Opsiyon gamması nedir?
Gamma'nın dayanak fiyatı hareket ettiğinde deltanın değişim hızı olduğunu anlayın
Doğrudan yanıt
Gamma, diğer model girdileri sabitken dayanak varlık bir puan hareket ettiğinde opsiyon deltasının ne kadar değişeceğini tahmin eder. Dayanak hareketine karşı maruziyetin sabit olmadığını açıklar; doğrudan dolar cinsinden kâr tahmini değildir.
Gamma, deltadan sonraki katmandır
Delta, opsiyon değerinin dayanak fiyata verdiği yerel tepkiyi tahmin eder. Gamma ise dayanak hareketinden sonra bu deltanın nasıl değişebileceğini tahmin eder. Böylece düz çizgili bir tahminin kaçırdığı eğriliği görünür kılar.
Örneğin delta 0,50 ve gamma 0,08 ise, diğer girdiler sabitken dayanakta $1'lık artışın ardından delta yaklaşık 0,58'e yaklaşabilir. Bu, opsiyonun yeni fiyatının kesin olarak ne olacağını söylemez; yalnızca delta duyarlılığının değişebileceğini gösterir.
Parada opsiyonlar daha hassas olabilir
Opsiyon kullanım fiyatının çevresinde hareket ederken vade sonunda para içinde veya dışında bitme olasılığı hızlı değişebilir. Gamma'nın çoğu zaman parada opsiyonlarda yakından izlenmesinin bir nedeni budur.
Vadeye az zaman kaldığında aynı fiyat hareketi delta üzerinde daha güçlü bir etki yaratabilir. Ancak bu genel gözlem, belirli bir sözleşmenin gamma değerinin veya sonucunun garantisi değildir; her sözleşmenin güncel girdileri önemlidir.
Gamma tüm riski ayırmaz
Gamma diğer girdiler sabit kabul edilerek hesaplanır. Gerçek piyasa fiyatı ise geçen zamana, zımni volatiliteye, faize, temettüye ve değişen alış-satış kotasyonlarına da tepki verir.
- Gammanın yanında deltanın işaretini ve sözleşme adedini inceleyin
- Aynı dayanak hareketi için farklı vade ve kullanım fiyatlarını ayrı ayrı yeniden fiyatlayın
- Çok bacaklı pozisyonlarda her bacağın gamma etkisini birleştirin
- Uygulanabilir alış ve satış fiyatlarını, yalnızca referans fiyatı değil, karşılaştırın
Kontrol noktasında eğriliği görünür kılın
Bugünün delta ve gammasını vade sonuna kadar sabit bir sayı gibi taşımayın. Dayanak için bir hedef fiyat, bir tarih ve bir IV varsayımı seçerek sözleşmeyi o kontrol noktasında yeniden fiyatlayın.
Sık sorulan sorular
Gamma negatif olabilir mi?
Tek başına satın alınmış bir opsiyonun gamma değeri çoğu standart modelde pozitiftir; aynı opsiyon kısa satıldığında pozisyonun gamma işareti tersine döner. Çok bacaklı pozisyonun net gamması, bacakların birlikte etkisine bağlıdır.
Gamma ile delta arasındaki fark nedir?
Delta, opsiyon değerinin dayanakta küçük bir hareket için verdiği yerel tepkiyi tahmin eder. Gamma ise bu delta tahmininin dayanak hareketinden sonra ne kadar değişebileceğini ölçer.
Gamma vade yaklaştıkça her zaman artar mı?
Hayır. Vade ve parada olma durumu birlikte değerlendirilmelidir. Kullanım fiyatından uzakta bir opsiyonun gamma davranışı, aynı vadeli parada opsiyondan belirgin biçimde farklı olabilir.