Jak rozliczane są opcje?
Zrozum rozliczenie fizyczne i gotówkowe, exercise amerykańskie i europejskie, rozliczenie AM i PM oraz harmonogram rachunku po wygaśnięciu
Bezpośrednia odpowiedź
Opcje rozliczają się zgodnie z dokładnym deliverable kontraktu, stylem exercise, kalkulacją settlement, ostatnim czasem handlu i procedurą brokera. Rozliczenie fizyczne przenosi wskazane akcje albo inny deliverable po exercise lub assignment; rozliczenie gotówkowe księguje kwotę na podstawie oficjalnej wartości settlement. American albo European opisuje, kiedy dozwolone jest exercise, a nie to, czy settlement jest fizyczny czy gotówkowy
Zacznij od deliverable kontraktu
Rozliczenie fizyczne pozostawia transakcję instrumentem bazowym. Standardowy equity call po wykonaniu zwykle kupuje zakontraktowane akcje po strike, a assignment krótkiego calla zwykle je dostarcza. Put może sprzedawać albo kupować akcje zależnie od tego, która strona wykonuje albo otrzymuje assignment. Kontrakty skorygowane mogą mieć nietypową liczbę akcji, gotówkę albo inne deliverables.
Rozliczenie gotówkowe nie pozostawia akcji z tytułu kontraktu opcyjnego. Call rozliczany gotówkowo zwykle wypłaca dodatnią różnicę między oficjalną wartością settlement i strike, pomnożoną przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów; put odwraca tę różnicę. Opcje rozliczane fizycznie a gotówkowo pokazują, dlaczego wynikowa ekspozycja portfela różni się nawet przy podobnym indeksie bazowym.
Sprawdź czas exercise osobno od typu settlement
Styl American zasadniczo pozwala posiadaczowi wykonać opcję w uprawnione dni robocze do wygaśnięcia, zgodnie z warunkami produktu. Styl European zasadniczo pozwala na exercise tylko w określonym momencie wygaśnięcia. Oba style można zamknąć na rynku przed ostatnim czasem handlu, a żadna etykieta sama nie mówi, czy zostaną dostarczone akcje czy gotówka.
To rozróżnienie ma znaczenie przy opcji utrzymywanej przez dywidendę, decyzji o wcześniejszym exercise albo krótkiej pozycji narażonej na assignment. Czytaj Opcje American a European i settlement razem z dokładną specyfikacją serii, zamiast wyprowadzać zasadę ze znajomego tickera.
Zidentyfikuj zegar settlement i wartość referencyjną
AM i PM opisują moment obliczenia oficjalnego settlement, a nie po prostu czas zatrzymania ruchu ekranu opcji. Seria indeksowa rozliczana AM może korzystać ze specjalnego kwotowania otwarcia złożonego z otwarć składników, a seria PM może korzystać z określonej metody zamknięcia. Oficjalna wartość może różnić się od ostatniego widocznego poziomu indeksu albo ostatniej transakcji opcji.
Ostatni dzień handlu może poprzedzać prawną datę wygaśnięcia, a cutoff brokera dla exercise albo contrary instruction może poprzedzać termin giełdy. Wartość settlement opcji a cena zamknięcia rozdziela kwotowanie opcji, zamknięcie instrumentu bazowego i oficjalną wartość settlement.
Traktuj settlement rachunku jako drugą oś czasu
Zdarzenie opcyjne i późniejszy przepływ gotówki albo akcji są powiązane, ale nie są identyczne. Transakcja zamykająca ma własny cykl settlement papierów wartościowych. Exercise albo assignment może utworzyć zobowiązanie akcyjne lub gotówkowe księgowane przez brokera zgodnie z procedurą, a buying power może zmienić się, zanim zaktualizuje się publiczne pole open interest.
Przy dostawie fizycznej zapisz oczekiwane akcje, gotówkę strike, wpływ pożyczki albo margin oraz datę płatności. Przy settlement gotówkowym zapisz wzór, mnożnik, status wstępny albo końcowy i oczekiwaną datę księgowania. Ile trwa settlement transakcji opcyjnych? opisuje harmonogram transakcji; trade date a settlement date assignment wyjaśnia, dlaczego assigned pozycja może pojawić się przed rozliczeniem transakcji bazowej.
Trzymaj specyfikację giełdy i potwierdzenie brokera obok notatki, gdy pozycja zbliża się do wygaśnięcia.
Lista kontrolna settlement
1. Zidentyfikuj dokładny root, serię, strike, wygaśnięcie, mnożnik i deliverable 2. Potwierdź rozliczenie fizyczne albo gotówkowe osobno od exercise American albo European 3. Zapisz ostatni czas handlu, obliczenie AM albo PM, oficjalną wartość referencyjną i cutoff brokera 4. Zamodeluj wyniki exercise, assignment, wygaśnięcia i transakcji zamykającej dla każdej nogi 5. Potwierdź księgowanie brokera, gotówkę albo akcje oraz późniejszy wyciąg względem specyfikacji kontraktu
Jeśli pozycja jest spreadem, sprawdź każdą nogę i wynik, gdy jedna noga zostanie assigned albo wygaśnie inaczej. Settlement jest pakietem zasad kontraktu, a nie jednym uniwersalnym zdarzeniem przy zamknięciu rynku.
Częste pytania
Czy wszystkie opcje rozliczają się przez dostawę akcji?
Nie. Standardowe opcje akcji i ETF-ów są często rozliczane fizycznie, a wiele opcji szerokich indeksów gotówkowo, ale decyduje dokładna specyfikacja produktu. Kontrakty skorygowane mogą mieć niestandardowe deliverables. Przed założeniem, że akcje zostaną przeniesione, sprawdź root, serię, mnożnik i dokument settlement.
Czy opcja European zawsze jest rozliczana gotówkowo?
Nie. European opisuje, kiedy dozwolone jest exercise, a nie deliverable. Wiele produktów indeksowych łączy exercise European z rozliczeniem gotówkowym, ale te pojęcia są niezależne. Sprawdź dokładną specyfikację stylu exercise, typu settlement, mnożnika i wartości settlement.
Jaka cena określa wypłatę opcji rozliczanej gotówkowo?
Wypłatę określają oficjalna wartość settlement i wzór produktu, zwykle pomnożone przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów. Może zostać użyte specjalne obliczenie otwarcia albo zamknięcia, różniące się od widocznego zamknięcia indeksu, ostatniej ceny opcji albo mark. Dla dokładnej serii użyj publikacji giełdy.
Kiedy po exercise albo assignment pojawią się akcje lub gotówka?
Broker księguje wynik zgodnie z procedurami exercise, assignment i settlement papierów wartościowych. Zdarzenie pozycji może pojawić się przed pełnym rozliczeniem akcji albo gotówki, a publiczny open interest może zaktualizować się później. Potwierdź cutoff brokera, datę księgowania i wyciąg, zamiast polegać na ekranie kwotowania.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Zacznij od deliverable kontraktu?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Czytaj szczegółowy przewodnikCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnikPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Czytaj szczegółowy przewodnik