Maximaler Gewinn, Verlust und Break-even eines Cash-secured Puts
Berechnen Sie maximalen Gewinn, maximalen Verlust, Break-even und effektive Aktienkosten eines Cash-secured Puts sowie reserviertes Cash, Multiplikator, Gebühren und Assignment-Ergebnisse
Kurzantwort
Bei einem Cash-secured Put wird ein Put mit Strike K für eine Prämie C je Aktie verkauft und genügend Cash reserviert, um die entsprechenden Aktien zu übernehmen. Vor Kosten und Zinsen beträgt der maximale Gewinn am Verfall C, der Break-even und die effektiven Kosten der zugeteilten Aktien betragen K − C, und der maximale Verlust bei wertloser Aktie beträgt K − C. Multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Menge. Cash sichert die Verpflichtung und versichert die erworbenen Aktien nicht
Trennen Sie Prämie und reserviertes Cash
Ein Standard-Short-Put mit K = 50 kann bei Assignment den Kauf von 100 Aktien für 5.000 erfordern, vorbehaltlich der Behandlung durch den Broker. Der Erhalt von C = 1,75 erzeugt vor Kosten eine Optionsprämie von 175
Manche Broker reservieren den vollständigen Strike-Wert, andere zeigen Cash abzüglich Prämie. Geben Sie an, welcher Betrag bei der Berechnung der Rendite auf Cash verwendet wird
Der maximale Optionsgewinn ist die Eröffnungsprämie
Bei oder über K am Verfall kann der Put wertlos verfallen und der Bruttogewinn der Strategie beträgt C. Der Verkäufer nimmt an einem weiteren Kursanstieg der Aktie über diesen Betrag hinaus nicht teil, weil nie Aktien besessen wurden
Bei K = 50 und C = 1,75 beträgt der maximale Gewinn 1,75 je Aktie oder 175 je Standardkontrakt. Zinsen auf Sicherheiten sind ein separater Cashflow und keine Optionsprämie
Assignment erzeugt einen effektiven Aktienpreis
Unter K kauft Assignment Aktien für 50, während die Prämie die wirtschaftlichen Kosten vor Gebühren auf 48,25 senkt. Derselbe Wert K − C ist der Break-even am Verfall
Fällt die Aktie auf null, beträgt der maximale Verlust 48,25 je Aktie oder 4.825 für einen Standardkontrakt. Die Position tauscht damit eine begrenzte Prämie gegen ein aktienähnliches Abwärtsrisiko ab der effektiven Kostenbasis
Assignment-Zeitpunkt und verpasster Aufwärtstrend sind wichtig
Puts amerikanischen Typs können früh zugeteilt werden. Das Cash muss verfügbar sein, wenn die Aktien geliefert werden, und nicht nur am geplanten Verfallstag; der Zeitpunkt der Benachrichtigung kann zusätzliches Marktexposure hinterlassen
Wenn die Aktie weit über K steigt, behält der Put-Verkäufer nur C und verpasst möglicherweise die Aktienbewegung. Diese Opportunitätskosten sind kein Optionsverlust, aber bei einem Vergleich mit dem sofortigen Aktienkauf relevant
Mark-to-Market-Verlust kann vor dem Break-even eintreten
Vor dem Verfall können ein Rückgang, höhere IV, ein Downside-Skew, verbleibende Zeit und breitere Märkte den Rückkaufpreis des Puts erhöhen. Die Position kann einen Verlust anzeigen, während der Spot noch über K − C liegt
Berechnen Sie die Schließungstransaktion, das Assignment-Ergebnis und den Plan für die Aktien nach Assignment getrennt. Die Bereitschaft, Aktien zu besitzen, macht nicht jeden Strike oder jede Bewertung akzeptabel
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den Maximalverlust eines Cash-secured Puts?
Ziehen Sie die erhaltene Prämie je Aktie vom Put-Strike ab, multiplizieren Sie den Betrag mit Kontraktmultiplikator und Kontraktzahl und addieren Sie relevante Kosten. Das setzt voraus, dass der Basiswert auf null fallen kann und der Put zugeteilt wird, sodass Aktien zu K gekauft werden und wirtschaftliche Kosten von K − C entstehen. Cash-Sicherheiten finanzieren diesen Kauf, reduzieren aber nicht den Marktverlust
Ist Strike minus Prämie die steuerliche Kostenbasis?
Das ist ein nützlicher wirtschaftlicher Einstiegspreis und Break-even am Verfall, aber die Steuerbasis kann von Rechtsordnung, Assignment, Provisionen, Haltedauer und Kontotyp abhängen. Führen Sie Optionsprämie, Strike-Cashflow und Gebühren getrennt auf und verwenden Sie Brokerabrechnungen oder qualifizierte Steuerberatung, statt anzunehmen, dass die Auszahlungsformel die Berichterstattung bestimmt
Wie viel Cash sollte reserviert werden?
Die vertragliche Kaufverpflichtung beträgt Strike mal Multiplikator mal Anzahl der Short-Kontrakte, obwohl der Broker nach der Prämie einen Nettobetrag anzeigen oder Cash-Äquivalente und Zinsen anders behandeln kann. Das Konto braucht außerdem Spielraum für Gebühren und ungünstige Bewegungen nach Assignment. Bestätigen Sie die tatsächlichen Kaufkraftregeln, statt nur anhand der Prämie zu schätzen
Ist Assignment für einen Cash-secured Put immer ein gutes Ergebnis?
Nein. Assignment kann zum ursprünglichen Plan des Aktienkaufs passen, aber Unternehmensthese, Bewertung, Konzentration und Marktpreis können sich vor dem Eintreffen der Aktien verschlechtern. Ein Kauf zu K ist nicht allein deshalb attraktiv, weil er beim Einstieg akzeptabel war. Prüfen Sie effektive Kosten, aktuelle Informationen, Gesamtzahl der Aktien, Liquidität und Ausstiegsplan während der gesamten Optionslaufzeit erneut