Alım opsiyonu: alıcının hakkı ve satıcının riski
Alım opsiyonu alıcısı ile satıcısının farkını, 50 $ kullanım fiyatını, primin başabaşa etkisini ve tahsisi anlayın
Doğrudan yanıt
Alım opsiyonu, alıcısına sözleşme şartlarına bağlı olarak dayanak varlığı kullanım fiyatından alma hakkı verir. Satıcı, kendisine tahsis yapılırsa bunun karşı yükümlülüğünü taşır. Riski alım sözcüğü değil, pozisyonun tamamı belirler.
Alım opsiyonu bir hak ve yükümlülük eşleşmesidir
Alıcı, sözleşmedeki kullanım hakkını işletip işletmeyeceğine karar verir. Alıcı kullanımı seçtiğinde, takas süreci açık kısa pozisyon taşıyan bir satıcıya sözleşme yükümlülüğünü yerine getirmesi için tahsis yapabilir. Alıcı bu hak için prim öder; satıcı olası yükümlülük karşılığında primi alır.
Standart bir pay alım opsiyonu çoğu zaman 100 payı temsil eder. Kotasyon genellikle pay başınadır; bu yüzden 4,00 $ prim masraf öncesi çoğu zaman sözleşme başına 400 $ eder, 4 $ değil. Düzeltilmiş seriler farklı olabileceği için sözleşme çarpanını ve teslim edilecek varlığı mutlaka teyit edin.
Kullanım fiyatı sözleşmedeki fiyattır
Alım opsiyonunda kullanım fiyatı, hamilin dayanak varlığı kullanım yoluyla alabileceği fiyattır. Dayanak fiyatı bunun üzerindeyse hak içsel değer taşır. Bu durum alıcının kesin kârda olduğunu göstermez; ödenen prim ve masraflar da sonuca dahildir.
Bir opsiyon kullanım fiyatına göre kârda olabilir ama başabaş seviyesine ulaşmamış olabilir. Kârda, başabaşta ve zararda olma, fiyat ile kullanım fiyatı arasındaki bugünkü ilişkiyi anlatır; işlemin toplam sonucunu anlatmaz.
50 $ alım opsiyonu örneği
Kullanım fiyatı 50 $ olan bir alım opsiyonunun pay başına 4 $ primle alındığını düşünün. Çarpan 100 ise masraf öncesi prim 400 $ olur. Vadede başabaş fiyatı 54 $'dır: 50 $ kullanım fiyatı artı 4 $ prim.
Vade öncesinde kalan zaman değeri ve zımni volatilite, opsiyonun yalnızca içsel değerinin üstünde veya altında işlem görmesine yol açabilir. Bu nedenle dayanak fiyatındaki hareket eşit tutarda sonuca dönüşmez.
- Dayanak 45 $ ise opsiyonun vade sonundaki içsel değeri sıfırdır ve 400 $ prim kaybedilir
- Dayanak 52 $ ise içsel değer pay başına 2 $, toplamda 200 $'dır; net sonuç masraf öncesi hâlâ 200 $ zarardır
- Dayanak 54 $ ise içsel değer 400 $ primi masraf öncesi karşılar
- Dayanak 60 $ ise içsel değer 1.000 $ ve net kazanç masraf öncesi 600 $ olur
Aynı alım opsiyonu çok farklı pozisyonlarda yer alabilir
Alım opsiyonu satın alınabilir, satılabilir veya paylar ve başka opsiyonlarla birleştirilebilir. Örtülü alım, dikey spread ve uzun alım opsiyonu aynı unsuru taşısa da riskleri, sermaye gereksinimleri ve vade sonuçları farklıdır. Satım opsiyonunda mekanizma tersidir: hamili satma hakkına sahiptir.
Uzun alım opsiyonu, yalnızca opsiyon olarak vade sonuna kadar tutulursa riski çoğunlukla ödenen primle sınırlar. Açıkta satılmış alım opsiyonu teorik olarak sınırsız zarar doğurabilir. Kısa alımı pay veya başka bir opsiyonla örtmek yükümlülüğü değiştirir, ama her senaryoyu risksiz yapmaz.
Vadeden önce değerlendirin
Alım opsiyonu, dayanak vadedeki başabaş seviyesine ulaşmadan da değer kazanabilir. Zaman geçerse veya zımni volatilite düşerse, dayanak yükseldiği hâlde değer kaybedebilir. Sadece dayanak fiyata değil, prime, vadeye ve gerçekleşebilir kotasyona bakın.
Sık sorulan sorular
Alım opsiyonu alıcısı primden daha fazlasını kaybedebilir mi?
Kullanılmadan tutulan uzun alım opsiyonunda kayıp çoğunlukla prim ve masraflarla sınırlıdır. Kullanım ise ayrı risk profili olan bir pay pozisyonu yaratır; bu nedenle hesap alım gücü ve aracı kurum kuralları yine önemlidir.
Alım opsiyonu içeren her pozisyon yükseliş yönlü müdür?
Hayır. Alım opsiyonu almak ve satmak karşıt hak ve yükümlülükler doğurur; bir spread ikisini birlikte içerebilir. Yönsel risk ile tahsis riski, tek kelime değil pozisyonun bütünü tarafından belirlenir.
Kârlı bir alım opsiyonunu kullanmak gerekir mi?
Hayır. Hamil çoğu zaman vade öncesinde satarak pozisyonu kapatabilir. Kullanım kalan zaman değerinden vazgeçebilir ve pay işlemi yaratır; gerçekleşebilir opsiyon fiyatını kullanım sonucuyla ve hesabın kısıtlarıyla karşılaştırın.