Maksimum zararı kullanarak opsiyon pozisyonu nasıl boyutlandırılır?
Sözleşme düzeyindeki maksimum zararı hesap düzeyinde pozisyon sınırına dönüştürün ve tahmini bir vaat olarak görmeyin
Doğrudan yanıt
Opsiyon pozisyonu boyutlandırma, sözleşme başına en büyük makul zararı tahmin etmekle, kotelenen primleri sözleşme çarpanıyla dönüştürmekle ve toplamı hesap düzeyindeki risk sınırıyla karşılaştırmakla başlar. Tanımlı riskli işlemler hesaplanabilir bir vade sonu zararı taşıyabilir, karşılanmamış veya hisse takaslı pozisyonlar ise çok daha büyük yükümlülükler oluşturabilir. Maksimum zarar sınır tahminidir, tahmin garantisi değildir; likidite veya erken atama yolu değiştirebilir
Tam pozisyonla başlayın
Uzun opsiyonda ödenen prim, masraflardan önce genellikle sözleşme düzeyindeki maksimum zarardır. Borç spreadi genellikle net borçla sınırlıdır; alacak spreadinin vade sonu zararı ise genellikle genişlik eksi net alacaktır. Karşılanmamış kısa opsiyonlar farklı ve potansiyel olarak sınırsız bir analiz gerektirir.
Örneğin bir hesap tek fikirde en fazla $600 risk alıyor ve uzun alım opsiyonu hisse başına $2.40 tutuyorsa, bir standart sözleşme masraflardan önce yaklaşık $240 risktir. İki sözleşme yaklaşık $480 risk taşır; üç sözleşme $720'ye ulaşarak belirtilen bütçeyi aşar. Aynı işlem $1.80 karşılığında alınan 95/100 borç spreadiyse planlanan risk sözleşme başına yaklaşık $180, üç sözleşme için yaklaşık $540 olur; spreadin şartlarına ve masraflara tabidir.
Gerçek sözleşme çarpanını kullanın. $2.40 kotasyonu standart bir opsiyon için hesapta $2.40 zarar değildir; sözleşme başına yaklaşık $240'dır. Düzeltilmiş sözleşmeler, vadeli işlem opsiyonları ve standart olmayan teslimler farklı çarpan veya takas formülü kullanabilir.
Zararı hesap maruziyetine dönüştürün
Hisse başına zararı sözleşme çarpanı ve sözleşme sayısıyla çarpın, ardından önceden belirlenmiş hesap risk bütçesiyle karşılaştırın. Aynı hisseye, sektöre, volatilite olayına veya vadeye bağlı birkaç işlem tek yoğunlaşmış pozisyon gibi davranabilir.
Sözleşme sayısına bakmadan önce risk bütçesini belirleyin. Basit üst sınır floor(hesap risk bütçesi ÷ sözleşme başına zarar) olabilir; ancak korelasyon, kayma, masraflar ve atama veya boşluğun geçici nakit ihtiyacı oluşturma ihtimali nedeniyle sonuç azaltılmalıdır. Matematiksel olarak geçerli bir sayı hesabın likiditesi için yine de fazla büyük olabilir.
Yalnızca vadeyi değil yolu da stres testine tabi tutun
Ödeme grafiği geniş bir piyasayı kapatmanın zorluğunu, vade öncesi atamayı, dayanakta boşlukları ve değişen teminat gereksinimlerini göstermeyebilir. Olumsuz hisse ve volatilite senaryolarını test etmek, maksimum zarar noktasına ulaşmadan önce nakit veya satın alma gücü taleplerini ortaya çıkarır.
Pozisyon boyutlandırma kontrol listesi:
- Hesap risk bütçesini ve bunun işlem, dayanak veya olay başına uygulanıp uygulanmadığını tanımlayın
- Doğru çarpan, miktar, masraflar ve tüm bacaklarla sözleşme başına zararı hesaplayın
- Korelasyonlu pozisyonlar, geniş farklar, boşluklar ve atama finansmanı için sayıyı azaltın
- Her kullanım fiyatından geçişi, IV değişimini, çıkışın gerçekleşmemesini ve erken atamayı stres testine tabi tutun
- Devretme, kısmi gerçekleşme, kurumsal aksiyon veya vade değişiminden sonra yeniden hesaplayın
Sık sorulan sorular
Ödenen prim her zaman maksimum opsiyon zararı mıdır?
Masraflardan önce tek bir uzun opsiyon için genellikle öyledir, ancak kısa opsiyonlar, hisse kombinasyonları veya her çok bacaklı strateji için değildir. Tam pozisyon değerlendirilmelidir.
Tanımlı risk küçük risk anlamına mı gelir?
Hayır. Tanımlı risk, belirtilen varsayımlar altında zarar sınırının tahmin edilebildiği anlamına gelir. Tutar yine hesap için çok büyük veya fazlasıyla yoğun olabilir.
Kaç opsiyon sözleşmesiyle işlem yapabilirim?
Hesap düzeyindeki risk bütçesini sözleşme başına tam zarara bölüp aşağı yuvarlayın; sonra yoğunlaşma, kayma, masraflar ve atama tamponlarını uygulayın. Sonucu her bacak ve çarpan için yeniden kontrol edin; genel bir sözleşme sayısı risk planı değildir.
Alacak spreadi uzun alım opsiyonuyla aynı boyutlandırma formülünü kullanabilir mi?
Girdi olarak sözleşme başına zarar değiştirilmeden kullanamaz. Alacak spreadinin planlanan vade sonu zararı genellikle genişlik eksi kredidir; uzun alım opsiyonununki ise genellikle primidir. Karşılanmamış opsiyonlar ve hisse yükümlülükleri ayrı analiz gerektirir.