Opsiyonda başabaş: formüller ve örnekler
Uzun alım ve satım opsiyonlarında vade sonu başabaş fiyatını hesaplayın, spread ve sözleşme çarpanını yönetin, erken çıkış hatalarından kaçının
Doğrudan yanıt
Vade sonunda uzun alım opsiyonu genellikle kullanım fiyatı artı ödenen primde, uzun satım opsiyonu ise kullanım fiyatı eksi ödenen primde başabaşa gelir. Vade öncesinde kalan zaman değeri ve zımni volatilite nedeniyle kâr, dayanak varlığın bu seviyeye ulaşmasını gerektirmeyebilir.
| Hisse fiyatı | Hisse başına getiri |
|---|---|
| $40 | $-2.00 |
| $45 | $-2.00 |
| $50 | $-2.00 |
| $52 | $0.00 |
| $55 | $3.00 |
| $60 | $8.00 |
Uzun alım ve satım formülleri
Bu formüller pay başına prim kullanır. Sözleşme çarpanı, maliyeti ve sonucu toplam nakde dönüştürür; başabaş seviyesinin kendisi dayanak varlığın pay başı fiyatı olarak kalır.
- Uzun alım opsiyonunda vade sonu başabaş = kullanım fiyatı + pay başına ödenen prim
- Uzun satım opsiyonunda vade sonu başabaş = kullanım fiyatı - pay başına ödenen prim
- Toplam nakit prim = pay başına kotasyon × sözleşme çarpanı × sözleşme sayısı
Tek sözleşme örneği
2,00 $ primle alınan 50 kullanım fiyatlı uzun alım opsiyonunun vade sonu başabaşı 52,00 $'dır. Standart 100 pay çarpanında 2,00 $ kotasyon masraf öncesi 200 $ ödemeye karşılık gelir.
Dayanak vade sonunda 51,00 $ ise alım opsiyonunun içsel değeri pay başına 1,00 $ ve pozisyonun zararı masraf öncesi 100 $'dır. Dayanak 54,00 $ ise içsel değer 4,00 $, net kazanç masraf öncesi 200 $ olur. Bu sayılar vade sonu için geçerlidir, gün içi kotasyon için değil.
50 kullanım fiyatlı satım opsiyonu 2,00 $ primle alındıysa formül ters çalışır: vade sonu başabaşı 48,00 $'dır. Dayanak 47,00 $'a biterse içsel değer 3,00 $ ve net kazanç masraf öncesi 100 $ olur.
Spreadlerde net fiyatı kullanın
Borçlu spreadde, getirinin maliyeti karşıladığı vade seviyesini bulmak için kullanım fiyatlarını ve net borcu birlikte kullanın. Kredili yapıda ilgili kullanım fiyatı sınırını net krediyle ayarlayın. Tek opsiyon kısayolunu bütün yapı için otomatik uygulamayın.
Örneğin 50/55 alım spreadi 2,00 $ net borçla alınırsa vade sonu başabaşı 52,00 $'dır. Ancak sonuç satılmış 55 kullanım fiyatlı alım opsiyonu nedeniyle de sınırlıdır. Tek uzun alım opsiyonu formülü, bu pozisyonun tamamındaki kâr-zarar profilini anlatmaz.
Vade sonu ile erken çıkışı ayırın
Bir opsiyon, dayanak uzun alım opsiyonunun vade sonu başabaşının altında kalırken bile alış fiyatının üstünde satılabilir. Kalan zaman değeri veya zımni volatilite artışı bu sonucu yaratabilir. Tersi de mümkündür: Dayanak başabaş seviyesine yaklaşırken geniş kotasyon farkı veya zaman aşınması çıkışı zayıflatabilir.
Erken kapatma niyetindeyseniz canlı alış ve satış kotasyonu, fark genişliği ve kalan zaman gerekir. Alış, satış, orta ve gösterge fiyatı arasındaki ayrımı koruyun; vade sonu formülünü güncel işlem fiyatı sanmayın.
Başabaşı karar kontrol noktasına dönüştürün
Önce niyet edilen eylemi belirleyin. Vade sonu getirisi, dayanak varlığın nerede bitmesi gerektiğini sorar. Erken çıkış hedefi ise belirli bir tarihte, açık dayanak fiyatı ve zımni volatilite varsayımlarında opsiyonun kaç para edebileceğini sorar. Bu iki soru aynı cevabı vermek zorunda değildir.
Sık sorulan sorular
Opsiyon başabaşa ulaşmadan kârla satılabilir mi?
Evet. Standart formül vade sonu getirisini açıklar. Vade öncesinde kalan zaman değeri ve zımni volatilite, dayanak varlık bu seviyeye gelmeden opsiyonun alış fiyatının üstünde satılmasını sağlayabilir.
Başabaş fiyatını 100 ile çarpmalı mıyım?
Hayır. Başabaş, dayanak varlığın pay başına fiyatıdır. 100 gibi sözleşme çarpanı, kotasyon primini ve kâr-zararı toplam nakit tutarına dönüştürmek için kullanılır.
Başabaş fiyatı kâr olasılığını verir mi?
Hayır. Başabaş belirli varsayımlarda bir getiri sınırını tanımlar. Olasılık için dağılım, zaman ufku, volatilite modeli ve kâr tanımı gerekir; bu da garanti değil tahmindir.