Maximalgewinn, -verlust und Break-even eines Bull-Call-Spreads
Berechnen Sie Maximalgewinn, Maximalverlust, Break-even bei Verfall, Kontraktwert, Gebühren und Ergebnisse eines Bull-Call-Spreads vor und bei Verfall
Kurzantwort
Ein Bull-Call-Spread kauft einen Call mit niedrigerem Strike K1 und verkauft einen Call mit höherem Strike K2 und demselben Verfall, wobei K1 < K2 gilt. Sei D der Netto-Debit je Aktie vor Kosten. Der maximale Verlust bei Verfall ist D. Der maximale Gewinn ist K2 - K1 - D. Der Aktienpreis am Break-even ist K1 + D. Multiplizieren Sie Ergebnisse je Aktie mit dem Kontraktmultiplikator und der Anzahl der Spreads und berücksichtigen Sie anschließend Provisionen sowie Ausübungs- oder Zuteilungsgebühren
Beginnen Sie mit dem tatsächlichen Netto-Debit
Ziehen Sie die erhaltene Prämie für den Short-Call von der gezahlten Prämie für den Long-Call ab. Verwenden Sie den ausgeführten Kombinationspreis und nicht die Addition veralteter letzter Kurse einzelner Beine
Der Debit muss auf derselben Basis je Aktie wie die Strikes angegeben sein. Ein quotierter Debit von 1.80 entspricht bei einem Standardspread mit 100 Aktien normalerweise 180 vor Gebühren
Die Strike-Breite begrenzt den Wert des Spreads
Bei oder über K2 bei Verfall liegen beide Calls im Geld, und ihre inneren Werte unterscheiden sich genau um K2 - K1. Der Spread kann bei Verfall nicht mehr wert sein als diese Breite
Der maximale Gewinn entspricht daher der Breite minus Debit. Wenn K1 100, K2 105 und D 1.80 sind, beträgt der maximale Gewinn 3.20 je Aktie oder 320 für einen Standardspread vor Kosten
Der Debit ist die Verlustuntergrenze bei Verfall
Bei oder unter K1 verfallen beide Calls ohne inneren Wert. Der anfängliche Debit von 1.80 ist dann der maximale Verlust oder 180 je Standardspread vor Kosten
Zwischen den Strikes steigt der P&L bei Verfall eins zu eins mit dem Aktienpreis: Aktienpreis minus K1 minus D. Wenn dieser Ausdruck auf null gesetzt wird, ergibt sich ein Break-even von 101.80
Kosten und Stückzahl verändern das Ergebnis des Kontos
Für N Spreads mit Multiplikator M sind der Brutto-Maximalgewinn (K2 - K1 - D) × M × N und der Brutto-Maximalverlust D × M × N. Ziehen Sie alle Eröffnungs- und Schließungskosten vom Gewinn ab und addieren Sie sie zum Verlust
Ein Debit oberhalb der Strike-Breite würde bereits vor Kosten einen Verlust bei Verfall festschreiben. Prüfen Sie Orderpreis und Kontraktspezifikationen, statt anzunehmen, jede angezeigte Kombination sei wirtschaftlich sinnvoll
Vor dem Verfall ist die Geradengleichung unvollständig
Die Formeln beschreiben den P&L des inneren Werts bei Verfall. Zuvor behalten beide Calls Zeitwert und reagieren unterschiedlich auf Spot, implizite Volatilität, Skew, Dividenden, Zinsen und Geld-Brief-Spannen
Die Position kann oberhalb des Break-evens bei Verfall einen Verlust oder darunter einen Gewinn zeigen. Ein Short-Call kann außerdem vorzeitig zugeteilt werden, besonders in der Nähe von Dividenden, sodass ein Short-Stock entsteht, während der Long-Call offen bleibt
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den Maximalgewinn eines Bull-Call-Spreads?
Ziehen Sie den Netto-Debit je Aktie von der Entfernung zwischen dem höheren Strike des Short-Calls und dem niedrigeren Strike des Long-Calls ab. Multiplizieren Sie das Ergebnis mit Kontraktmultiplikator und Anzahl der Spreads und ziehen Sie anschließend Provisionen sowie erwartete Schließungs- oder Abrechnungskosten ab. Der maximale Gewinn entsteht bei oder über dem Short-Strike bei Verfall
Kann ein Bull-Call-Spread mehr als den gezahlten Debit verlieren?
Die übliche Auszahlung bei Verfall ist bei gleicher Stückzahl, gleichem Verfall und gleichen erwarteten Bedingungen auf den gezahlten Debit begrenzt. Gebühren, Zuteilung, Ausübung, Finanzierung, vorübergehendes Aktienexposure oder eine nicht passende Stückzahl können jedoch zusätzliche Kontocashflows erzeugen. Bestätigen Sie beide Beine, Multiplikator, Abrechnungsstil und Brokerbehandlung, bevor Sie sich auf das Etikett „definiertes Risiko“ verlassen
Warum ist der Break-even der niedrigere Strike plus Debit?
Zwischen den beiden Strikes hat bei Verfall nur der untere Long-Call einen inneren Wert. Dieser entspricht dem Aktienpreis minus K1. Der Spread holt seinen ursprünglichen Debit zurück, wenn dieser innere Wert D entspricht; somit ist der Aktienpreis K1 + D. Dies ist eine Gleichung für den Verfall und sagt nicht voraus, welcher Preis für einen früheren profitablen Ausstieg benötigt wird
Bietet ein breiterer Bull-Call-Spread immer eine bessere Rendite?
Nein. Ein breiterer Spread erhöht den möglichen Endwert, kostet aber normalerweise mehr und kann mehr Kapital binden. Die Rendite hängt auch davon ab, wo beide Strikes im Verhältnis zum Spot liegen, von Wahrscheinlichkeit und Zeitpunkt der Prognose, impliziter Volatilität, Liquidität und Ausstiegspreis. Vergleichen Sie Höchstbetrag, Rendite auf den Debit, Abstand zum Break-even und realistische Szenarien gemeinsam