Как сравнить ликвидность опциона в разных экспирациях?
Сравните текущие спреды, показанный размер, качество котировки и стоимость исполнения в разных экспирациях, не выдавая объём или открытый интерес за гарантию исполнения
Короткий ответ
Самая ликвидная экспирация — та, где для вашего размера и заявки есть рабочий текущий двусторонний рынок, а не обязательно наибольшие объём или открытый интерес. Сравнивайте один тип опциона и страйк по биду, аску, спреду, показанному размеру, времени котировки, доступной глубине и ожидаемой стоимости исполнения. Повторяйте проверку при движении базового актива или волатильности
Сделайте экспирации сопоставимыми
Оставьте неизменными базовый актив, сторону колл или пут, страйк, мультипликатор и планируемое количество. Затем внесите экспирации в небольшую таблицу с бидом, аском, серединой, спредом в деньгах и спредом в процентах от середины. Дешёвый опцион может иметь широкий процентный спред, а более дорогой контракт — меньшую относительную стоимость исполнения.
Не сравнивайте недельный колл около денег с месячным путом далеко вне денег и не называйте разницу эффектом экспирации. На котировку также влияют степень прибыльности, время до экспирации, события, дивиденды и собственная ликвидность базового актива. Открытый интерес и ликвидность опциона объясняют, почему важен контекст контракта.
Начните с исполнимой котировки
Бид — показанная цена покупателя, а аск — показанная цена продавца в этот момент. Узкий спред — полезное свидетельство, но подтвердите время котировки, показанное количество, состояние рынка и то, покрывает ли размер вашу заявку. Привлекательная середина — оценка между двумя ценами, а не обещание исполнения.
Если заявка больше лучшего показанного размера, оцените стоимость прохода по следующим уровням или, когда уместно, используйте меньшую поэтапную заявку. У сложных заявок рынок может отличаться от рынка отдельных ног. Размер бида и размер аска опциона объясняет, почему показанное количество может исчезнуть до того, как заявка попадёт в книгу.
Используйте объём и открытый интерес только как контекст
Объём показывает, что серия сегодня торговалась, а открытый интерес — что позиции пережили предыдущий клиринг. Ни один показатель не говорит, сколько размера доступно сейчас. Серия с умеренным открытым интересом может иметь конкурентные котировки, а активно удерживаемая серия — широкий спред во время события или тонкой сессии.
Проверьте, сохраняется ли котировка в нескольких наблюдениях, происходят ли сделки рядом с показанными ценами и расширяется ли спред при удалении от лучшего страйка. Внеэкранная ликвидность или ликвидность сложных заявок может существовать, но она не становится автоматически доступной для заявки одной ноги. Используйте чек-лист ликвидности как проверку до сделки. [!TRYMARK] Ведите сопоставимую таблицу экспираций До выбора серии запишите временную метку, экспирацию, страйк, колл или пут, бид, аск, спред в деньгах, спред в процентах, размер бида, размер аска, объём, открытый интерес, количество в заявке и ожидаемую цену входа или выхода. Повторите проверку строки непосредственно перед отправкой
Строка, победившая на бумаге, может проиграть после обновления котировки, поэтому сохраните наблюдение, на котором основывалась заявка. [!WARNING] Не ранжируйте экспирации по одному столбцу Наибольшие объём или открытый интерес либо узкая середина не гарантируют исполнения. Широкий спред, маленький показанный размер, устаревшая котировка, риск события или маршрутизация сложной заявки могут сделать популярную на вид серию дороже для торговли
Повторите проверку ликвидности в момент решения
1. Сопоставьте точную серию и планируемый размер заявки 2. Сравните спред в деньгах и процентах по одной временной метке 3. Сверьте показанные размеры бида и аска с нужным количеством 4. Изучите объём и открытый интерес, не считая ни один из них доступным запасом 5. Непосредственно перед отправкой повторно проверьте котировку, тип заявки и поддержку брокером
Для позиции около экспирации отделяйте качество исполнения от риска исполнения и расчёта. Серией может быть легко торговать сегодня, но завтра у неё может быть сложное крайнее время.
Частые вопросы
Самая высокая ликвидность у экспирации с наибольшим открытым интересом?
Не обязательно. Открытый интерес — это число открытых позиций, а не текущий показанный запас. Проверьте живые бид, аск, спред, размер, временную метку и фактическое количество в заявке.
Можно ли использовать середину для сравнения экспираций?
Используйте её как ориентир, а не гарантированную цену. Сравните полный спред и процентную стоимость, затем проверьте, хватает ли размера показанного рынка для вашей заявки.
Почему у недельного опциона спред может быть шире, чем у месячного?
Ликвидность зависит от участия, степени прибыльности, событий, времени суток, состояния базового актива и риска дилера, а не только от названия календарного срока. У недельного опциона один страйк может быть узким, а другой — тонким, поэтому сравнивайте точные серии.