Cách tránh việc giao nhận hợp đồng tương lai ngoài ý muốn

Đừng suy ra thanh toán từ ticker, biểu đồ hoặc việc phần lớn nhà giao dịch thoát sớm. Mỗi hợp đồng quy định quy mô hợp đồng, phương thức thanh toán, địa điểm hoặc công cụ giao nhận, ngày thông báo đầu tiên, ngày giao dịch cuối cùng và các ngày vận hành khác. Cách đọc thông số hợp đồng tương lai là điểm bắt đầu cho đúng tháng hợp đồng bạn đang nắm giữ

Có hai hướng lớn:

CME lưu ý rằng giao nhận bằng tài sản quan trọng với một số sản phẩm năng lượng, kim loại, nông sản, Kho bạc và ngoại hối, trong khi nhiều hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu và lãi suất thanh toán bằng tiền mặt. Danh sách sản phẩm thay đổi theo hợp đồng, vì vậy đừng khái quát từ một hợp đồng chỉ số quen thuộc. Đọc [giao nhận bằng tài sản so với thanh toán bằng tiền mặt](https://www.cmegroup.com/education/courses/master-the-trade-futures/expanding-your-futures-knowledge/master-the-trade-physical-delivery-vs-cash-settlement.hideSubnav.educationIframe.html) và xác minh rulebook hoặc trang sản phẩm

• Giao nhận bằng tài sản: vị thế mua có thể bị chỉ định nghĩa vụ nhận tài sản cơ sở, còn vị thế bán có thể phải giao theo quy trình của sở giao dịch
• Thanh toán bằng tiền mặt: vị thế mở được ghi nợ hoặc ghi có theo giá trị thanh toán thay vì trao đổi tài sản cơ sở vật chất

First Notice Day (FND) là ngày sớm nhất một hợp đồng giao nhận bằng tài sản có thể đi vào quy trình thông báo giao nhận. Last Trading Day (LTD) là ngày cuối cùng hợp đồng giao dịch. Hai ngày này không thể thay thế cho nhau

Đối với hợp đồng giao nhận bằng tài sản, hướng dẫn giáo dục của CME nói rằng nhà giao dịch muốn tránh giao nhận nên ở trạng thái không còn vị thế vào thời điểm đóng cửa của ngày trước FND. Nhà môi giới có thể đặt thời hạn khách hàng sớm hơn, và một số sản phẩm có quy tắc vị thế hoặc thông báo bổ sung. Hãy coi thời hạn sớm hơn giữa thời hạn của sở giao dịch và thời hạn của nhà môi giới là thời hạn vận hành, không phải ngày in trên một lịch chung chung

Đối với hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt, giữ vị thế qua LTD nhìn chung dẫn đến khoản ghi nợ hoặc ghi có tiền mặt dựa trên quy trình thanh toán của hợp đồng. Điều đó có thể là chủ ý, nhưng vẫn tạo mức phơi nhiễm, dòng tiền hoặc hệ quả thuế và báo cáo ngoài mong muốn. Điều gì xảy ra khi hợp đồng tương lai hết hạn giải thích khác biệt giữa bù trừ và thanh toán

Ghi các ngày này vào lịch cùng múi giờ và đặt nhắc nhở sớm hơn vài phiên. Việc đóng một phiên giao dịch không nhất thiết là nửa đêm theo giờ địa phương của bạn. Xác nhận ngày nghỉ, giờ đóng cửa sớm, thời gian bảo trì của sở và chính sách thanh lý của nhà môi giới

Đóng hợp đồng sắp hết hạn

Bù trừ vị thế bằng phía đối diện và xác nhận số lượng ròng bằng không. Đừng chỉ dựa vào vé lệnh ghi “filled”; hãy đối chiếu lần khớp, số lượng còn lại và sao kê tài khoản. Khớp một phần có thể để lại vị thế đủ điều kiện giao nhận ngay cả khi lệnh ban đầu trông như đã hoàn tất

Kiểm tra các lệnh dừng, mục tiêu và GTC liên kết sau khi đóng. Lệnh cũ cho tháng sắp hết hạn có thể mở lại mức phơi nhiễm hoặc bị từ chối gần thời hạn. Lệnh hợp đồng tương lai bị từ chối so với chưa khớp giải thích vì sao trạng thái lệnh cần được theo dõi tiếp

Roll sang hợp đồng muộn hơn

Roll nghĩa là bù trừ tháng gần và thiết lập vị thế ở tháng hoãn. Việc này thay đổi giá hợp đồng, spread, thanh khoản, bối cảnh giá trị tick và ngày giao nhận. Biểu đồ liên tục có thể che khuất chênh lệch giá giữa các tháng; hãy dùng các chân có thể giao dịch thực tế. Cơ chế roll hợp đồng tương lai và cách roll trước khi hết hạn trình bày trình tự vận hành

Quyết định thực hiện hai chân riêng hay dùng spread lịch, rồi xác định spread ròng, số lượng và chính sách khớp có thể chấp nhận. Roll không miễn phí: spread có thể phản ánh chi phí nắm giữ, mùa vụ, tồn kho, tài trợ và thanh khoản tạm thời. So sánh mức phơi nhiễm danh nghĩa của hợp đồng cũ và mới thay vì sao chép mức giá cũ

Sau khi roll, xác minh lệnh dừng, mục tiêu, thời hạn hiệu lực và số lượng của tháng mới. Đừng bao giờ giả định nền tảng đã chuyển lệnh bảo vệ đúng như dự định. Cách chọn tháng hợp đồng tương lai giúp gắn quyết định roll với thanh khoản và lịch hợp đồng

Dùng thời gian biểu bằng văn bản cho mọi vị thế giao nhận bằng tài sản:

1. Khi vào lệnh, ghi phương thức thanh toán, FND, LTD, thời hạn nhà môi giới và múi giờ 2. Vài phiên trước FND, xác nhận tháng hiện tại và xem luận điểm còn cần mức phơi nhiễm hay không 3. Trước thời hạn của nhà môi giới, chọn đóng, roll hoặc giao nhận có chủ ý rồi gửi lệnh 4. Sau mỗi lần khớp, đối chiếu số lượng ròng, lệnh liên kết, tiền mặt và sao kê tài khoản 5. Trong phiên kế tiếp, xác nhận không còn thông báo giao nhận, vị thế dư hoặc lệnh cũ nào

Đưa thời gian biểu lên sớm hơn khi thanh khoản mỏng, hợp đồng gần ngày nghỉ hoặc vị thế lớn so với thị trường. Mã tháng của hợp đồng tương lai có thể ngăn lỗi mã tháng khi tạo lệnh thay thế

Giao nhận bằng tài sản không chỉ là kết quả giá. Hãy cân nhắc số lượng, cấp độ hoặc công cụ, địa điểm giao, tài trợ, lưu kho, vận chuyển, thỏa thuận bù trừ và khả năng đáp ứng nghĩa vụ thanh toán hoặc giao nhận. Nhà môi giới có thể thanh lý vị thế trước thời hạn của sở nếu tài khoản không đủ điều kiện hoặc không đủ vốn cho giao nhận

Thanh toán bằng tiền mặt vẫn làm tiền trong tài khoản di chuyển. Định giá lại theo thị trường hằng ngày, thanh toán cuối, yêu cầu ký quỹ và hồ sơ thuế có thể khác giao dịch cuối. Giá thanh toán hợp đồng tương lai so với giao dịch cuối giải thích vì sao dấu giá cuối trên biểu đồ có thể không phải giá trị được dùng trong tài khoản

Đừng dùng mức ký quỹ trong ngày thấp hơn hoặc P&L chưa thực hiện thuận lợi làm bằng chứng rằng rủi ro giao nhận nhỏ. Dự trữ tiền cho spread roll, hoa hồng, phí sở giao dịch và một biến động bất lợi trong khi hai chân đang được thực hiện. Bộ đệm tiền mặt của hợp đồng tương lai trước lệnh gọi ký quỹ đưa ra khung liên quan

• Giả định mọi hợp đồng tương lai đều thanh toán bằng tiền mặt vì một hợp đồng chỉ số là như vậy
• Coi LTD là thời hạn tránh giao nhận của một hợp đồng giao nhận bằng tài sản
• Chờ đến phiên cuối cùng, khi thanh khoản hoặc thời hạn của nhà môi giới có thể đã bị hạn chế
• Roll bằng cách đổi symbol mà không kiểm tra quy mô, tick, spread và lệnh của tháng mới
• Quên rằng khớp một phần hoặc lệnh đóng bị từ chối vẫn để lại vị thế đang mở
• Để lệnh dừng hoặc mục tiêu GTC gắn với tháng sắp hết hạn
• Giữ qua giao nhận mà không xác nhận nguồn vốn, điều kiện đủ tư cách và năng lực vận hành

1. Xác định thanh toán bằng tài sản hay tiền mặt từ thông số chính xác của hợp đồng 2. Ghi FND, LTD, thời hạn nhà môi giới, múi giờ, ngày nghỉ và chi tiết đóng cửa sớm 3. Đặt nhắc nhở trước thời hạn vận hành sớm nhất 4. Chọn đóng, roll hoặc thanh toán có chủ ý bằng văn bản 5. Gửi và theo dõi lệnh đủ sớm để xử lý khớp một phần 6. Đối chiếu số lượng ròng, lệnh liên kết, tiền mặt và sao kê tài khoản 7. Xác nhận tháng mới hoặc trạng thái không còn vị thế trong phiên kế tiếp [!WARNING] Giao nhận có thể tạo nghĩa vụ vượt ra ngoài khoản lỗ giao dịch Giao nhận bằng tài sản có thể cần vốn, điều kiện đủ tư cách, thanh toán, lưu kho, vận chuyển hoặc một công cụ cơ sở cụ thể. Thanh toán bằng tiền mặt vẫn có thể làm tiền di chuyển và tạo hệ quả báo cáo. Thời hạn của sở giao dịch và nhà môi giới có thể khác nhau, và nhà môi giới có thể thanh lý hoặc hạn chế vị thế theo thỏa thuận của họ. Bài viết này mang tính giáo dục và không khuyến nghị giữ vị thế qua thanh toán hay dùng một phương pháp roll cụ thể