Cash-secured Put oder Aktienkauf: Welche Vorgehensweise passt zum Ziel?
Vergleichen Sie den sofortigen Aktienkauf mit dem Verkauf eines Cash-secured Puts einschließlich Einstiegspreis, verpasstem Aufwärtspotenzial, Assignment, Abwärtsrisiko und praktischer Checkliste
Kurzantwort
Ein Aktienkauf verschafft sofortigen Besitz und unbegrenzte Beteiligung an einem Anstieg, während ein Cash-secured Put den Besitz gegen Prämieneinnahmen und ein mögliches Assignment zum Strike verzögert. Der Put ist nicht einfach eine günstigere Aktienorder: Er kann ohne Aktien verfallen, eine Rally verpassen und bei Assignment trotzdem ein erhebliches Abwärtsrisiko tragen
Beginnen Sie mit dem tatsächlichen Ziel des Anlegers
Aktienkauf und Verkauf eines Cash-secured Puts können beide das Interesse am Besitz derselben Aktie ausdrücken, beginnen aber mit unterschiedlichen Rechten und Verpflichtungen. Ein Aktienkäufer besitzt die Aktien sofort, kann Dividenden erhalten, gegebenenfalls abstimmen und vorbehaltlich der Marktbedingungen jederzeit verkaufen. Ein Verkäufer eines Cash-secured Puts erhält eine Prämie und übernimmt die Verpflichtung, Aktien zum Strike zu kaufen, wenn Assignment erfolgt
Der [Leitfaden des Options Industry Council zu Cash-secured Puts](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/cash-secured-put) beschreibt die Strategie als Ansatz zum Aktienerwerb, bei dem genügend Cash für einen möglichen Kauf zurückgelegt wird. Die entscheidende Frage ist nicht, welche Position die höhere Schlagzeilenrendite hat, sondern ob Sie die Aktien jetzt wollen oder sie erst nach einem Rückgang zu einem gewählten Preis akzeptieren würden
Vergleichen Sie die Cashflows anhand eines Beispiels
Angenommen, eine Aktie notiert bei 50 $. Ein Anleger kann 100 Aktien für 5.000 $ kaufen oder einen Put mit Strike 48 $ für eine Prämie von 1,20 $ verkaufen und vor Gebühren 4.800 $ für ein Assignment reservieren
| Aktienergebnis | 100 Aktien zu 50 $ kaufen | Cash-secured Put mit Strike 48 $ verkaufen | Hauptunterschied | | --- | --- | --- | --- | | Aktie steigt auf 55 $ | Etwa 500 $ Aktiengewinn | Put kann verfallen; 120 $ Prämie behalten, aber keine Aktien | Der Aktienkäufer nimmt an der Rally teil | | Aktie bleibt nahe 50 $ | 100 Aktien mit geringer Kursänderung besitzen | Prämie behalten, wenn der Put wertlos verfällt | Der Put-Verkäufer verdient Prämie, verpasst aber möglicherweise Besitzvorteile | | Aktie fällt auf 40 $ | Etwa 1.000 $ Aktienverlust | Assignment kann Aktien mit einer effektiven Basis von etwa 46,80 $ vor Gebühren erzeugen; die Position verliert weiterhin etwa 680 $ | Die Prämie bietet einen Puffer, aber keinen Schutz vor einem starken Rückgang |
Das Beispiel verwendet einen Standardkontrakt über 100 Aktien und ignoriert Gebühren, Steuern, Dividenden und Kapitalmaßnahmen. Es veranschaulicht eine Auszahlung und ist keine Prognose. Wird der Put nicht zugeteilt und steigt die Aktie weiter, entsprechen die Opportunitätskosten des Verkäufers dem Aktiengewinn, den er nicht mitgenommen hat
Was der Aktienkäufer sofort erhält
Der Aktienkäufer zahlt den Marktpreis und besitzt die Aktien ohne auf ein Optionsereignis zu warten. Das kann wichtig sein, wenn der Anleger Dividenden, Stimmrechte, Portfolio-Exposure ab heute oder die Möglichkeit zum sofortigen Verkauf von Covered Calls möchte. Die [Übersicht von Investor.gov zu Aktien](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/stocks) betont ebenfalls, dass Aktienbesitz Kursgewinne und Dividenden bringen kann, die Kurse aber fallen und Verluste erheblich sein können
Das einfache Aktienergebnis des Käufers vor Dividenden und Gebühren lautet:
Aktienergebnis = (Verkaufspreis − Kaufpreis) × Aktien
Der Käufer erhält keine Optionsprämie, aber die Position ist einfach zu bewerten. Eine Limitorder kann den maximalen Kaufpreis für die Order festlegen, wird aber möglicherweise nicht ausgeführt. Lesen Sie nach der Aufgabe oder Stornierung einer Order die [Hinweise von Investor.gov zu Orders](https://www.investor.gov/introduction-investing/getting-started/investing-your-own/online-investing), statt anzunehmen, dass die gewünschte Aktion erfolgt ist
Was der Verkäufer des Cash-secured Puts übernimmt
Der Put-Verkäufer erhält die Prämie sofort, aber sie vergütet die Übernahme der Gegenseite des Rechts des Käufers. Fällt die Aktie unter den Strike, kann Assignment bei jedem Standardkontrakt den Kauf von 100 Aktien zum Strike erfordern. Die effektive Basis wird meist so angenähert:
Effektive Basis je Aktie = Strike − erhaltene Prämie + Gebühren je Aktie
Diese Basis ist für Aufzeichnungen nützlich, bildet aber keinen Boden für den Aktienkurs. Wenn das Unternehmen schwächer wird oder die Aktie nach unten gappt, können die zugeteilten Aktien weit mehr als die erhaltene Prämie verlieren. Die [OIC-Übersicht zu Chancen und Risiken von Optionen](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/what-are-the-benefits-risks) erklärt, dass Optionen über einen einfachen Prämienvergleich hinaus Risiken wie Assignment und Basiswertrisiko enthalten
Die drei Ergebnisse, die Sie vor dem Einstieg entscheiden sollten
1. Die Aktie steigt über den Strike: Der Put kann wertlos verfallen. Sie behalten die Nettoprämie, erhalten aber weder Aktien noch deren Aufwärtspotenzial 2. Die Aktie bleibt nahe am Strike: Das Ergebnis hängt von genauem Preis, Restzeit und Assignment-Status ab. Behandeln Sie einen Quote nahe am Geld nicht als Beweis, dass Assignment stattgefunden hat 3. Die Aktie fällt durch den Strike: Assignment kann die gewünschten Aktien erzeugen, aber zu einem Preis, der nach einem starken Rückgang weiterhin zu hoch sein kann. Das reservierte Cash wird Teil des Aktienkaufs und die Kaufkraft kann sich ändern
Checkliste für die Entscheidung
Wählen Sie den Aktienkauf, wenn sofortiger Besitz, Dividenden, Stimmrechte oder vollständige Teilnahme am Aufwärtspotenzial wichtiger sind als Prämieneinnahmen. Wählen Sie einen Cash-secured Put nur, wenn alle folgenden Punkte zutreffen:
- Sie würden die Aktien zum Strike wirklich akzeptieren und nicht nur hoffen, die Prämie zu behalten
- Sie haben genügend liquides Cash für Assignment und brokerspezifische Anforderungen
- Sie können aushalten, dass die Aktie nach Assignment deutlich unter den Strike fällt
- Sie akzeptieren, dass eine Rally Sie ohne die Aktien zurücklassen kann
- Sie haben die Entscheidung zu Ausstieg, Absicherung oder Halten vor dem Verkauf der Option aufgeschrieben
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Häufige Fragen
Ist der Verkauf eines Cash-secured Puts dasselbe wie eine Limitorder zum Aktienkauf?
Nein. Eine Limitorder versucht, Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen, kann aber unausgeführt bleiben. Ein Cash-secured Put erzeugt eine Optionsverpflichtung, zahlt eine Prämie, kann ohne Aktien verfallen und nach den Kontraktregeln zu Assignment führen
Was hat mehr Aufwärtspotenzial: Aktienkauf oder Verkauf eines Cash-secured Puts?
Ein Aktienkauf nimmt normalerweise direkt an einer Aufwärtsbewegung teil. Der maximale Optionsgewinn eines Cash-secured Puts ist die Nettoprämie, wenn er ohne Assignment verfällt; er erfasst nicht die vollständige Rally der Aktie
Kauft der Cash-secured Put die Aktie immer unter dem aktuellen Preis?
Nicht immer. Der Put kann wertlos verfallen und ein frühes Assignment ist nicht garantiert. Bei Assignment ist der Strike der vertragliche Kaufpreis, und die Prämie kann die effektive Basis vorbehaltlich Gebühren und Anpassungen senken
Was sollte ich vor dem Verkauf des Puts prüfen?
Prüfen Sie Strike, Verfall, Kontraktmultiplikator, Prämie, Cash-Reserve, Assignment-Regeln, Liquidität, Dividenden- und Kapitalmaßnahmentermine sowie den Preis, bei dem Sie die Aktie nicht mehr besitzen möchten