Максимальная прибыль, убыток и безубыточность длинного колла
Рассчитайте максимальный убыток длинного колла, безубыточность на экспирации, стоимость контракта, доходность премии, сборы, временную стоимость, IV и результаты автоматического исполнения
Короткий ответ
Отдельный длинный колл покупает право приобрести акцию по страйку K и уплачивает премию D на акцию. До комиссий максимальный убыток равен D, безубыточность на экспирации равна K + D, а прибыль при росте не имеет фиксированного предела. На экспирации прибыль на акцию равна большему из значений: цена акции минус K и ноль, затем из результата вычитается D. Умножьте на мультипликатор и количество коллов, затем вычтите расходы
Отделите премию на акцию от стоимости контракта
Котировка опциона обычно указывает премию на акцию. Если колл стоит 4.20, а его мультипликатор равен 100, один контракт стоит 420 до комиссий и сборов
Используйте фактически уплаченный дебет, а не устаревшую последнюю цену. Четыре контракта стоят 4.20 × 100 × 4 = 1,680 до расходов, и этот денежный отток задаёт общий договорный предел убытка
Максимальный убыток возникает ниже страйка
Пусть K = 100 и D = 4.20. При любой цене акции на экспирации, равной 100 или ниже, колл не имеет внутренней стоимости, и позиция теряет 4.20 на акцию
Убыток может быть меньше, если продать колл до экспирации, пока сохраняется временная стоимость. Проскальзывание и сборы увеличивают экономический убыток сверх одной премии
Безубыточность добавляет премию к страйку
Выше K каждый дополнительный доллар акции добавляет доллар внутренней стоимости на акцию на экспирации. Исходные 4.20 возвращаются при 104.20, поэтому K + D — безубыточность на экспирации до сборов
При ценах акции 100, 104.20 и 112 результаты на акцию равны −4.20, 0 и 7.80. Стандартный контракт даёт −420, 0 и 780 до расходов
Неограниченная прибыль не означает неограниченную вероятность
Поскольку у акции нет фиксированного верхнего предела, прибыль колла на экспирации математически не ограничена. Но до фиксированной даты нужно достаточно большое движение, и можно потерять 100% премии
Доходность премии — это прибыль, делённая на фактический дебет и расходы. Её нельзя сравнивать с доходностью акции без указания плеча, горизонта, вероятности и общей суммы под риском
До экспирации безубыточность не фиксирована
Формула K + D описывает конечную внутреннюю стоимость. Раньше цену исполнимой перепродажи колла определяют оставшееся время, подразумеваемая волатильность, ставки, дивиденды и бид–аск
Колл можно продать с прибылью, пока акция ниже K + D после роста IV, или потерять стоимость выше этой цены после временного распада и падения IV. Колл в деньгах, удерживаемый до экспирации, может быть автоматически исполнен и создать обязательство купить акции по K
Частые вопросы
Какова формула максимального убытка длинного колла?
Умножьте уплаченную премию на акцию на мультипликатор и количество длинных коллов, затем добавьте комиссии и сборы. Премия теряется на экспирации, если акция закрывается на страйке или ниже и колл не имеет внутренней стоимости. Более ранняя продажа может вернуть временную стоимость, а неблагоприятное исполнение может сделать фактический денежный убыток больше расчёта по одной отображаемой котировке
Как рассчитать цену безубыточности длинного колла?
Добавьте уплаченную премию на акцию к страйку колла. Колл со страйком 100, купленный за 4.20, имеет безубыточность на экспирации до сборов 104.20, потому что там внутренняя стоимость равна дебету. Формула не является прогнозом цены входа или универсальным порогом раннего выхода: до экспирации на цену влияют IV, оставшееся время, дивиденды, ставки и исполнимые спреды
Действительно ли максимальная прибыль длинного колла неограничена?
Теоретически да, для обычной акции, поскольку у неё нет фиксированной верхней цены, а колл продолжает получать внутреннюю стоимость выше страйка. Это не означает, что большая прибыль вероятна. Акция должна вырасти достаточно сильно до конечной экспирации, а при ошибке в направлении, размере или сроках можно потерять всю премию
Что произойдёт, если удерживать колл в деньгах до экспирации?
Брокер может исполнить его по процедурам автоматического исполнения, из-за чего счёт купит предмет поставки по страйку. Поэтому один стандартный акционный колл может потребовать денег на 100 акций. Порог исполнения, дедлайны противоположных инструкций, покупательная способность, расчёты и движение после закрытия рынка различаются, поэтому проверьте правила брокера, а не предполагайте, что колл просто будет продан за деньги