Örtülü alım ve koruyucu satım: hangi hisse koruması hedefe uyuyor?
Aynı hisse, kullanım fiyatı, prim, başabaş, yukarı ve aşağı yön senaryolarını kullanarak örtülü alım ile koruyucu satımı karşılaştırın
Doğrudan yanıt
Örtülü alım ve koruyucu satım, ikisi de hisseyi bir opsiyonla birleştirir; ancak zıt sorunları çözer. Örtülü alım prim toplamak için alım satar ve yukarı yönü sınırlar. Koruyucu satım aşağı yön için taban oluşturmak üzere satım alır ve peşin maliyeti kabul eder. Doğru karşılaştırma, korumak istediğiniz mevcut hisse maruziyetiyle başlar
İki yapı
Örtülü alımda hisseye sahip olur ve buna karşı bir alım satarsınız. Prim hissenin etkin maliyetini azaltabilir; ancak kısa alım atanırsa hisseleri kullanım fiyatından teslim etme yükümlülüğü getirir. Örtülü alım stratejisi, mekanikleri ve atama konularını açıklar
Koruyucu satımda hisseye sahip olur ve satım alırsınız. Satım, sözleşme şartlarına tabi olarak kullanım fiyatından satma hakkı verir; bu nedenle o seviyenin altındaki aşağı yönü sınırlayabilir. Koruyucu satım stratejisi, sigorta benzeri ödünleşimi ve prim maliyetini ele alır
Getiriyi karşılaştırmadan önce amacı karşılaştırın
| Soru | Örtülü alım | Koruyucu satım | | --- | --- | --- | | Ana hedef | Hisseyi tutarken prim toplamak | Hisseyi tutarken aşağı yön koruması satın almak | | Girişte nakit akışı | Genellikle kredi | Genellikle borç | | Yukarı yön | Alım kullanım fiyatının üzerinde sınırlı | Satım kullanım fiyatının üzerinde açık, prim düşülmüş hâli | | Aşağı yön | Hisse önemli ölçüde düşebilir | Maliyetlerden önce satım, kullanım fiyatının altındaki kaybı sınırlar | | Ana yükümlülük | Atanırsa hisseleri teslim etmek gerekebilir | Satımı kullanabilir veya satabilirsiniz; alım teslim yükümlülüğü yoktur | | En uygun durum | Hedef fiyattan satmaya razı olmak | Belirli bir taban için ödeme yapmaya razı olmak |
Hiçbir yapı hisse riskini tamamen ortadan kaldırmaz. Temettüler, finansman, volatilite, vergiler, atama, spreadler ve opsiyon için seçilen süre önemlidir
Eşleştirilmiş sayısal örnek
100 hisseyi $100'den aldığınızı düşünün. Bir aylık, $2,00 primle satılan $105 örtülü alımı; bir aylık, $2,00 primle alınan $95 koruyucu satımla karşılaştırın
| Vade sonunda hisse | Örtülü alım sonucu, maliyetlerden önce | Koruyucu satım sonucu, maliyetlerden önce | | --- | --- | --- | | $85 | Hisse -$15 + prim $2 = hisse başına -$13,00 | Satım tabanı $95, prim $2 = hisse başına -$7,00 | | $100 | +$2,00 | -$2,00 | | $110 | $105'e kadar hisse kazancı + prim = +$7,00 | Hisse kazancı $10 - prim $2 = +$8,00 |
Örnekler vade sonu değerlerini kullanır ve temettüleri, ücretleri, erken kullanımı ve farklı kullanım fiyatlarını göz ardı eder. Tasarım tercihini gösterirler: örtülü alım, yukarı yönün bir bölümünden vazgeçmenin karşılığında ödeme alır; koruyucu satım ise aşağı yönü azaltmak için ödeme yapar
Başabaş, maksimum zararla aynı değildir
Örtülü alımın yaklaşık başabaşı, örnekte hisse alış fiyatı eksi alım primidir: $98. Bu, hisse düşerse büyük bir zararı önlemez. Koruyucu satımın yaklaşık başabaşı alış fiyatı artı satım primidir: $102; $95 kullanım fiyatının altındaki aşağı yön ise maliyetlerden önce sınırlıdır
Opsiyon başabaşı, primin başabaşı neden değiştirdiğini açıklar; opsiyon pozisyon büyüklüğü ve maksimum zarar da senaryoyu bir zarar bütçesine dönüştürür. Başabaşı, maksimum zararı ve çıkacağınız fiyatı her zaman ayrı değerlendirin
Volatilite karşılaştırmayı değiştirir
Alım primi yüksek olduğunda alım satmak daha çekici olabilir; ancak kısa alım fırsat maliyeti ve atama riski taşır. Zımni volatilite yüksekken satım almak daha pahalı olabilir, fakat en çok boşluk riskinin yaşandığı anda koruma sağlar. Bir collar, satım finansmanına yardımcı olmak için alım satar ve bunun karşılığında yukarı yönü sınırlar
Yalnızca teorik orta fiyatlara değil, uygulanabilir alış ve satış fiyatlarına bakın. Primi gelir veya sigorta saymadan önce opsiyonun vadesini, temettü tarihlerini, erken atama riskini ve likiditesini kontrol edin
Bir karar kuralıyla seçin
Opsiyonun ömrü boyunca hisseleri kullanım fiyatından satmaya gerçekten razıysanız ve hissenin aşağı yönünü taşıyabiliyorsanız örtülü alımı kullanın. Hisseleri korumak önemliyse ve bilinen bir zarar tavanı prim ödemeye değiyorsa koruyucu satımı kullanın. İkisi de uymuyorsa bir opsiyon örtüsü dayatmak yerine hisse pozisyonunu değiştirmek daha açık olabilir
Bu kılavuz eğitim amacıyla hisse örtülerini karşılaştırır. Tavsiye değildir. İşlemden önce sözleşme özelliklerini, atama kurallarını, vergileri, likiditeyi ve kendi zarar sınırınızı doğrulayın
Sık sorulan sorular
Koruyucu satım örtülü alımdan daha güvenli mi?
Satım kullanım fiyatının altında belirli bir aşağı yön tabanı sağlar, ancak prim maliyeti vardır. Örtülü alım hâlâ önemli hisse aşağı yönü taşır ve bunu yalnızca alınan primle kısmen dengeler
Örtülü alım para kaybedebilir mi?
Evet. Hisse alım priminden daha fazla düşebilir. Prim etkin başabaşı düşürür, ancak pozisyonu sabit zararlı bir korumaya dönüştürmez
Koruyucu satım yukarı yönü sınırlar mı?
Doğrudan sınırlamaz. Hisse satım kullanım fiyatının üzerine çıkabilir, ancak prim pozisyonun net getirisini azaltır. Aynı zamanda alım satan bir collar, yukarı yönü sınırlar
Örtülü alım erken atanırsa ne olur?
Hisseleri vade öncesinde, çoğu zaman temettü hakkı olmayan tarih çevresinde teslim etmeniz gerekebilir. Primi kullanılabilir gelir saymadan önce atama riskini ve aracı kurum prosedürünü kontrol edin
Aralarında nasıl seçim yapmalıyım?
Alım kullanım fiyatından satmaya ve sınırsız hisse düşüşünü taşımaya razı olup olmadığınızı veya bilinen bir taban için ödeme yapmayı tercih edip etmediğinizi sorun. Ardından uygulanabilir maliyetleri, vergi etkilerini, temettüleri ve zaman ufkunu karşılaştırın