à l’échéance sont 109 $ et 91 $. Un put 95 coûtant 3.50 $ et un call 105 coûtant 3.00 $ créent un strangle de 6.50 $, avec des seuils de rentabilité de 88.50 $ et 111.50 $. Le strangle économise 2.50 $ par action à l’entrée, mais exige un mouvement plus important pour couvrir ce débit

Pour un contrat standard, ces débits sont d’environ 900 $ et 650 $ avant frais. Une clôture à 110 $ placerait le straddle environ 1.00 $ au-dessus de son seuil supérieur, tandis que le strangle resterait environ 1.50 $ sous son seuil supérieur. L’exemple montre pourquoi un package moins cher n’est pas automatiquement la meilleure valeur

Un call long et un put long peuvent chacun perdre de la valeur temps tandis que l’action reste au centre. Si la volatilité implicite baisse après un événement, les deux primes peuvent diminuer même si le mouvement final de l’action n’est pas nul

Le straddle possède généralement à l’entrée une sensibilité delta plus importante près de la monnaie, tandis que le strangle commence avec les deux jambes hors de la monnaie et peut avoir un profil de gamma et de vega différent. Comparez les Greeks signés du package complet au lieu de supposer qu’une volatilité longue produit un comportement identique pour tous les strikes

Un mouvement attendu peut aider à situer ce que les options intègrent, mais ce n’est pas une promesse. Comparez les seuils de rentabilité, les spreads et l’échéance de la stratégie à sa perte maximale au lieu de choisir une structure à partir d’un seul chiffre mis en avant

Choisir entre les deux structures :

- Choisissez le straddle lorsque payer davantage pour des strikes plus proches est justifié par le mouvement attendu et la liquidité disponible - Choisissez le strangle uniquement lorsque la distance plus grande jusqu’au seuil de rentabilité reste compatible avec la thèse et le débit maximal - Comparez le bid, l’ask, la taille, l’IV et le skew de chaque jambe ; un débit inférieur du package peut être absorbé par des spreads d’exécution plus larges - Modélisez une clôture calme, un mouvement vers chaque seuil de rentabilité et un mouvement au-delà de chaque aile - Notez si le plan consiste à clôturer avant l’événement, à le traverser ou à gérer une jambe après un mouvement [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark de la volatilité longue Conservez ensemble, dans un même Path, le cours de l’action, les deux strikes, le débit total, les seuils de rentabilité, la référence de mouvement attendu, les scénarios d’IV, les largeurs de cotation et la date de sortie. Réexaminez après un événement de volatilité ou un mouvement important du sous-jacent [!WARNING] Un coût d’entrée inférieur peut cacher un seuil de rentabilité plus difficile Un strangle peut faire perdre moins de liquidités si le mouvement est faible, mais l’action doit parcourir une distance plus grande avant que le profit à l’échéance ne commence. Incluez le débit total, les frais et le spread dans la comparaison