Как рассчитываются опционы
Поймите физический и денежный расчёт, американский и европейский стиль исполнения, AM и PM расчёт и движение счёта после экспирации
Короткий ответ
Опционы рассчитываются по точной поставке контракта, стилю исполнения, формуле расчёта, времени последней торговли и процедуре брокера. При физическом расчёте после исполнения или назначения передаются указанные акции или другая поставка; при денежном расчёте зачисляется или списывается сумма по официальному расчётному значению. Американский и европейский стиль описывают время исполнения, а не физический или денежный способ расчёта
Начните с поставки контракта
Физический расчёт создаёт операцию с базовым активом. Исполненный стандартный call на акцию обычно покупает контрактные акции по страйку, а назначение короткого call обычно их поставляет. Put может продавать или покупать акции в зависимости от того, какая сторона исполняется или назначается. Скорректированные контракты могут иметь необычное число акций, деньги или другую поставку
При денежном расчёте акции по опционному контракту не передаются. Денежный call обычно выплачивает положительную разницу между официальным расчётным значением и страйком, умноженную на мультипликатор контракта и количество; для put разница меняет знак. Физический и денежный расчёт опциона показывает, почему экспозиция портфеля различается даже у опционов на похожий индекс
Отдельно проверьте время исполнения и тип расчёта
Американский стиль обычно позволяет держателю исполнять опцион в подходящие рабочие дни до экспирации с учётом условий продукта. Европейский стиль обычно позволяет исполнение только в указанной точке экспирации. Оба стиля можно закрыть на рынке до последнего торгового момента, и ни одно название само по себе не говорит, будут ли поставлены акции или деньги
Это важно для опциона перед дивидендом, решения о досрочном исполнении или короткой позиции под риском назначения. Читайте американские и европейские опционы и расчёт вместе с точной спецификацией серии, а не выводите правило из знакомого тикера
Определите часы расчёта и эталонное значение
AM и PM описывают время официального расчётного вычисления, а не просто момент остановки движения экрана опциона. Индексная серия с AM-расчётом может использовать специальную котировку открытия из открытий компонентов, а PM-серия — заданную методику закрытия. Официальное значение может отличаться от последнего видимого уровня индекса или последней сделки опциона
Последний торговый день может быть раньше юридической даты экспирации, а дедлайн исполнения или противоположной инструкции брокера — раньше биржевого дедлайна. Расчётное значение и цена закрытия опциона отделяет котировку опциона, закрытие базового актива и официальное расчётное значение
Считайте расчёт счёта второй временной линией
Событие по опциону и последующее движение денег или акций связаны, но не совпадают. Закрывающая сделка имеет собственный цикл расчёта ценных бумаг. Исполнение или назначение может создать обязательство по акции или деньгам, которое брокер отражает по своим процедурам, а покупательная способность может измениться до обновления публичного открытого интереса
Для физической поставки запишите ожидаемые акции, деньги по страйку, влияние займа или маржи и дату платежа. Для денежного расчёта запишите формулу, мультипликатор, предварительный или окончательный статус и ожидаемую дату отражения. Сколько рассчитываются сделки с опционами описывает цикл сделки, а дата сделки и дата расчёта при назначении — почему назначенная позиция может появиться до расчёта базовой операции [!TRYMARK] Создайте заметку с четырьмя часами расчёта Запишите в одном часовом поясе последний доступный момент торговли, юридическую экспирацию, официальное расчётное вычисление и дедлайн инструкции брокеру. Добавьте точную поставку, стиль исполнения, мультипликатор, формулу, ожидаемые акции или деньги и дату отражения результата на счёте
Храните спецификацию биржи и подтверждение брокера рядом с заметкой, когда позиция близка к экспирации [!WARNING] Не используйте последнюю котировку как формулу расчёта Последняя сделка опциона, закрытие базового актива, mark и официальное расчётное значение исполнения отвечают на разные вопросы. Подмена одного другим может создать неожиданный денежный дебет, поставку акций или экспозицию к назначению
Чек-лист расчёта
1. Определите точные root, серию, страйк, экспирацию, мультипликатор и поставку 2. Отдельно подтвердите физический или денежный расчёт и американский или европейский стиль исполнения 3. Запишите последний торговый момент, AM или PM-метод, официальное эталонное значение и дедлайн брокера 4. Смоделируйте исполнение, назначение, экспирацию и закрывающую сделку для каждой ноги 5. Сверьте отражённые брокером деньги или акции и позднюю выписку со спецификацией контракта
Если позиция является спредом, изучите каждую ногу и результат, если одна нога назначена или истекает иначе. Расчёт — это набор правил контракта, а не одно универсальное событие закрытия рынка
Частые вопросы
Все ли опционы рассчитываются поставкой акций?
Нет. Стандартные опционы на акции и ETF часто имеют физическую поставку, а многие широкие индексные опционы — денежную, но точную схему задаёт спецификация продукта. Скорректированные контракты могут иметь нестандартную поставку. До вывода о движении акций проверьте root, серию, мультипликатор и документ расчёта
Европейский опцион всегда рассчитывается деньгами?
Нет. Европейский стиль описывает время исполнения, а не поставку. Многие индексные продукты объединяют европейское исполнение с денежным расчётом, но это независимые термины. Читайте точную спецификацию стиля, типа расчёта, мультипликатора и расчётного значения
Какая цена определяет выплату опциона с денежным расчётом?
Формула и официальное расчётное значение продукта определяют выплату, обычно с умножением на мультипликатор и количество. Может использоваться специальный расчёт открытия или закрытия, отличающийся от видимого закрытия индекса, последней цены опциона или mark. Для точной серии используйте публикацию биржи
Когда акции или деньги появляются после исполнения или назначения?
Брокер отражает результат по своим процедурам исполнения, назначения и расчёта ценных бумаг. Событие по позиции может появиться до полного расчёта акций или денег, а публичный открытый интерес — позже. Подтвердите у брокера дедлайн, дату отражения и выписку, а не полагайтесь на экран котировок