Satım opsiyonu nedir?

Uzun satım opsiyonu hamili, dayanak varlığı satma hakkını kontrol eder. Bu hak kullanılırsa açık kısa satım pozisyonu taşıyan bir satıcıya, sözleşme koşullarına göre dayanak varlığı alma yükümlülüğü tahsis edilebilir. Alıcı prim öder; satıcı ise prim karşılığında bu olasılığı üstlenir.

Bu ayrım önemlidir: Kullanım, hamilin eylemidir; tahsis, kısa pozisyon taşıyan kişinin yerine getirmesi gereken eş yükümlülüktür. Vade bu sürecin son tarihidir, kullanım veya tahsisle aynı şey değildir.

Satım opsiyonunda kullanım fiyatı, hamilin dayanak varlığı kullanım yoluyla satabileceği fiyattır. Dayanak fiyatı kullanım fiyatının altındaysa opsiyon kârdadır ve içsel değeri olabilir. Yine de bu tek başına alıcının kârlı olduğu anlamına gelmez; ödenen prim ve masraflar hesaba katılır.

Bir opsiyonun kârda, başabaşta veya zararda oluşu, bugün dayanak fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki ilişkidir. Kâr ise giriş fiyatı, kalan zaman, volatilite ve çıkıştaki kotasyona bağlı ayrı bir hesaplamadır.

Kullanım fiyatı 50 $ olan bir satım opsiyonunun pay başına 3 $ primle alındığını düşünün. Standart 100 pay çarpanında başlangıç maliyeti masraf öncesi 300 $ olur. Vadede başabaş fiyatı 47 $'dır: 50 $ eksi 3 $ prim.

Vade öncesinde zaman değeri ve zımni volatilite satım opsiyonunu yalnızca içsel değerinin üstünde veya altında fiyatlayabilir. Bu yüzden dayanak 47 $'a ulaşmadan da kârlı kapanış mümkün olabilir; tersine, fiyat hedefine ulaşılsa da geniş kotasyon farkı sonucu zayıflatabilir.

• Dayanak 55 $ ise opsiyon vade sonunda içsel değer taşımaz ve 300 $ prim kaybedilir
• Dayanak 49 $ ise içsel değer pay başına 1 $, toplamda 100 $ olur; net sonuç masraf öncesi 200 $ zarardır
• Dayanak 47 $ ise içsel değer 300 $ primi karşılar
• Dayanak 42 $ ise içsel değer 800 $ ve net kazanç masraf öncesi 500 $ olur

Koruyucu satım opsiyonu, elde tutulan payı düşüşe karşı tamamlayabilir. Nakit teminatlı kısa satım, tahsis hâlinde olası pay alma yükümlülüğü yaratır. Bir spread ise satım opsiyonunu başka bir opsiyonla birleştirerek riski ve getiriyi değiştirir. Önce yapının hak ve yükümlülüklerini anlayın, sonra stratejileri karşılaştırın.

Bir alım opsiyonunda hamil alma hakkına sahiptir; satımda ise satma hakkına. Bu terslik, başabaş hesabı ve kârda olma ilişkisini de ters yönde kurar. Tek kelimeye göre değil, bütün bacaklara ve eldeki dayanak pozisyona göre karar verin.

Satım opsiyonunda görünürde kârda olmak, kullanımın veya vadeye kadar tutmanın en iyi seçim olduğu anlamına gelmez. Gerçekleşebilir alış ve satış fiyatını, kalan zamanı, vade son saatini ve hesabın kullanım veya tahsis sonrası taşıyabileceği pay miktarını teyit edin.