Американские и европейские опционы и расчёты
Сравните стиль исполнения с физической или денежной расчётной формой и проверьте торговые дедлайны перед удержанием опциона до истечения срока
Короткий ответ
Американские и европейские описывают то, когда опцион может быть исполнен, а не место его торговли. Держатель американского стиля, как правило, может исполнить опцион в_eligible_ рабочие дни до истечения срока, тогда как держатель европейского стиля может исполнить его только в указанное время истечения. Расчёт — это отдельная спецификация: исполненный контракт может предусматривать доставку акций или расчёт в денежной форме. Их сочетание влияет на назначение, финансирование, финальное торговое время и риски истечения срока.
Разделяйте стиль исполнения и метод расчёта
Стандартные американские опционы на акции и ETF, как правило, являются американскими по стилю и физически расчётными, поэтому исполнение или назначение приводит к сделке с акциями. Многие индексные опционы имеют европейский стиль и расчёт в денежной форме, но спецификации продуктов различаются. Европейский стиль не препятствует продаже открытого опциона до его последнего торгового времени — он ограничивает исполнение, но не обычные закрывающие сделки.
Рассмотрите спецификации как два отдельных вопроса: когда держатель может исполнить опцион и что доставляет исполнение. Опцион со страйком 100, который расчётывается физически, может создать 100 акций на стандартный контракт, тогда как индексный опционы с денежным расчётом может выплатить сумму, основанную на итоговом расчётном значении. Только название тикера недостаточно, чтобы ответить ни на один из этих вопросов.
Проверьте часы и метод расчётного значения
Некоторые продукты прекращают торговлю раньше даты, используемой для их итогового расчёта, а расчёт индекса может использовать открывающее или закрывающее значение, а не последний уровень, увиденный трейдером. Брокерские предельные сроки исполнения также могут быть раньше биржевых дедлайнов. Колебания после биржевого закрытия могут влиять на решения об исполнении и экспозицию назначения, даже когда регулярная торговля опционами уже завершена.
Например, индексный опцион может прекратить торговлю в четверг, а его итоговое расчётное значение может основываться на специальном открывающем расчёте в пятницу. Трейдер, предполагающий, что последняя котировка четверга является справочной величиной выплат, может ошибиться в оценке денежного результата. Запишите официальное последнее торговое время, метод расчётного значения и расписание уведомлений брокера, прежде чем удерживать контракт.
Подберите риски истечения срока к точному продукту
Перед удержанием через истечение срока проверьте стиль исполнения, последний торговый день и время, тип расчёта, метод расчётного значения, политику автоматического исполнения и брокерский cutoff. При физическом расчёте уточните требуемые наличные средства или акции; при денежном расчёте поймите, когда определяется итоговая сумма. Никогда не применяйте предположения, характерные для опционов на акции, к индексному продукту, основываясь только на знакомом тикере.
Чек-лист истечения срока и расчётов:
- Подтвердите американский или европейский стиль исполнения и разрешено ли исполнение до истечения срока - Проверьте физический или денежный расчёт, мультипликатор, подлежащую доставку величину и итоговый расчётный ориентир - Зафиксируйте биржевое последнее торговое время, брокерский cutoff исполнения и политику автоматического исполнения - Проверьте сценарии с завершением в деньгах, движением после биржевого закрытия, разрывом на уровне расчётного значения и невыполненным закрытием - Подтвердите наличные средства, акции или покупательную способность, которые появятся после исполнения или назначения [!TRYMARK] Контрольная точка контракта TryMark Храните точное название продукта, источник спецификаций, последнее торговое время, cutoff исполнения, метод расчёта, правило определения итогового значения и реакцию аккаунта вместе в одном Path. Перепроверьте после изменения контракта или корпоративного действия [!WARNING] Привычные символы могут скрывать разные правила расчёта Стиль исполнения, тип расчёта и срок определения итогового значения различаются по продуктам. Предположение, характерное для стандартного опциона на акции, может создать неожиданную позицию по акциям или денежную выплату, если применить его к индексному или скорректированному контракту
Частые вопросы
Означает ли европейский стиль, что опцион можно торговать только в момент истечения?
Нет. Европейский стиль ограничивает исполнение условиями указанного срока истечения. Опцион обычно можно покупать или продавать до его последнего торгового времени, в зависимости от доступности рынка и правил продукта.
Все ли американские опционы расчётные физически?
Нет. Стиль исполнения и метод расчёта — независимые понятия. Многие американские опционы на акции являются одновременно американскими по стилю и физически расчётными, но другие продукты могут комбинировать другой стиль с денежным расчётом. Проверьте точный контракт.
Почему итоговое расчётное значение может отличаться от последней торговой цены?
Контракт может использовать официальное открывающее, закрывающее или специальное расчётное значение, а не последнюю сделку, увиденную трейдером. Время, методология и рыночные разрывы могут поэтому дать иной денежный или доставочный результат.