Uzun straddle ile uzun strangle
Straddle ve strangle maliyetini, başa başlarını, volatilite maruziyetini ve hareketini örnek hesapla karşılaştırın
Doğrudan yanıt
Uzun straddle aynı kullanım fiyatından, çoğu zaman hisse fiyatına yakın bir alım ve satım opsiyonu satın alır. Uzun strangle farklı kullanım fiyatlarından para dışı bir alım ve satım opsiyonu satın alır. Strangle daha ucuz olabilir, ancak hissenin genellikle vade sonu başa başlarından birine ulaşmak için daha uzağa gitmesi gerekir. Hareket ve volatilite ödenen primi desteklemezse iki pozisyon da borcunun tamamını kaybedebilir
Kullanım fiyatları mesafeyi belirler
Straddle için üst ve alt vade sonu başa başları ortak kullanım fiyatı artı veya eksi toplam primdir. Strangle için alım opsiyonu kullanım fiyatına toplam primi ekleyin ve satım opsiyonu kullanım fiyatından toplam primi çıkarın. Daha geniş kullanım fiyatları, düşük maliyet karşılığında gerçek bir ödünleşimdir.
Hissenin $100 olduğunu varsayın. 100 kullanım fiyatlı straddle alım opsiyonu için $5.00, satım opsiyonu için $4.00 tutar; toplam borç $9.00'dır. Vade sonu başa başları $109 ve $91'dir. $3.50 tutan 95 satım opsiyonu ve $3.00 tutan 105 alım opsiyonu, başa başları $88.50 ve $111.50 olan $6.50'lık strangle oluşturur. Strangle girişte hisse başına $2.50 tasarruf eder, ancak borcu karşılamak için daha uzak bir hareket ister.
Bir standart sözleşme için bu borçlar masraflardan önce yaklaşık $900 ve $650'dir. $110'da bitiş straddle'ı üst başa başının yaklaşık $1.00 üzerine çıkarırken strangle hâlâ üst başa başının yaklaşık $1.50 altındadır. Örnek, daha ucuz paketin otomatik olarak daha iyi değer olmadığını gösterir.
İki bacak da zaman ve volatilite maruziyeti taşır
Uzun alım ve uzun satım opsiyonlarının her biri hisse ortada kalırken zaman değeri kaybedebilir. Olaydan sonra zımni volatilite düşerse, hisse sonunda sıfır olmayan bir hareket yapsa bile iki prim de azalabilir.
Straddle genellikle girişte daha fazla para seviyesinde delta duyarlılığı taşır; strangle ise iki bacak para dışında başladığı için farklı bir gamma ve vega profiline sahip olabilir. Uzun volatilitenin her kullanım fiyatında aynı davrandığını varsaymak yerine tam paketin işaretli Yunanlılarını karşılaştırın.
Piyasanın ima ettiği hareketi bağlam olarak kullanın
Beklenen hareket opsiyonların neyi fiyatladığını çerçevelemeye yardımcı olabilir, ancak vaat değildir. Tek bir başlık sayısından yapı seçmek yerine stratejinin başa başlarını, farklarını ve vadesini pozisyonun maksimum zararıyla karşılaştırın.
İki yapı arasında seçim:
- Daha yakın kullanım fiyatları için yüksek ödeme beklediğiniz harekete ve mevcut likiditeye uyuyorsa straddle'ı seçin
- Daha geniş başa baş mesafesi hâlâ teze ve maksimum borca uyuyorsa strangle'ı seçin
- Her bacağın alışını, satışını, miktarını, IV'sini ve çarpıklığını karşılaştırın; düşük paket borcu daha geniş uygulama farklarında kaybolabilir
- Sakin bir bitişi, her başa başa hareketi ve her kanadın ötesindeki hareketi modelleyin
- Planın olaydan önce kapatmak, olay boyunca tutmak veya bir hareketten sonra tek bacağı yönetmek olup olmadığını kaydedin
Sık sorulan sorular
Uzun straddle uzun strangle'dan daha güvenli midir?
Daha yakın kullanım fiyatlarına ve genellikle daha yüksek borca sahip olduğu için daha küçük hareketle başa başa ulaşabilir. Hisse merkezde kalırsa daha fazla nakit de kaybedebilir. Güvenlik, tanımlı maksimum zarara, likiditeye, zamanlamaya ve gerçek kotasyonların gerektirdiği harekete bağlıdır.
Strangle başa başı nasıl hesaplanır?
Üst başa baş için hisse başına toplam borcu alım opsiyonu kullanım fiyatına ekleyin; alt başa baş için bunu satım opsiyonu kullanım fiyatından çıkarın. 95/105 kullanım fiyatları ve $6.50 borçla başa başlar masraflardan önce $88.50 ve $111.50 olur.
IV artışı büyük hareket olmadan iki stratejiden birini kârlı yapabilir mi?
Evet, volatilite artışı uzun opsiyonların piyasa değerini yükseltebilir; ancak etki vegaya, çarpıklığa, zamana ve uygulanabilir farka bağlıdır. Sonraki volatilite düşüşü veya zaman değeri kaybı kazancı geri çevirebilir; yalnızca IV'ye güvenmek yerine çıkışı tanımlayın.